安硕信息的罪与罚 市值管理的一场“故事会”

　　安硕信息罪与罚

　　在实业维艰，妖股频出的背景下，市值管理变成了一场场“故事会”。

　　■文/本刊记者 王庆丰

　　如果不是2016年年末证监会的一纸处罚，人们几乎要忘了那个叫做安硕信息的创业板股王。这只创业板历史上第一只股价突破400元的股票，在2015年上半年2月开始，在4个月内股价翻了近6倍，从77元飙升到了476元。

　　安硕信息最“火”的时候，就像是那个了不起的盖茨比，用财富屡屡突破人们想象的边际。2015年4月-5月这段时期，安硕信息的市盈率持续突破2 500倍。但2015年第二季度，安硕信息的净利润也不过才431万元。

　　一封邮件

　　高鸣、高勇两兄弟在2001年创立了安硕信息。和互联网的其他同行一样，他们最初将目标定在海外上市，还为公司设置了VIE结构。到2011年时，海外上市的希望越发渺茫，安硕信息解除了VIE架构，开始筹备起A股挂牌的种种事宜。

　　2014年1月28日，安硕信息如愿在创业板上市。

　　安硕信息主要是向以银行等的客户提供信贷风险咨询与软件工具，每年营收2亿~3亿元，主营业务清晰聚焦。显然，安硕信息的主营业务对银行的依赖度很高。随着银行业整体利润越来越薄，安硕信息业务前景似乎有些不明朗。安硕的产品并没有太高的壁垒，市场地位并不稳定。一个不注意，对手取而代之也不是什么难事。

　　直到2014年4月30日，东方证券的一封邮件，改变了安硕信息的处境。时任东方证券研究所计算机行业研究员郑奇威，发了一份邮件给安硕信息董事长高鸣和总经理高勇。在邮件中，他声称安硕信息股价已跌至发行价附近，价值绝对低估，建议安硕信息做好市值管理，提升资本市场对安硕信息的认同度，并提出希望与安硕信息交流沟通后向机构推介。

　　2014年到2015年正值大牛市。不少企业通过各种主题管理，就能“管理”出涨停板。安硕信息需要一个主题。

　　“主题”狂热

　　早在2007年，安硕信息曾设立的全资子公司易一代，在这一年被券商和安硕重用了起来。利用“易贷中国”网站为载体，易一代为中小企业和个人的投融资提供信息中介服务，也就这有些类似于P2P金融雏形。易一代在2009年至2012年期间，交出了亏损超过350万元的成绩，安硕信息也并不重视。在后来的上市招股书里，安硕对此也仅仅一笔带过，低调处理。

　　在2014年时，易一代给安硕信息带来了“互联网金融主题”。 2014年是所谓的P2P元年，互联网金融成了最大的风口。这一年，全国互联网金融企业就达到3 000家。

　　2014年的安硕信息营收2亿元，盈利4 000余万元，这种业绩的上市企业谈不上出类拔萃，两市里一抓一大把。然而提出“互联网金融”概念后，投资机构趋之若鹜，据安硕信息2014年年报披露，全年一年就接待了多达15批各路基金、私募等投资机构。在接待汇添富基金、易方达基金、华业兴宝基金等机构投资者的过程中，安硕信息介绍了一堆发展战略，征信业务、数据业务、小贷云业务等互联网金融业务。

　　主题管理之路，安硕信息一开始也是走得谨小慎微。在A股市场上，每个上市公司往往具有3～6个主题属性，股市就像是一个“主题公园”。尽管拥有征信、大数据、股权投资多个热门题材，但安硕信息更偏爱的还是自己真实接触过的“互联网金融”概念。

　　从2014年下半年开始一直到2015年，安硕以平均2个月一起并购或新成立公司的频率，快速拼出一套互联网金融版图。

　　2014年8月，安硕信息宣布出资5 000万元，成立上海安硕企业征信服务有限公司。

　　2015年3月，承诺出资1 350万元与凉山商行合作成立互联网金融服务公司，即“安硕易民互联网金融服务股份有限公司”，互联网金融平台落地。

　　从这一刻开始，安硕信息的股价开始了一路小跑，从24.3元一直向上跑到130元左右。股价和安硕都没有在这里停下下来。在2015年，安硕信息通过并购、新建，一口气拥有了11家互联网金融业务相关的子公司。

　　同一时期，安硕的股价从小跑变成了快跑、加速、冲刺，最终在2015年5月，创下了474元的A股历史最高。

　　迟来的罪名

　　等待安硕信息除了股王的荣耀，也有来自证监会的行政处罚。

　　2016年12月24日，安硕信息因误导性信息遭到证监会的定格处罚。处罚书中写道：

　　“2014 年 4 月 30 日至 5 月 6日间，安硕信息董事长高鸣、董事会秘书曹丰与某证券机构分析师接触达成默契，决定通过信息披露、投资者调研、路演等多种形式持续、广泛、有针对性地宣传安硕信息开展互联网金融相关信息。”

　　“披露的信息存在与公司现实状况不符，存在不准确、不完整情形。该涉案信息为公司对前景的描绘设想，缺乏相应的事实基础，未来可实现性极小，具有较大误导性。”

　　“西昌互联网金融公司仅为空壳公司，无场地、无人员、无投入、无规划。普惠金融业务仅为其开发的一款APP软件，该软件仅为试用软件，未能投入商业运营，且违反政策已经停止运行”。

　　“安硕信息征信业务公司成立一年时间没有任何进展，仅投入了50万元和3名工作人员。征信业务的可行性研究报告不断修改，不确定性依旧较大。另外数据业务也仅为其软件提供配套的房地产数据和搜集的公开的工商、法院等数据，并未开展实质性业务”，等等。

　　此时的安硕，股价已经跌去了61.8%。

　　荒诞游戏

　　当前，安硕信息的市值只有巅峰时候的7%。这并不是说安硕信息要倒下，而是一切在回归本质。

　　实际上，2011年至今安硕信息的主营业务收入仍然保持不错的增长。但企业净利润反而逐年下滑。2014年上市以后，更是急速下跌。安硕信息在2015年的收入是2011年的2.3倍，但是企业净利润反而不到2011年的0.5倍。互联网金融业务，除了给安硕信息带来股价泡沫，对企业的内生增长并没有太多实质拉动。

　　2014年5月，新国九条首次提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”。企业市值是一切活水的源头，是所有杠杆的支点，因此在市值管理的背面，住着的是诱人的倍增魔鬼。市值会围绕公司内在价值波动，技术上虽然可以实现短期拉升，但长期来看，不会偏离公司内在价值太多。

　　主营业务还是公司立足的根本。还记得湘鄂情吗？那个曾经的“民营餐饮第一股”。在一年时间里，湘鄂情经历了五次转型，新媒体、环保、大数据所有热点都涉及了一遍，最终因主营业务难，连商标也被打折出售，最终成为一个壳。

　　这场处罚来得有些滞后。“主题公园”里的荒诞游戏中，有人笑更有人会哭，这样的闹剧可能永无休止。 ：