化工：原油价格大幅调整 化工品价格和价差下行
摘要：
目前行业观点行业整体观点:我们认为在宏观经济大的背景下，关注下游需求叠加上游原材料价格波动、环保监管对化工的几重影响下，建议重视农化、天然气及低估值成长等链条投资机会。
（1）农化板块：环保高压常态化，以农化行业为代表的精细化工行业排污严重，治理难度大，供给侧收缩具备持续性，环保设施配套完善的龙头企业将充分受益；关注农产品价格弹性；（2）天然气：在“煤改气”政策推动下，我国天然气需求呈现高速增长，而供给增长相对缓慢，未来几年我国天然气仍将面临供不应求。而今冬我们预计仍将出现程度不低于去年的供需紧张局面，LNG价格存较强上涨预期；（3）成长股方面：重点关注新材料、电子化学品、锂电材料等科技兴国对应的领细分领域，积极布局质地优异、具备业绩和估值优势的成长标的：万润股份、国瓷材料、飞凯材料、【阳谷华泰(300121)、股吧】等。给予基础化工行业“买入”评级。
本周重点关注（1）供需双杀引发过剩担忧，原油价格大幅调整。本周油价继续大幅收跌，主要原因在于市场担忧G20贸易谈判恐难有利好结果出台，周五公布经济数据显示欧元区经济增速放缓；此外，美国对于沙特记者死亡时间的表态，令市场担忧沙特恐不得不应美国要求维持产量供应，保持油价低位运行。
（2）维生素多品种持续反弹。根据Wind资本周VA、VB2、VB12、VD3、VE、VK3等维生素多个品种价格持续反弹。VA方面，个别国外厂家供应缩减，国内厂家对内供应收紧，报价大幅上涨；VK3方面，湖北地区环保严格，致部分厂家供货受限，另有厂家年底有检修计划，市场价格反弹。
化工品：煤炭平稳，原油、橡胶、棉花价格下跌；化工品价格和价差下行（1）化工品价格下行在我们跟踪的231个产品中，本周与上周比：34种产品价格上涨，85种产品价格平稳，112种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的15%、37%和48%。
（2）化工品盈利能力下行在我们跟踪的43个产品价差中，与上周相比：14种产品价差扩大，5种产品价差平稳，24种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为33%、12%和55%。
数据跟踪行业走势：落后大盘。行业估值：低于历史均值。
风险提示1、宏观层面：若宏观经济下行风险，则相关化工品的需求亦有萎缩的风险；若国际经济政治环境发生较大变化，原油价格剧烈波动。2、行业层面：大宗原材料价格剧烈波动；行业政策波动风险。3、公司层面：公司盈利不及预期；重大安全、环保事故；新项目进展不及预期。
