申万宏源：四季度以来全球大类资产表现神似QE阶段
摘要： 每周聚焦：四季度以来全球大类资产表现神似QE阶段本周聚焦1：美联储重启购债后，四季度以来全球大类资产表现神似QE阶段。截至2019年11月，美元计价的中美日欧四大央行资产负债表规模同比增速首次转正。尽
每周聚焦：四季度以来全球大类资产表现神似QE阶段本周聚焦1：美联储重启购债后，四季度以来全球大类资产表现神似QE阶段。截至2019年11月，美元计价的中美日欧四大央行资产负债表规模同比增速首次转正。尽管从价的角度目前美联储12月份降息概率几乎为0；但从量的角度看四季度全球流动性实际上处于边际宽松状态。虽然美联储在重启短债购买初期否认实施QE，但重启短债购买后带来的扩表效应实际上发挥了流动性边际宽松的效果。从资产价格表现来看，9月份美联储重启购债后，美股、大宗商品上涨，美债、美元回调。这与QE1、QE2期间的资产价格表现非常类似。本周聚集2：美联储制造业PMI小幅回落至48.1，距离历次衰退式降息最低PMI平均水平仍有距离。美国11月制造业PMI意外从48.3降至48.1，低于市场预期；美国11月非农就业人数新增26.6万，预期18.3万，显着超预期。预防式降息期间：PMI在短期跌破荣枯线后较快回升，低点中位数为46.8；衰退式降息期间：PMI较长时间维持在荣枯线之下，低点中位数为37.7。本周聚焦3：日本推出经济刺激计划以对冲消费税提升负面影响。日本政府12月5日召开临时内阁会议，确定总规模达26万亿日元（约1.7万亿元人民币、2390亿美元）的经济刺激计划。安倍首相希望在离任前解决社会保障支出不断膨胀的问题，因此上调消费税以扩大永久税基势在必行，而安倍政府推出暂时性财政扩张计划以缓解10月上调增值税之后可能引发的冲击。
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编辑:yj127
美联储,PMI,QE
