美银上调美股年终目标 但警告市场危机四伏

　　腾讯证券讯 据美国财经网站ZeroHedge报道，高盛近期警告称，20%的市场下跌会对整体经济产生一些相当不好的副作用，现在美国银行又证实了一些所有人都知道的事实。就在两天前，美银将标普500指数的年终目标点位从2800点提高到了3000点，把所有的担心都抛在了一边，然而美银又警告投资者要保持谨慎。

　　年初至今，摩根士丹利资本国际全球指数已上涨超过5%，道指、纳指和恒生指数都分别上涨超过6%、7%和10% 。此时为什么美银会“精神分裂”，在变得更乐观的同时又要更谨慎呢？答案很简单。

　　一方面，美银必须追逐市场价格，并做自己的卖方同行正在做的事情，那就是提高标普指数的目标点位，而这仅仅是因为标普指数正处于融涨模式，并且在崩盘之前不会停止。

　　美银还表示，基本面因素仍然支撑着价格：“强劲的数据意味着我们对企业盈利前景持乐观态度，全球经济增速预计将达到4%，如果调查的数据可信的话，这一数字可能会更好。这些情况让我们对我们的量化模型保持着乐观态度，全球股市已经连续第20个月上涨。在这样的背景下，企业盈利增长的共识可能会在2018年再次加强。”

　　然而，另一方面，即使是美银也不能忽视一个市场的根本现实，这个市场现在几乎所有指标都高估了。

　　同时也出现了最严重的超买现象。本周早些时候已经表明，标普500指数的相对强弱指数这周的值比过去都要高。

　　年底标普500指数或破7000点？

　　此外，就像美银策略师詹姆斯-巴蒂(James Barty)所写的那样，尽管股市通常不会直线上涨，但美股自年初以来确实在一路飙升。以至于迈克尔-哈特尼特(Michael Hartnett)估计，如果此种情况持续下去，标普500指数将在年底前突破6000点。(本文进行了重新计算，新的结果是它可能突破7000点！)现在这段没有5%回调的时期是一个空前长的时期，而标普500指数的周相对强弱指数目前正处于自二战后的高点。

　　其实并不仅仅是标普500指数，因为其他股票市场也紧随其后，比如香港恒生指数的相对强弱指数达到了88！与此同时，债券收益率也在上涨，10年期美国国债收益率也突破了2017年的高点。与此同时，美银的数据显示，石油、周期性和防御类股的走势看起来都很不好。所有这些数据都显示在下面的图表中，它们证实了市场可能会继续出现大幅上涨。

　　然后是资金流。在上周的资金流数据中，一周内有239亿美元的资金流入股市，而4周的资金流量为580亿美元，是历史上最大的。4周内流入交易型开放式指数基金(ETF)资金达到4年来的最高点。

　　市场危机四伏 投资者应降低风险敞口

　　美银问道:“那么投资者应该怎么做呢?”如果当前恰似世纪之交那样可能出现融涨的话。以下是答案：

　　其实一切皆有可能，“错失恐惧症”(FOMO)可能是一个强大的驱动力。然而，我们的工作是用概率性的术语来看待市场。

　　市场能延续每月6%的增长吗？不能。市场当前处于超买状态吗？是的。我们的模型是否在告诉我们泡沫开始出现了？是的。我们最终会遇到比我们更乐观的客户吗？是的。

　　此外，标普500指数未出现5%的修正所维持的时间已经打破了纪录。迟早我们会看到一次5%的修正，并且市场融涨程度越高就越有可能发生。

　　因此，鉴于危险到处都是，投资者应该怎么做呢？美银的建议是：降低风险敞口。

　　当然，有两种方法可以做到这一点：取消交易或增加对冲。鉴于很难找到完美的时机，而在牛市中，超买的情况可以通过整合而逐渐消退，当前应更倾向于增加对冲。

　　那么长期前景又是怎样的呢？这一切都取决于各国央行和通胀。以下是美银的观点：

　　我们认为，在通胀开始引发各国央行更为激进的反应之前，股市的牛市行情很可能会继续。自今年年初以来，随着日本央行长期债券购买计划的减少、欧洲央行更显鹰派的会议纪要以及强劲的美国数据推高了利率预期，市场对这一结果变得更加不安。

　　最后，是否有出现毫无预兆的利率高点的风险呢?

　　当然有，如果市场继续升温，那么各国央行可能会在没有通胀抬头的情况下踩刹车，以抑制资产价格上涨。出现这一情况的条件是目前的情形还需持续一段时间，因为各国央行想要更确信的是，在通胀尚未抬头，冒险采取这样行动之前，情况已经失控了。 (尔夫)