金融：险企手续费及佣金税前扣除限额提至18% 减税红利释放增厚利润

　　核心观点：

　　1．事件5月29日，财政部发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》规定，保险企业发生与其经营活动有关的手续费及佣金支出，不超过当年全部保费收入扣除退保金等后余额的18%（含本数）的部分，在计算应纳税所得额时准予扣除；超过部分，允许结转以后年度扣除。

　　2．我们的分析与判断保险行业业务增长依旧承压，减税降费大方针下险企亟需减负前行2018年寿险业务原保费收入实现2.07万亿元，同比下滑3.41%。行业严监管趋势延续，回归保障本源，代理人扩张速度显着放缓，新单保费承压。平安寿险、【中国人寿(601628)、股吧】、太保寿险、新华保险和人保寿险的手续费及佣金/（保费收入-退保金）平均值为18.68%。

　　若仍按10%的比例扣除，负担较重。

　　2018年产险业务原保费收入实现1.08万亿元，同比增长9.51%。新车销量增速大幅下滑，商车费改、报行合一进一步落实下，产险公司竞争日益激烈，行业净利润增速放缓。人保财险、平安产险、太保产险手续费及佣金/保费收入平均值为19.62%，险企压力比较大，若仍按15%的比例扣除，显然不足。减税降费大方针下险企亟需提高扣除比例，减负前行。

　　新规扣除比例提至18%，允许超过部分以后扣除，大幅减轻险企负担保险代理手续费和经纪人佣金是保险公司用于展业的经营支出，依法可以计入成本在税前列支。扣除规则分为三个阶段：第一阶段：2002-2003年，险企代理手续费和佣金扣除比例分别适用8%和5%；第二阶段：2009年，财险、人身险企业扣除比例分别适用15%、10%；第三阶段：2019年，险企扣除比例提升至18%，寿险、财险税前列支比例分别提高8%、3%，且超过部分允许结转以后年度扣除，大大减轻险企负担。

　　保险行业减税规模达数百亿元，增厚行业利润为了直观反应减税力度，我们运用2018年保费数据进行测算。2018年寿险保费收入2.07万亿元，从上市险企寿险业务看，退保金占保费收入均值为24.74%，我们以此类推至全行业，18%的扣除上限可达到，新规现行抵扣比例提升8%，一般企业所得税率为25%，寿险行业预计减税2.07万亿*（1-24.74%）*8%*25%≈312亿元规模。

　　2018年产险保费实现收入1.08亿元，从上市险企财险业务看，18%的扣除上限可达到，新规较现行抵扣比例提升3%，一般企业所得税率为25%，财险行业预计节省1.08