广证恒生：国企改革再提速

　　广证恒生：国企改革再提速 2016-11-13 类别：宏观研究 机构：广证恒生 研究员：苏培海

　　[摘要]

　　事件新华社北京11月13日发表社论《坚定不移把国企改革向纵深推进》，指出“在全面深化改革的大棋局中，国企改革是重中之重”，“近年来，随着以《关于深化国有企业改革的指导意见》为引领、若干文件为配套的“1＋N”政策体系基本形成，国企改革不断迈出实质性步伐”，目前“国企改革步入深水区，”要“坚定不移把国企改革向纵深推进”。

　　点评典型项目落地，推动改革持续向前。近期，在政策推动下，国企改革已逐步由“高层发声，政策推动”逐步到项目落地阶段，我们在前期专题报告《国企改革，风云再起》中提出，下半年国企改革提速将会是大概率事件，与密集推出的政策相伴，国企在资本市场上的动作将会更多，国企改革将再次掀起高潮。目前，改革步入深水区，必须扎扎实实打赢每一场硬仗。在经历了自上而下的政策密集出台以后，在项目落地阶段，“树立典型，以点带面”式的推动将是决定整个国企改革成败的关键。我们看到，截止到目前为止，国资委已先后完成了中国远洋和中国海运、招商局和中外运长航、中国五矿和中国中冶、中粮和中纺、港中旅和国旅、中国建材和中材6组12对中央企业联合重组，目前仍有多组央企重组整合的案例还在酝酿中，预计央企总数在年底前有望减至100家以内。近期发改委召开的国有企业混合所有制改革试点专题会，探讨第一批试点的混合所有制改革项目实施方案，联通集团有望列入第一批试点单位。这些项目的持续落地和推进将进一步推进整个改革的进程。

　　国企改革排头兵，信号频现有望再提速。广东国企改革作为全国地区性过期改革的排头兵，近期改革信号不断，广东省商贸控股集团与信达证券等联合设立广东首个省属国企改革投资基金，目标规模100亿元，首期规模为3亿元；省国资委、广晟资产经营有限公司、建设银行签署《市场化债转股合作框架协议》，由建设银行等向广晟公司及下属企业提供金额约150亿元资金，用于满足广晟公司“去杠杆、清僵尸、调结构”的需求，以降低广晟公司资产负债率和财务成本，增强其资本实力等；广州浪奇与广州汇垠天粤等组建投资基金管理有限公司（出资400万元，占40%），主要投向日化行业以及新兴消费品行业有前景、发展良好的公司。广州国资正进一步谋划和推进海格通信、广药白云山、广州浪奇、广电运通、珠江啤酒、珠江钢琴等7家上市公司“二次混改”，以更规范的方式，在更高的层面上，实现优质国有资产向发展的实力及动力。

　　持续强烈推荐广东国企改革板块。我们从2013年开始，持续看好广东国企改革板块，今年在专题报告《国企改革，风云再起》发布以来，重点推荐标的广弘控股及广州浪奇均涨幅明显，站在当前时点，我们继续推荐广东国企改革，（1）资产注入以推进集团率的提升，重点推荐广弘控股（000529）、广州浪奇（000523）；（2）行业整合，做强做优做大国企，重点推荐佛山照明（000541）；（3）外延并购，走向多元化经营，重点推荐广电运通（002152）。