意大利大选情境模拟——欧元和欧债会如何走？

　　环球外汇3月2日讯--目前，距离意大利大选仅有两天时间，而此前最新的民调结果继续暗示此次大选存在一定的不确定性。根据日程安排，大选投票将于当地时间周日上午7点开始，晚上11点结束。初步结果或许会在北京时间周一(3月5日)清晨出炉。

　　意大利权威民调机构在大选前发布的最后一次民调结果显示，由中右翼政党意大利力量党、极右翼政党北方联盟党和意大利兄弟党组成的中右联盟支持率领跑其他竞争对手，有望赢得37%的选票。极右翼的五星运动党支持率为28%，以民主党为首的中左联盟支持率下降至27%。 　　根据意大利2017年通过的新选举法，中右联盟即使获得这一得票率依然必须和其他政党或政党集团联合才能组阁。多数民调强调有可能出现悬浮议会，因预计没有一个单一政党能够获得多数席位。

　　不过，尽管分析师们预计由反欧阵营五星运动主导的联盟赢得大选的可能性只有10%，但对于市场交易员来说，这一潜藏风险依然可能会让他们在周日晚上彻夜难眠。

　　以下是彭博调查预计欧元和欧洲债市在不同大选结果下的市场影响：

(欧元) (10年期意大利与德国国债收益率息差) 　　一个由五星运动领导的非主流联盟赢得多数是欧元最糟糕的结果，但也是最不可能的结果——共识预计这只有10%的可能性。在这种情况下，欧元可能会在周一当天跌至1.2054美元，目前汇率约在1.23关口下方不远处。而10年期意大利和德国国债收益率差则将扩大一倍至260个基点，这将是2013年以来最高水平。

　　“考虑到摇摆地区中尚未做决定的选民人数，有一种风险是，五星运动党可能会赢得比预期更多的席位，尽管还不足以获得绝对多数席位，”法国信贷银行集团(Credit Agricole SA)的G10货币策略负责人Valentin Marinov表示。这样的结果可能会在第一时间对欧元产生重大影响。

　　对欧元来说最好的结果将是中右翼赢得多数，此种情况下欧元兑美元将升向1.2380。这种情况发生的概率预计20%。意-德国债收益率差则将处在137点附近。

　　如果贝卢斯科尼的力量党(Forza Italia)与前总理伦齐的民主党(Democratic Party)组成微弱多数的大联合政府，预计欧元兑美元将涨至1.2337附近，意-德国债收益率差将收窄至118个基点。这种情况发生的概率约为30%。

　　最后，出现悬浮议会的可能性最大，约为40%，届时欧元或将微跌至1.2250美元附近。野村预计，意大利最终陷入重新大选的概率约为21%，而这可能导致意大利和德国国债收益率差扩大至近200个基点.

　　当然，从长远来看，彭博调查策略师就意大利大选对欧元的总体影响仍持乐观态度。荷兰合作银行(Rabobank)外汇策略主管简·福利(Jane Foley)表示，“尽管欧洲怀疑主义和缓慢的结构性改革等因素在意大利最为凸显，但强劲的欧元区经济增长料将为欧元带来慰藉。”