医疗保健：依旧关注创新

　　投资要点：

　　本周行情本周，申万医药生物板块上涨2.88%，沪深300指数上涨2.74%，医药生物板块整体跑赢沪深300指数0.14%，涨跌幅在申万28个一级行业子板块中排名第16位。六个子板块全部上涨，其中中药板块和生物制品板块涨幅居前，分别上涨4.03%和4.00%，医疗服务板块和化学制药板块涨幅落后，分别上涨0.18%和2.90%。截止2019年9月10日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM估值为34.47倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为65.56%。个股涨跌方面，九强生物、【同济堂(600090)、股吧】和三诺生物涨幅居前，ST辅仁、振东制药和南微医学跌幅居前。

　　行业要闻9月4日，内蒙古自治区药品器械集中采购服务中心挂出《关于下调部分药品采购价格（第十四批）的通知》，罗氏制药的卡培他滨降幅高达73.6%；9月4日，山东省卫健委发布《关于转发国卫办医函[2019]588号文件做好重点监控合理用药药品管理工作的通知》，确定山东省执行国家版重点监控目录并作出安排；9月5日，默沙东宣布欧盟委员会已批准抗PD-1疗法Keytruda联合酪氨酸激酶抑制剂Inlyta一线治疗晚期肾细胞癌；近日，辽宁省医保局发文《关于做好国家组织药品集中采购和使用试点扩围准备工作的通知》，开始为4+7扩面的准备工作进行部署；9月6日，中国药学会官网上挂出《关于发布第五批过度重复药品提示信息的公告》，有303个药品在过度重复品种目录中，这意味着303个药品被官方劝退。

　　投资策略从内部看，中国人民银行决定下调存款准备金率，从外部看，中美贸易摩擦偃旗息鼓且有向好的趋势，市场风险偏好提升。短期来看，避险情绪的释放可能对包括医药在内的大消费板块有不利的影响。但是考虑到医药行业的成长确定性，我们建议投资者短期内关注业绩优良的标的，长期着眼创新型公司和各个领域的小龙头。在创新药领域，具有突出临床价值的创新药，未来市场放量明确，推荐恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）；同时，得益于国内创新的蓬勃发展，建议关注创新药研发的卖水人泰格医药（300347）、【凯莱英(002821)、股吧】（002821）；器械领域由于对企业综合实力的捆绑式发展，呈现强者恒强的聚焦态势，建议关注安图生物（603658）、艾德生物（300685）等未来成长空间庞大的细分领域优质个股，此外建议关注拥有产品集群优势、产能充沛的科伦药业（002422），以及下半年批签发数会提升的康泰生物（300601）智飞生物（300122）。

　　风险提示：政策推进不达预期，企业业绩不达预期。