多机构全面剖析：7月非农虽好坏参半 但无碍9月加息

　　周五(8月3日)美国劳工部公布数据显示，美国7月非农就业人口仅增长15.7万，刷新2018年3月以来新低，不及预期和前值，但失业率回落至4%下方至3.9%，且薪资年率涨幅保持2.7%不变。不过美国6月季调后非农就业人口增幅上修为24.8万，初值21.3万；5月季调后非农就业人口增幅上修为26.8万，初值24.4万。

　　 　　认为，美国7月份就业增长放缓，可能是由于企业难以找到符合资质的工人，工人短缺也正稳步推高薪资水平，使平均小时收入增加；失业率有所下降，表明劳动力市场状况趋紧，且有更多的劳动力进入市场，说明人们对就业前景充满信心；尽管这些数据标志着美国三季度开局良好，应该会让美联储在9月份继续加息，但不断扩大的贸易战可能抑制劳动力市场的增长。

　　美国劳工部表示，过去三个月，平均新增非农就业人数为22.4万，7月就业人数上扬的行业主要有专业与商务服务业、制造业、医疗业以及社会救助业。

　　美国7月非农就业报告公布后，美联储9月加息概率为90%(较公布前略微下降)

　　美国7月非农就业报告公布后，美国联邦基金利率期货暗示，美联储9月加息概率为90%；另外，9月加息后，12月再度加息的概率为68.9%(较公布前略微下降)；这暗示美联储有极大可能在年内加息四次。

　　市场分析师指出，本次非农数据标志着本季度开局良好，应该会让美联储在9月份继续加息，但不断扩大的贸易战可能抑制劳动力市场的增长；此前美联储鹰派决议也强化了9月加息以及年内加息四次的可能，美联储认为在经济强劲的环境下需要逐步加息。

　　 　　美国7月非农不及预期，但失业率回落至4%下方，且薪资涨幅保持不变，这巩固了美联储逐步加息的前景；在减税和今年联邦支出增加的支持下，健康的消费者支出和企业投资正在导致就业增长，这将继续足以满足经济扩张的第10年的人口增长；尽管这些数据标志着本季度开局良好，应该会让美联储在9月份继续加息，但不断扩大的贸易战可能抑制劳动力市场的增长。

　　知名金融博客零对冲评7月非农称，美国7月季调后非农就业人口增加15.7万人，低于预期的19.3万，为3月以来新低，且不及预期的幅度为去年10月以来最大。但美国6月私人非农就业人数从20.2万人上修至23.4万人，抵消了7月非农不佳的表现。

　　彭博分析师评7月非农称，上个月，长达27周或更长时间的美国失业人数激增，这是一大群人离场重返职场的原因之一；好消息是，看起来那些想要工作的人(他们不一定是最有希望的人)想要找到工作，这个月这个数字有所下降，尽管是轻微的。

　　知名外媒分析认为整体而言数据较为疲软，但6月季调后非农就业人口增幅从21.3万上修至24.8万，略微缓和了报告低迷意味；数据显示就业人口增多，但增幅不够快，导致美元下行，但幅度较为温和。

　　BTV市场记者Romaine Bostick表示，一份薪资报告并不是一种趋势，但你肯定会在市场反应中看到些许影响；几个月来最大的担忧源于经济“可持续性”的问题，7月就业的报告不一定令人失望，但它确实为增长速度正在放缓的说法提供了论据。

　　彭博首席美国经济学家卡尔·里卡多娜指出，7月非农报告反映出，制造业和建筑业就业岗位的强劲增长，使服务业在总就业中所占比例降至2009年8月以来的最低水平；在经济衰退中，随着这些类型的工作岗位的流失，美国的就业机会开始回升了吗？如果我们继续享受长期的经济扩张，这一趋势能走多远将是一件有趣的事情。

　　穆迪首席经济学家Mark Zandi认为，就业水平整体向上主要受益于美国政府支出扩大；预计就业以及薪资水平逐渐上升，将继续推动美国经济上升；但由于中美贸易摩擦的存在，关税将转嫁由消费者承担，从而对需求产生不利影响；同时，大型企业的投资计划可能受到打乱，结合薪资水平并未出现更快的上涨，美联储更激进加息的可能性料将下滑。

　　Renaissance Macro Research美国经济主管表示，7月非农报告重要的一点是，没有过热迹象，但总工资和工资(工作时间乘以收入)正在快速增长。

　　花旗个人财富管理首席策略师认为，7月非农就业低于预期，但我不认为这是一个可怕的数字，你可以看到市场有点失望。如果你没有看到对前几个月的积极修正，我会有点担心；就业人数与经济状况相符，并不是一个领先指标，因此我关注的是每周四初请失业金人数，这是一个领先指标，而这些指标真的很低。

　　所以，劳动力市场还是不错的，8月份的就业人数通常会有一些风险，而这通常是疲软的。我们的预测是美联储年内至少还会加息一次，但我认为他们肯定会在9月份加息。

　　F.L.PUTNAM投资管理公司表示，这个月的非农报告实际上很有趣。过去几个月的修正数据非常强劲，反映了经济周期这个阶段劳动力市场的惊人实力，这个月的非农就业显然有点令人失望，但其背后是工资增长确实稳定。

　　我们上个月看到的劳动力参与率没有变动这可能表明我们正在接近充分就业，而额外的进展将会减缓，因为我们达到了最重要的目标，美联储将继续使货币政策正常化。因此，本月从非常强劲的修正转变为小幅疲软确实让人担心，美国政府的贸易政策正在改变经济决策。总得来说，这肯定是喜忧参半，反映了非常强劲的经济前景，但也存在风险，市场也出现了一些担忧。

　　高级经济学家Joseph Brusuelas认为，美国7月非农就业人数增加15.7万人，失业率降至3.9%。7月有许多的季节性因素，并没有细节显示这受到贸易冲突的影响，因此我认为根本趋势并没有改变。

　　【太平洋(601099)、股吧】(601099,股吧)首席经济学家Heidi Learner认为，今天的非农报告没有改变美联储在9月份加息的算盘；随着薪资和薪资上涨2.7%，这与我们在本周稍早公布的6月就业成本指数报告中看到的2.9%的年增幅相符，9月第三次升息几乎是确定无疑的；具体数据显示，7月份的就业人数增加了15.7万人，失业率小幅下降至3.9%，劳动力参与率保持不变，整体而言仍然是一份表现良好的就业报告。

　　法国【兴业银行(601166)、股吧】首席美国经济学家称，故事几乎是一样的，就业增长仍然非常强劲，失业率如此之低，工资仍然令人失望；薪资年率增长仍在2.5%至2.8%之间波动，我们只是在等待工资增长。本次报告不会改变美联储的任何事情，这将使美联储在9月份的按照预期加息；对大多数人来说，12月的加息已经板上钉钉了，但现在对这一点不太放心，因为美联储可能更多地关注劳动力市场，以确定进一步的加息。