高盛：美国赤字和失业率走势相悖 或导致利率飙升

　　 据美国财经网站CNBC报道，美国的预算赤字和失业率走势正朝着相反的方向发展——这在二战后的和平时期从未发生过，而且可能导致利率大幅上升。

　　例如，高盛预计，10年期美国国债收益率明年可能达到3.6%。

　　赤字增加的原因是国会最近的财政刺激措施，包括在2017年12月通过的1.5万亿美元减税法案和1.3万亿美元旨在让政府在财年结束时继续运作的支出法案。

　　通常情况下，此类举措将出现在经济复苏的早期阶段。不过，虽然美国经济已经进入了金融危机后的第八个年头，但也好像刚刚复苏一样。

　　目前的失业率为3.9%，并且还在下降，而预算赤字在2017年达到了6680亿美元，据国会预算办公室预计，到2020年将达到1万亿美元。根据高盛经济学家的说法，这种双重现象在美国非常罕见。

　　下面的图表显示，自二战以来，只有在朝鲜和越南战争期间美国才出现赤字上升而失业率下降的情况。通常情况下，经济的增长将有助于减少赤字，但随着政府借贷的持续增长，情况并非如此。

　　来源：美国劳工部，国会管理与预算办公室，高盛全球投资研究公司

　　为了应对不断增长的债务负担，美国将不得不在美联储不再是市场参与者的情况下发行更多的债券。更多的供应和更少的买家意味着政府将不得不向投资者支付更多的钱来以然他们购买美国国债。这意味着更高的利率。

　　高盛特别指出，到2019年底，美国基准国债的收益率将达到3.6%，远高于目前的3%以下，并届时开始对经济增长施加压力。

　　高盛经济学家Daan Struyven 和David Mericle在给客户的一份报告中表示：“现在的美国经济已经实现充分就业，而在这种情况下，由减税和上调债务上限所带来的巨大的需求的增长将使今年和明年的经济更加过热，并导致紧缩的货币政策。”

　　事实上，美联储预计将继续提高利率，部分原因是由于失业率下降，并防止经济过热和通货膨胀，这是对经济增长的反应。

　　尽管美联储官员公开表示，他们关注的是充分就业和物价稳定，但他们也对不断恶化的财政状况感到担忧。

　　高盛估计，财政刺激计划将把债务水平从目前的4%提高到2021年的5.5%。根据CBO的数据，美国经济刚刚经历了有史以来最好的一个月，4月份获得了2180亿美元的盈余。然而，美国的财政赤字一直在增长，2018财年将达到3820亿美元，比去年同期增长10.7%。

　　经济学家写道：“赤字不寻常的增加甚至更加令人吃惊，因为现在的联邦债务与GDP的比率已经接近历史最高水平。由此导致的国债发行增加，将要求公众在未来几年吸收更多的政府债务。”

　　不断上升的赤字占据了高盛预测利率上涨的因素的一半，即将导致30个基点的利率上涨。按照美联储的说法，这相当于超过加息0.25%。美联储此前预计在2018年和2019年都将加息三次。

　　克利夫兰联邦储备银行行长洛雷塔-梅斯特(Loretta Mester)在接受CNBC的采访时表示，美国需要在“失去控制”之前关注其不断增长的总计21万亿美元债务负担。(尔夫)