汽车：行业承压 静待回暖
摘要：
一、市场回顾：本周汽车板块上涨4.61%本周汽车（申万）板块上涨4.61%，同期沪深300上涨2.85%，板块跑赢大盘1.76个百分点。本周涨幅居前的个股是光洋股份、恒立实业和兆丰股份。本周跌幅居前的个股是腾龙股份、上汽集团和特力A。
二、本周行业动态1、中汽协公布10月汽车销量情况：10月汽车销量238万辆，同比下降11.7%，环比下降0.6%。其中乘用车销量204.7万辆，同比下降13%，环比下降0.7%。商用车销量33.3万辆，同比下降17.7%,环比下降0.1%。
新能源车销量13.8万辆，同比增长51%。1-10月累计销量2287.1万辆，同比下降0.1%，累计销量出现负增长。
2018年7月份起连续4个月出现负增长，9月10月销量受去年高基数影响下滑幅度扩大，1-10月累计销量出现负增长，我们认为在年底缺乏刺激政策落地的情况下，全年汽车销量下滑是大概率事件。1-10月新能源汽车累计销量超过86万辆，全年新能源汽车销量有望突破120万辆，仍是行业中确定性较强的细分板块。
2、大众440亿欧元投资计划落地：11月16日，大众集团宣布，在截至2023年底的未来五年，将投资约440亿欧元发展电动汽车、自动驾驶、新型移动出行服务、车辆和工厂的数字化。该笔投资大约占大众2019-2023五年规划预算的三分之一。
汽车市场由增量时代进入存量时代，汽车销量增速放缓，行业竞争加剧，盈利能力下降。传统车企积极转型布局新能源汽车，我们认为相比新兴新能源汽车企业，传统巨头拥有优势主要包括：1、长历史周期下形成的完善的企业机制、汽车生产工艺和研发实力，2、传统车型销售带来的相对健康稳定的现金流，3、对汽车制造中细节问题把控更成熟，4、品牌认可度相对更高，拥有数量庞大且稳定的偏好群体。
3、上汽集团进军网约车业务：上汽集团宣布，将推出移动出行战略品牌“享道出行”，进军网约车业务，打造品质出行服务平台，为消费者提供安全、高效、舒适、便捷的“品质体验”，加快转型成出行服务与产品的综合供应商。
行业销量增速下滑，库存高企的大背景下，众多整车厂进军网约车业务，驱动因素可以总结为：1、主动拓展汽车的出行需求，内部消化积累库存；2、国内网约车市场仍是蓝海，整车厂进入将企业间成本转化为企业内部成本，拥有成本优势，盈利可期；3、相比部分司机加盟的网约车模式，整车厂平台可以统一管理，司机群体及盈利模式相对稳定，并在整车研发技术层面给予支持。
