动力煤价格涨幅收窄 上半年煤企盈利改善

　　动力煤价格涨幅收窄 上半年煤企盈利改善

　　来源：中国证券报　　　　时间：2017-07-04 7月3日，煤炭板块再迎上涨行情。其中，昊华能源上涨8.9%，陕西煤业上涨5.66%，开滦股份上涨3.44%，恒源煤电、西山煤电、\*ST郑煤、平煤股份、阳泉煤业、兖州煤业等均有不同程度上涨，板块几近全线飘红。动力煤价格持续上行，催化煤炭板块行情看涨。从目前情况看，动力煤价涨幅有所收窄。业内人士预计，未来煤价将以整体平稳或稳中有升为主。煤价利好的情况下，上半年煤炭企业盈利大幅好转，分析师预计行业业绩中长期有望继续改善。

　　煤炭板块行情火热

　　7月3日，煤炭板块上涨了1.6%，多只煤炭股上涨。上周板块上涨3.5%，为上周涨幅最大的板块。其中，安源煤业涨幅最大，上涨达7.2%。今年以来，Wind煤炭板块指数上涨6.5%。

　　煤炭板块行情催化的背后是近期煤价持续上扬。7月3日，中国煤炭市场网发布的最新一期CCTD秦皇岛动力煤价格数据显示，CCTD秦皇岛动力煤各煤种的价格继续上涨。本报告期，CCTD秦皇岛现货动力煤方面，CCTD5500大卡煤种报收于585元/吨，比上期价格上涨了6元/吨；CCTD5000大卡煤种报收于541元/吨，比上期价格上涨了9元/吨。相比6月初价格，分别上涨3.5%和9.7%。

　　最新一期的环渤海动力煤价格指数报收于577元/吨，环比上涨3元/吨，价格指数连续第三期上行。

　　入夏以来，随着火电日耗增加，需求改善，电厂提前补库存，采购积极性提高，港口库存持续下降，动力煤旺季模式开启，价格一路上扬。

　　国家统计局数据显示，5月份全国规模以上煤炭企业原煤产量3.0亿吨，同比增长12.1%；日均生产960.6万吨，日产量比4月份环比减少21.2万吨。5月煤炭供应出现下滑。需求端来看，5月份全国火力发电量3553亿千瓦时，同比增加6.5%；水电持续萎缩，5月份全国水力发电量886亿千瓦时，同比下滑5.9%。

　　预计市场整体稳定

　　目前，动力煤价格涨幅已现收窄。上期CCTD秦皇岛5500大卡煤种和CCTD5000大卡煤种的价格涨幅分别为10元/吨、15元/吨。相比之下，本期的涨幅明显下降。此外，环渤海动力煤价格指数涨幅也现收窄。

　　业内人士指出，现货动力煤价格可能进入“惯性”上涨阶段，本轮煤价上涨过程或进入尾声。原因主要包括，近期电煤日耗增速放缓、消费企业采购意愿降低，以及调控等因素。进入6月下旬之后，沿海地区六大发电企业的电煤日耗水平出现小幅回落，同比增速明显放缓。此外，前期贸易商囤货、惜售现象较多。随着市场预期走稳及持有成本上升，贸易商获利出货的倾向增强。

　　也有观点认为，煤价可能还会继续上涨。海通证券研报指出，一般而言，7月中下旬煤炭需求会见高点。在这之前，尽管供给有所放松，但在需求见顶前预期煤价难以下跌。从近期的库存看，动力煤港口库存仍在减少，电厂库存略有回升，尽管煤价有所回调，但煤价的趋势短期仍是反弹可能性较大。

　　百川资讯分析认为，总体来看，近期煤价回稳的主要原因为下游电煤需求放缓，以及政策面因素引导所致。百川资讯分析师谢耀文对记者表示，短期内南方地区降水天气或将持续，电煤需求难有快速提升，中转港口煤炭库存预计继续得到补充，迎峰度夏利好将明显推迟甚至削弱，7月上旬市场整体稳定为主，后期需重点关注电厂煤耗走势。

　　谢耀文表示，7月1日国家二类进口口岸禁止进口煤炭船舶靠泊卸货，其中包括珠海高栏港、可门华电码头、宁德大唐码头以及沿江沿海等码头，直接利好国内煤炭市场；其次，北方中转港口将逐步禁止汽运煤，铁路运输瓶颈或再度显现；另一方面，为确保电煤供应，近期多地加快推进煤炭优质产能释放。综合来看，市场预计整体稳定。

　　煤炭企业盈利增长

　　今年上半年煤价出现震荡，但同比仍处于高位，煤炭企业的盈利整体处于较高水平，行业普遍扭亏。

　　国家统计局日前公布数据显示，1-5月份，煤炭开采和洗选业实现营业收入11898.1亿元，同比增长44%；利润总额1233.4亿元，同比增长8773.4%。

　　截至7月3日，Wind统计显示，煤炭行业共有14家公司发布上半年业绩预告，其中，7家公司净利润增长，中国神华、露天煤业、陕西黑猫的净利润增幅预计在1倍以上；2家公司预计实现扭亏；5家公司预告盈利不确定。行业整体业绩回暖。

　　中国神华预计，2017年上半年归属于公司股东的净利润同比增幅有较大可能超过100%。中煤能源预计，2017年上半年公司盈利稳中有增。

　　此外，露天煤业预计，2017年上半年实现净利润区间为6.44亿元-8.18亿元，同比增幅85%-135%。公司表示，业绩增长主要因煤炭销量、售价比去年同期有所提高。陕西黑猫预计，2017年上半年净利润为0.8亿元-0.9亿元，同比增幅115%-141%。公司表示，主要由于本期产品销售价格较去年同期上升，净利润较去年同期增加。

　　广发证券分析师认为，未来煤炭供需仍以平衡为主，煤价有望位于中高位，加上资产负债表的修复和资本开支的下降，行业中长期有望继续改善。总体而言，看好下半年板块估值提升。