交通运输：高速运转中的粤港澳大湾区航空引擎
摘要：
粤港澳大湾区世界级机场群：2019年2月18日，**中央、国务院印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》，在加快基础设施互联互通方面，《规划纲要》指出，将建设世界级机场群。巩固提升香港国际航空枢纽地位，强化航空管理培训中心功能，提升广州和【深圳机场(000089)、股吧】国际枢纽竞争力，增强澳门、珠海等机场功能，推进大湾区机场错位发展和良性互动。
“3+2+2”机场格局初具规模：大湾区总人口超过7000万，人均GDP超过20000美元，主要的航空运输机场有7个，2018年的旅客运输总量超过2.1亿人次，相当于北京和上海的总和，超过着名的伦敦机场群。由于航线结构、吞吐量以及地理位置的不同，7个机场天然形成了3个国际枢纽、2个干线机场和2个支线机场的航空运输格局，从核心区域逐步向外发散。
机场新改扩建项目加速：《规划纲要》提出支持香港机场第三跑道建设和澳门机场改扩建，实施广州、深圳等机场改扩建，开展广州新机场前期研究工作，研究建设一批支线机场和通用机场。从已经公布的建设项目来看，大湾区主要机场均有改扩建计划。特别是广州机场和深圳机场，机场资源已经面临饱和，改扩建项目将能够极大提高机场容量上限，大幅提高机场业绩。此外，与香港机场相比，广州和深圳两场的商业开发仍有较大潜力，能够支持两场在吞吐量增长受限情况下的利润增长。
航空公司迎来发展机遇：大湾区机场新改扩建工程的逐步完工将释放较大的时刻资源，主基地航空公司可坐拥主场优势，获得较多资源，享受大湾区国际机场群发展带来的红利。
投资建议：随着粤港澳大湾区建设的逐步推进，该区域必将成为全国甚至周边区域的人才、资金聚集地，航空作为人员往来、物资运输的重要交通方式将能够得到长期和持续的发展。市场需求的增长和消费能力的提升，短期将能够确保主要机场的盈利增长，特别是广州机场和深圳机场，其非航收入潜力将逐步得到发掘，同时在航班供给紧张情况下，能提高区域内机场平均票价水平，提高航空公司盈利能力，可以关注区域内航空运力占比最高的【南方航空(600029)、股吧】；长期将确保新建航空基础设施、新引进飞机等能够得到充分使用，带来航空投资的良性循环，促进产业持续健康发展。
风险提示：1）政策风险，《规划纲要》的配套政策存在较多不确定因素，或将给区域内航空发展带来负面影响；2）宏观经济风险，宏观经济环境可能导致航空需求增长出现变化，影响航空公司和机场盈利水平；3）安全风险，安全事故可能让消费者失去信心，从而导致航空需求大幅下降。
