云存储公司Dropbox上市首日开盘价29美元 较发行价上涨38%

　　 北京时间3月23日晚间，云存储公司Dropbox周五正式在纳斯达克证券市场挂牌交易，股票交易代码为“DBX”。该公司股价以29.00美元开盘，较21美元的发行价上涨8美元，涨幅为38%。

　　Dropbox周四晚把公司首次公开募股(IPO)发行价定为21美元，超出18美元至20美元的发行价格区间。Dropbox在首次公开募股中发行了3600万股股票。按照21美元的发行价计算，募集资金将达到7.56亿美元。假若Dropbox的承销商行使540万股的超额认购权，Dropbox首次公开募股的募集资金总额将达到8.694亿美元，成为继阅后即焚应用Snapchat母公司Snap去年上市以来最大规模的科技股首次公开募股。

　　按照21美元的发行价计算，Dropbox上市时的估值约为82亿美元。在今年2月向美国证券交易委员会提交招股说明书时，Dropbox把发行价格区间定在16美元至18美元。在随后举行的首次公开招股路演中，受投资人认购踊跃的推动，Dropbox在本周三曾把发行价格区间上调至18美元至20美元。

　　这家云存储公司的首次公开募股一直都备受市场期待，即便是近来科技股由于受到Facebook的数据泄露丑闻而表现不佳的情况之下也是如此。该公司的成功将成为科技“独角兽”强势的信号。“独角兽”是指一家估值超过10亿美元的初创公司。

　　Dropbox公司报告称，在二月份该公司披露上市计划时，该公司2017年的营收超过了10亿美元，注册用户数量达到了5亿。

　　Dropbox公司在2017年的净亏损达到了1.117亿美元，较之此前一年的净亏损2.101亿美元有所收窄。

　　Dropbox公司将Box公司视为是其在云存储方面的主要竞争对手，以及提供云消费服务的苹果公司、亚马逊和谷歌公司。在商业协作工具开发领域，Dropbox公司也将Atlassian公司视为是其主要的竞争对手。

　　与一年之前Snap上市时采取极端做法发行无表决权的股票不同，Dropbox的股票分为A级、B级和C级三个级别，此次将发行的是A级股票。每股A级股票享有1股表决权。Dropbox还特别强调，该公司自自由现金流为正值，且账面有净现金余额，这两种情况对筹备上市的企业而言极为罕见。

　　以下为Dropbox招股说明书中的重点内容：

　　Dropbox如何赚钱

　　尽管绝大多数的Dropbox用户不会付费存储文档，但在该公司超过5亿多注册用户当中，仍有超过1100万为付费用户。Dropbox的付费用户既包括升级账户的个人用户，也包括企业用户。Dropbox表示，提供给个人用户的免费服务Dropbox Basic，“充当着把普通用户转换为付费订阅用户的主要漏斗。”

　　Dropbox并未向销售团队投入太多的资金。Dropbox的招股说明书显示，超过90%的营收来自于“自助渠道”，意味着用户通过Dropbox的应用或是网站购买订阅服务。绝大多数的Dropbox个人用户都在服务中存储工作文档，Dropbox认为这能够为公司带来更多的商业团队用户。

　　Dropbox2017年营收为11亿美元，高于2016年的8.45亿美元，高于2015年的6.04亿美元。受竞争压力和市场逐渐饱和的影响，“我们的营收增速在最近一段时期出现了下滑，未来可能会继续放缓，”该公司在招股说明书中表示。

　　Dropbox为何亏损

　　与2015年和2016年一样，Dropbox在2017年同样出现亏损，但亏损幅度有所收窄。该公司2017年的净亏损为1.12亿美元，2016年净亏损为2.10亿美元，2015年净亏损为3.26亿美元。

　　不过这并不是说Dropbox的亏损幅度还会继续收窄，直至该公司实现盈利。Dropbox计划增加研发支出，并支持“技术基础设施。”该公司还将招聘从事技术、产品和设计的新员工。

　　Dropbox面对的竞争

　　Dropbox在招股说明书中承认，许多竞争对手同样也提供云存储和“内容协作”产品。这些对手包括苹果、亚马逊、谷歌、微软和Atlassian。这些竞争对手“比我们更具有竞争优势，”其中包括更高的品牌知名度、更多的用户数量以及财务资源。

　　当然，Dropbox的竞争对手还包括已上市的企业存储服务提供商Box。不过Dropbox一直极力与Box保持距离，原因是后者的营收不仅只有Dropbox一半多，而且成长速度更为缓慢。相对于许多的软件即服务提供商的市盈率，Box当前的市盈率要低出许多。

　　Dropbox更愿意拿自己与Atlassian进行比较。Atlassian的成长速度比Box更快，而且市销率也更高。

　　现金流

　　Snap目前仍处于烧钱的状态，而Dropbox的自由现金流已经转正。Dropbox表示，得益于资本支出减少及营收的强劲增长，该公司2017年的自由现金流为3.05亿美元，高于2017年的1.37亿美元，高于2015年的-6400万美元。Dropbox表示，公司资产负债表中的现金、现有的银行授信、以及潜在的自由现金流，“将满足公司在可预期未来的现金需求。”

　　大股东情况

　　如同许多近年来上市的科技公司，Dropbox联合创始人、首席执行官德鲁-休斯顿(Drew Houston)持有公司38.3%的A级股票，以及24.3%的B级股票，占公司总表决权的24.4%。风投公司红杉资本的表决权甚至还超过了休斯顿，持有25%的B级股票，表决权达到24.8%。另一位联合创始人阿拉什-费多斯基(Arash Ferdowski)拥有公司9.9%的表决权，他主要持有B级股票。