正上资本周报—料本周难改调整格局

　　上周在G20峰会谈判良好的预期刺激下，上证指数重回3000点上方，全周量能略有放大，但周一上涨点燃市场做多热情犹如昙花一现，周二到周五量能持续萎缩，市场持续做多动能有限，观望气氛浓厚。

　　板块方面，国防军工、家用电器、农林牧渔、汽车、地产等板块涨幅居前。沪深港通资金继续流入，两融余额小幅回升。

　　市场的整体情况来看，G20峰会谈判为市场提供了炒作的小窗口，但国内六月PMI、PPI数据均低于预期，经济承压仍较为明显。虽重启的谈判仍有较强的不确定性，考虑到中美经贸问题长期性的事实，市场对中美谈判结果的敏感性在下降，国内推动的改革、政策的实施和产业实际发展的情况越来越会成为市场聚焦的点。

　　周末最大的消息有两个

　　一是周五晚上公布的6月份美国非农就业远超预期，意味着7月份美联储降息的概率正在降低。虽然我们知道美联储目前处于加息的末端，不久的将来进入降息周期。一个事实是美联储是玩弄市场预期的高手，例如本轮美联储加息周期2014年7月份开始传递加息预期，但一直到2015年12月才开始第一次加息。今年3月份以来传递的开启降息周期的预期，降息预期甚嚣尘上，而目前依然在按部就班地落实缩表的计划，就算美联储开启降息，若缩表不停，则全球流动性也很进入真正的宽松时代。

　　根据历史经验来看7月份实现的概率很低，如果美国经济真的由于贸易战露出明显衰退的迹象，虽然不完全排除美联储有降息一次的可能性，但这只能看作是临时性的权宜之计，并不能看作美联储政策的根本转向。从历史上来看，在美联储历次的降息和加息周期当中，偶尔出现一两次反向操作也是正常的，缩表依然会继续。因此奢望全球由此重新进入宽松时代其实不现实。

　　另外一则重大消息是7月5日，上海证券交易所发布消息称，将于7月22日举行科创板首批公司上市仪式，首批上市公司共25家。科创板落地，赖以炒作的题材没有了，在当前市场存量资金不足，IPO扩容加快(本周21只新股IPO，细思极恐)，经济下滑的大背景下，随着科创板靴子的落地，可能市场将重新进入调整态势。因此在风险考量的前提下市场反弹就是离场的机会。

　　整体来看本周难改调整格局。

　　展望下周：6月券商业绩数据等数据本周会陆续公布，市场转向中报业绩预期良好的隐形龙头。

　　切记，大盘3000亿以内的量能不足以支撑市场纵深发展，更多是结构性行情，板块间的轮动。后期需密切关注政策面，资金面以及外部因素的变化情况。留一半清醒留一半醉，与市场共舞，做攻守兼备之策！

　　结构性行情是市场主要特征，科技股(5G、芯片、大数据、自主可控)依然是市场情怀焦点，国防军工板块军改大预期，指数行情重点看创业板。

　　正上资本(7.8)