交通运输：快递通达系继续分化 顺丰ROE迎来拐点

　　1.1从需求端看，电商件需求的韧性仍在验证宏观经济增速承压背景下，快递单量继续高增长：

　　在内外部环境的影响下，单季GDP增速从2018Q1的6.8%下降至2019Q3的6%。

　　但快递行业单量增速一直维持在较高增长状态，尤其是剔除掉包含春节的2018Q1、2019Q1后，单季同比增速稳定在25%左右。

　　假设2020年拼多多订单量增速降至50%，非拼多多订单量增速降至15%，则行业单量增速将在22%左右，仍然处于高增长态势。