机械制造：关注防爆电机与工程机械 贸易战直接影响低

　　行业观点：贸易战深化，关注防爆电机、工程机械、燃气表等直接影响较低的领域。随着贸易战深化，可能对进出口较多的领域产生更加直接影响，出口相对较小领域受到直接影响更低。建议关注受国内油气、煤炭等领域资本开支影响较大的防爆电机行业，受国内基建等固定资产投资影响较大的工程机械领域，以及受益国内智能燃气表渗透率提升的智能仪表领域。国内稳增长措施持续发力，带动工程机械销量增长超预期，业绩表现靓丽，三一重工、恒立液压等龙头企业受益份额提升，业绩表现更加突出，值得关注。【金卡智能(300349)、股吧】受益智能燃气表渗透率提升，作为行业龙头份额提升，建议关注。

　　佳电股份：需求复苏业绩高增长，国企改革及核电优质标的。2018年，公司实现营业收入19.5亿元，与去年同期相比增长23%，实现归属于上市公司股东的净利润2.8亿元，与去年同期相比增长131%，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润3.3亿元，与去年同期相比增长363%。2019年Q1实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为5.40亿元、0.97亿元、0.94亿元，同比变化分别为+52%、+87%、+150%。

　　【三一重工(600031)、股吧】：工程机械龙头，增长势头强劲。受益于下游基建需求拉动、环境保护力度加强、设备更新需求增长及人工替代效应，工程机械行业景气度较高，作为行业龙头企业，公司产品实力不断提升，业绩表现突出。2018年实现营收558亿(+46%)，归母净利润61亿元(+192%)。2019Q1营收213亿（+75%），归母净利润32亿元（+115%）。

　　中联重科：产销两旺、量价齐升，回购力度大。2018年公司主营产品产销两旺、量价齐升，核心业务混凝土机械和起重机械分别实现收入101.7亿（+38.6%）、124.7亿（+83.3%），全年综合营业收入287.0亿元(+23.3%)，归母净利润20.2亿(+51.7%)。2019Q1，工程机械行业景气度较高，公司业务延续高增长势头，实现营业收入90.2亿（同比+41.8%，环比+17.7%），归母净利润10.0亿（同比+166.0%，环比+40.0%）。公司发布回购预案，拟使用自有资金回购截至2019年3与31日公司总股份的2.5%-5.0%，回购价格不超过7.63元/股，预计回购资金不超过29.8亿元，用于公司员工持股计划。本次拟回购金额规模较大，拟回购价格较高，体现了管理层对公司未来发展前景的信心。

　　金卡智能：智能燃气表渗透率提升，行业龙头份额提升。2018年，公司实现营业收入20.4亿元，同比增长21%，实现归属于上市公司股东的净利润4.98亿元，同比增长43%，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润4.55亿元，同比增长39%。2019年Q1实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为4.46亿元(+18%)、1.08亿元(+23%)、0.93亿元(+13%)。

　　风险提示：工程机械销量不及预期风险，固定资产投资不及预期风险。