钢铁：11月河北钢铁行业PMI环比大降6.5%创年内新低 短期钢价或偏弱运行
摘要：
一、11月河北钢铁行业PMI环比大降6.5%创年内新低，短期钢价或偏弱运行需求端，根据国家统计局统计数据，2018年1~10月，房地产开发投资完成额累计同比增长9.70%，环比下降0.20个百分点,其前置指标商品房销售面积累计同比增速2.20%，环比下降0.70个百分点，房屋新开工面积累计同比上升16.30%，增速环比下降0.10个百分点。2018年1~10月，固定资产投资完成额累计同比增长5.70%，增速环比上升0.30个百分点，基础设施建设投资累计同比上升3.70%，增速环比上升0.40个百分点企稳回升。根据海关总署统计数据，2018年10月我国出口钢材550.0万吨，同比增长10.4%，连续两月回暖；进入12月，西北及东北地区下游工地开工需求或季节性下降。供给端，根据国家统计局统计数据，10月粗钢产量8255万吨，环比增长2.11%；1-10月粗钢产量78246万吨，同比增长6.40%；钢材产量9802万吨，环比增长1.32%。根据河北省冶金行业协会数据，2018年11月份河北省钢铁行业PMI为44.2%，环比明显下滑6.5%。
综合来看，供给端秋冬季错峰生产力度不及预期，下游工地钢需进入季节性淡季，预计短期钢价偏弱运行。建议重点关注【三钢闽光(002110)、股吧】、韶钢松山、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份等。
二、供需：本周全国建筑钢材成交量大幅上升，全国高炉开工率小幅下降需求方面，本周上海市场样本终端线螺周采购量为18422吨，环比下降16.93%；全国建筑钢材成交量为838738.46吨，环比上升10.18%。
供给方面，本周全国高炉开工率为66.71%，环比下降0.83%；唐山钢厂产能利用率为66.67%%，环比下降1.22%。
三、库存：本周社会库存降幅明显，钢厂库存升幅明显根据Mysteel统计数据，截至2018年11月30日，钢材社会库存为822.83万吨，环比下降2.32%；Mysteel调研的各品种钢材钢厂库存总和为482.28万吨，环比上升4.27%。
四、成本：本周原材料价格以跌为主，长、短流程成本全面下降本周原材料价格以跌为主；各品种钢材长、短流程成本全面下降；各地区螺纹钢、热卷成本全面下降。
五、价格：本周综合钢价指数降幅明显，各地区、各品种钢价全面下跌普钢综合价格指数为为3938.35元/吨，环比下降4.77%；分区域来看，各地区钢价全面下跌。分品种来看，各品种钢价全面下跌。
六、盈利：本周长、短流程毛利以升为主，小型、中型、大型钢厂盈利面全面下滑本周各品种钢材长、短流程毛利以升为主；各地区螺纹钢毛利全面下降，热卷毛利以降为主；小型、中型、大型钢厂盈利面全面下滑。
七、二级市场表现：本周钢铁板块下跌下跌4.07%，跑输上证综指4.41个百分点板块表现方面，本周钢铁板块下跌4.07%，跑输上证综指4.41个百分点，位于SW全行业的第28位。至2018年11月30日，SW钢铁板块PE_TTM为6.03X，环比下降0.26X，SW钢铁板块PE与SWA股PE的比值为44.05%，环比下降2.10个百分点；PB_LF为1.03X，环比下降0.05X，SW钢铁板块PB与SWA股PB的比值为65.19%，环比下降3.60个百分点。
八、风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；限产执行力度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。
