建材:新基建贡献弹性 传统基建稳增长不可或缺
摘要:
行业动态信息2019.1.7-2019.1.11建筑装饰申万指数上涨1.19%,跑输上证综指0.36个百分点,在A股28个行业中位居倒数第五◇新基建贡献弹性:特高压加速批复,5G基建有望加快本周,特高压板块延续上周大幅上涨趋势,特高压指数上涨6.68%。5G板块受益于部分城市将发放5G临时牌照,亦有较大涨幅。市场上有观点认为本轮稳增长中,基建投资将更多投向新基建领域,从而削弱传统基建投资额。我们认为,新老基建并不矛盾。以5G、特高压等为代表的新基建由于基数低,投资额具有较大增长弹性,但投资体量难以直接对冲经济下行压力。此外,新基建还要与相应技术发展阶段相匹配,5G与特高压等在2019年的投资额还相对有限。
◇传统基建稳增长不可或缺:四季度城市轨交项目批复超万亿传统基建(交通运输、仓储和邮政业;电力、热力、燃气和水的生产供应业;水利、环境和公共设施管理业)固定资产投资规模约17-18万亿,同时还会带动水泥、钢铁等上下游行业的就业,稳增长不可或缺。近期,全国人大授权国务院提前下发1.39万亿地方政府债、财政部提前下发2019年中央对地方转移支付1.33万亿、发改委集中批复重庆、杭州、济南、长春、上海等地的城市轨道交通规划,足以显现国家对传统基建的支持力度。
◇投资建议:PPP贡献较强弹性,海外基建订单值得期待基建仰赖外部投资,预计基建资金中财政支出、城投债、非标等仍将下滑,专项债有所增长但受额度限制,PPP有望贡献新的增量资金,并已获得国务院101号文等系列重要政策支持,19年有望实现加速发展。同时,今年将召开第二届“一带一路”峰会,海外订单有望在今年低基数上实现超预期增长。
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