平安证券：黄金原油恐现双弱格局 农产品与黑色表现可期

　　核心观点第一，大宗商品市场整体在11月有所下行，结束了9-10月的连续上行趋势，月度表现最好的是小麦与螺纹钢。

　　第二，12月大宗商品投资整体配置将以农产品与工业金属为主。其中：国际与国内农产品的表现可能双双强劲；黑色金属表现将好于有色金属；动力煤可能维持震荡；原油与黄金价格大概率会震荡下行。12月份大宗商品配置价值依次为：

　　农产品>黑色金属>有色金属>能源>贵金属。

　　第三，美国时隔70年首次成为原油净出口国，原油供给趋松。考虑到全球经济仍存下行压力，原油需求恐仍将维持弱势，供需面整体趋松，油价12月可能震荡下行。考虑到美国页岩油成本位于当前价格附近，油价下行空间不会太大。

　　第四，当前，美元指数仍处高位，在英国大选有望刺激英镑反弹的背景下，美元指数将小幅回落，但仍处相对高位。另外，全球贸易局势好转带来避险需求回落将但导致金价在12月震荡下行。