美联储何时退出QE？纽约联储：2022年底资产组合规模达峰值

　　财联社（上海，编辑 黄君芝）纽约联邦储备银行（New York Fed）周一发布的预测显示，美联储正在进行的资产购买可能导致其资产组合（即SOMA）到2022年底增长到9万亿美元。

　　一直以来，纽约联储都负责管理美联储的公开市场操作账户（SOMA），而在其资产负债表的资产端中，SOMA持有的证券资产占据着主导地位。此外，它还包含了美联储实施非常规货币政策期间流转的美国国债、抵押支持债券（MBS）等资产。

　　也正因为如此，SOMA资产组合规模与美联储资产负债表的变动息息相关。市场参与者常常将其视为美联储量化宽松（QE）政策的发展，也就是其何时会缩表的信号。

　　在上述报告中，纽约联储预计，“SOMA资产组合可能会通过不断进行的资产购买而增长，到2022年底达到9万亿美元峰值，占美国GDP的39%。”

　　“在此之后到2029年，随着FOMC开展货币政策正常化，SOMA资产组合的规模可能保持在9万亿美元，也可能减少至6.6万亿美元。”报告补充称。

　　此外，根据纽约联储市场团队的预测，“美联储资产负债表中负债端的准备金余额预计在2022年底达到6.2万亿美元峰值。此后，由于通过重新投资使SOMA资产组合保持不变，准备金余额开始稳步下降，非准备金负债相应增长。”

　　另一方面，根据纽约联储对市场参与者和一级交易商的调查，该行报告称，“市场参与者目前认为，在2021年底之前，美联储对美债和机构MBS的购买将继续保持当前每月1200亿美元速度，然后在2022年底时逐步减少到零。”

　　美联储去年为支持经济和信贷市场采取了积极行动，将利率降至接近零的水平，推出了一系列紧急贷款计划，并增加了每月的资产购买规模，之后美联储的资产负债表急剧膨胀。根据最新数据，截至上周，美联储的资产组合略低于8万亿美元，高于2020年初的约4.1万亿美元。

　　至于SOMA资产组合的构成，该行预计，如果到期证券回笼资金用于再投资，美联储的投资组合规模可能在2025年之前保持稳定（即约70%是美国国债，约30%是MBS）。报告称，“在那之后，随着联邦公开市场委员会（FOMC）将货币政策立场正常化，投资组合的路径将取决于有关投资组合的选择。”

　　最后，调查还显示，在基准场景下，市场对有效联邦基金利率（美国基准利率）的中位数预期是在2023年第三季度之前保持稳定在0.125%，然后到2026年底升至略超2%，最后长期稳定在2.25%。