有色金属:美联储维持联邦利率 下调超额存款准备金率5个基点
摘要:
本期投资提示:
上周主要变化:(1)美联储发布4月议息会议结果,决定维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变,并下调超额存款准备金利率5个基点至2.35%。(2)美国4月非农就业人口大幅增加26.3万,预期增加19.0万人,前值增加19.6万人。美国4月份失业率大跌至3.6%,预期为3.8%,前值为3.8%。(3)美国4月ISM制造业指数读为52.8,创30个月新低,低于预期的55.0和3月前值55.3。(4)中国4月官方制造业PMI为50.1,不及预期及前值50.5。中国4月官方非制造业PMI为54.3,亦不及前值54.8。
投资建议:推荐黄金板块投资机会,仍然看好商品二季度价格。5月1日下午两点,美国公布4月议息会议会议结果,联储认为3月以来经济稳定增长,失业率位于历史低位,通胀位于2%目标水平以下,决定维持联邦基准利率,并下调超额存款准备金利率5个基点,信息公布后黄金小幅上扬。尽管劳动力市场强劲,但美国一季度GDP主要受库存走高和净出口上涨带动,投资和消费走弱,而随着库存达到高位,私人部门讲从被动补库转向主动去库,经济景气将趋势回落,预计名义利率终将下行,对金价有支撑。看好山东黄金(H)、中金黄金、恒邦股份。基本金属方面,尽管制造业数据显示需求弱化,但受到原油,铁矿石等供给冲击带来的商品价格中枢整体走高,我们认为二季度基本金属将至少维持现价震荡,表现偏强,但股票二季度受中国经济环比下行预期压制且已有不小涨幅,预计将持续调整。小金属方面,推荐云海金属,宝钢完成入股未来镁合金在汽车领域应用有望加速,同时镁价坚挺公司盈利向好,预计2019/2020净利润3.15亿元/4亿,对应PE16.1倍/12.7倍。长期看好合盛硅业,长期看公司高ROE产能快速扩张提供持续成长性,预计2019/2020归母净利润25.0亿/33.6亿,对应PE13.5倍/10.1倍。新能源板块,钴价格底部25万元/吨区域,如期反弹,中长期建议关注洛阳钼业,资源价值重估合理(2019/2020净利润27亿/26.11,PEX32.4X/35.1X,PB2.2倍),待锂价到达底部区域(电池级碳酸锂价格跌到5-6万元/吨)关注天齐锂业(2019/2020净利润10.11亿/12.8亿,PE41.7X/32.9X,2019PE考虑了假设港股增发20%股本)。另外长期看好东睦股份(2019年下半年业绩将底部反转)和合盛硅业(有产量成长的周期龙头)。
上周大宗商品价格多数下跌,贵金属价格下跌。国际基本金属价格多数下跌,除LME三月期锌上涨0.11%以外,LME三月期铜、铝、铅、锡和镍分别下跌2.56%、2.26%、2.66%、3.01%和1.97%。贵金属方面,COMEX黄金下跌0.64%,COMEX白银下跌1.12%。国内基本金属现货涨跌互现,除SHFE锌和镍分别下跌1.44%、0.70%以外,SHFE铜、铝、铅和锡分别上涨0.10%、0.07%、0.30%和0.68%。国内贵金属:沪金下跌0.04%,沪银下跌0.03%。
钴、锂价格持平,氧化镨钕上涨。电池级碳酸锂均价7.8万元/吨,较上周价格持平。氢氧化锂均价9.55万元/吨,较上周价格下跌500元/吨;电解镁报价17950元/吨,较上周价格持平。钴报价27.5万元/吨,较上一周价格持平。其他小金属方面,长江现货金属硅均价为1.29万元/吨,较上周价格下跌100元/吨;钨精矿价格为9.4万元/吨,较上一周价格持平;氧化镨钕报价26.65万元/吨,较上一周价格上涨5000元/吨,氧化镝149万元/吨,较上一周价格持平。