英银决议前瞻：9月或维持利率不变 警惕释放鹰派信号

　　北京时间本周四19：00点，英国央行将公布利率决议。市场预计，在8月加息25个基点至0.75%之后，英国央行或暂缓加息步伐。

　　彭博调查的所有60位经济学家都预计，英国央行周四将维持利率在0.75%不变。尽管英国央行官员表示，未来几年需要“有限、渐进”的加息，此次会议可能会一致同意维持利率不变。9月的英国央行利率决议将是哈斯克尔的首次会议，他将于本月开始在英国央行货币政策委员会任职。

　　本周，英国财政大臣哈蒙德向英国议会议员表示，英国央行行长卡尼将继续留任行长一职，直至2020年1月末。这意味着他的任期延长，以防英国在2019年3月脱离欧盟时面临动荡局面。

　　此次利率决议将连同货币政策会议纪要同时发布，但此次会议没有新闻发布会。卡尼将在本周五在爱尔兰发表演讲。

　　英国经济增长前景

　　得益于建筑业和服务业的良好表现，英国5月-7月三个月的季度GDP增长达到近一年来最快的速度。英国国家统计局周一公布的数据显示，5月-7月的季度GDP增速为0.6%，为2017年8月以来最强劲的季度增长。

　　此外，英国就业形势良好，截止至今年7月的三个月里，失业率一直维持在4%低点，其中最大的意外来自薪资增长，在截止至7月的三个月中，剔除红利的平均周薪增速达到2.9%，高于6月的2.7%，并刷新三年来最强水平。

　　英国通胀也有继续上升的迹象。英国7月CPI年率升至2.5%，较6月份的2.4%再度上升。剔除食品和能源之外的核心通胀也稳定在1.9%附近。英国央行的通胀目标为2%。

　　英国达成协议脱欧的希望上升

　　尽管英国首相特雷莎·梅最近的脱欧计划遭到其自己议员的反对，最近几周，市场对英国可能达成协议脱欧的乐观情绪有所增加，推动英镑走高。这可能促使英国央行官员对经济做出更为乐观的评估。英国脱欧仍然是英国经济面临的一个大问号。

　　9月12日，欧盟委员会主席容克表示，欧盟将采取一切努力避免爱尔兰出现硬边界，欧盟对英国首相梅与欧盟合作关系的提议表示欢迎，欧盟委员会将不会阻碍英国达成有序脱欧协议。此外，外媒报道称，英国和欧盟准备于11月份举行特别峰会，签署英国脱欧协议，会议事宜可能会在几天内宣布。

　　而在9月10日，欧盟首席谈判代表巴尼耶在斯洛文尼亚表示，英国和欧盟在未来6到8周达成脱欧协议是“现实可行”的，是“有可能的”。

　　有经济学家表示：“此次发布的会议纪要可能会传达一种慰藉，也就是逐渐取消刺激措施仍是正确的政策良方。最近公布的数据，加上英国脱欧谈判的进展，支持我们的观点，也就是：英国央行将于明年5月加息，并于明年11月再次加息。

　　“有限且渐渐”地加息，关注货币政策委员会新成员哈斯克尔的观点

　　市场预期，在英国央行行长卡尼离任前，英国央行只会再加息一次。

　　市场认为，英国央行本周几乎不可能采取行动。在8月2日的会议上，卡尼重申应当牢记英国央行将会有限且渐进地加息。投资者预期，在卡尼的新任期结束前，英国央行仅加息一次。市场预期自上次会议以来几乎未变。

　　因市场预期英国央行本周不会采取行动，市场可能会将焦点转向货币政策委员会新成员哈斯克尔的政策立场。哈斯克尔主要关注的领域是英国疲软的生产率增长，他表示，这可能并不像目前的统计数据显示的那样糟糕。

　　这对政策并没有明显的影响。投资水平上升可能暗示，潜在的经济增长可能强于预估，暗示加息的必要性。这也可能导致政策制定者得出结论，即在不引发通胀的情况下，经济可以增长得更快，这将支持维持低利率。

　　投行观点及对英镑的影响

　　美银美林周三表示，考虑到英国央行已在8月加息，本周的英国央行政策会议不会有太多惊喜，也不会在外汇市场掀起太大波澜。预计英国央行将维持一年加息一次的政策指引，英国脱欧仍是未来前景的最大威胁。

　　美银美林分析师指出，英国基本面表现将是影响英镑在未来数月内走势的第二大关键因素，英国脱欧进程将继续吸引市场关注。该行补充表示，由于英镑相对于利差而言相对便宜，因此如果英国的政治风险能够缓解，有理由相信英镑走势将会改善，并继续稳步复苏。

　　丹斯克银行预计英国央行利率决议料难掀波澜，英镑走势仍需关注脱欧谈判。英国和欧盟之间的沟通近期一直非常积极并在寻求解决方案，这有助于降低英国脱欧带来的风险溢价。丹斯克银行预计，英国保守党大会将是脱欧谈判结束前的一个重要障碍，并仍预计欧元兑英镑将面临上行风险。

　　三菱日联预计，英国央行在周四的利率决议中可能释放鹰派信号。该投行分析师Lee Hardman表示：“强劲的经济数据支持英国央行8月收紧货币政策，并可能促使英国央行在本周的政策会议上坚持鹰派。近几个月来，受脱欧前景不定影响，英镑不再随着英国强劲经济数据和8月的加息而上涨。而近期脱欧风险缓解或表明英镑还有很大的上行空间。”

　　蒙特利尔银行预计，积极的经济前景令英国央行再度加息的可能性高达85%。该行指出，如果周四英国央行宣布加息，英镑兑美元将短线跳涨0.35%。该行欧洲货币战略主管斯蒂芬盖洛表示，英银利率决议公布后英镑或将上涨，但脱欧前景的不确定性将会限制英镑涨幅。

　　下图为2018年英镑兑美元日线走势图：