煤炭石油：淡季不淡旺季或更旺 预期改善板块迎良机

　　周报摘要：

　　本周市场回顾：

　　本周中信煤炭指数报收1878.64点，上涨8.72%，跑赢沪深300指数3.82个百分点，位列29个中信一级板块涨跌幅榜第3位。

　　重点领域分析：

　　动力煤：需求有韧性，降税不降价。本周煤价小幅探涨，周环比上涨3元/吨，报收621元/吨。

　　产地：煤矿安监执法持续高压，坑口涨跌互现。陕西方面，据陕西煤监局统计，3月份陕西省共生产原煤3556万吨，同比减少270万吨；1~3月累计生产原煤8935万吨，同比减少2840万吨，降幅24%虽然榆林第四批同意申请复工复产名单已经发布，但第一批同意复工复产的部分煤矿到现在仍未如期复工复产，民营企业复工尤其缓慢，供应仍显紧张，但由于当下处于传统淡季，目前整体呈现供需两弱局面，后续发展情况可关注我们本周发布的《关于榆林形势的“6问6答”》。内蒙方面，本周召开全区煤矿和工业安全生产电视电话会议，会议要求要持续强队对煤矿、民爆等重点领域的专项整治和隐患治理，严防各类事故发生。本周受港口市场好转，【鄂尔多斯(600295)、股吧】地方煤矿煤炭公路日均销量151.7万吨，环比上升7.1万吨，价格亦小幅上涨5~10元/吨，目前多数煤矿销售正常，库存低位。山西方面，本周山西省应急管理厅三天时间集中检查煤矿14座，责令停产停建整顿10座，煤矿安监执法维持高压态势。晋北地区宁武、河曲等地部分露天矿暂未复产，受港口市场好转影响，少部分煤矿价格小幅上涨，煤矿精煤销售良好，基本无库存。

　　港口：秦港迎集中检修，煤价小幅探涨。库存方面，本周受大秦线检修影响，港口调入已出现下滑；而调出受月初集中拉运影响，港口调出量小幅回升。

　　截至4月4日，环渤海港口库存合计2125万吨，环比下降77万吨。江内港口需求仍以水泥、化工企业为主，本周江内港口调入调出量基本持平，贸易商亦按需采购，未发生大面积囤货现象，截至3日，江内32港库存合计1114万吨，环比上升9万吨。价格方面，受神华价格、指数双重提振影响，目前贸易商挺价意愿较强，本周末价格开始出现小幅跳涨，但由于下游需求有限，预计短期内仍以窄幅震荡为主。

　　下游：水泥、化工接棒淡季，需求端韧性十足。虽然目前正处传统淡季，电厂部分机组迎来季节性检修，但受水泥、化工等企业支撑，下游需求亦可圈可点。截止5日，沿海六大电日耗67.8万吨，环比基本持平，库存合计1546万吨，环比下降44万吨。