美棉出口动能有限 国内外天气升水空间不足

　　7月29日讯，行情概述及观点

　　棉花于16000关口承压回落，从技术来看仍然处于上行通道，但是在上沿压力位承压调整，维持调整思路，关注下方支撑14000表现。从基本面来看，新棉上市前供需趋紧，但是近期随着国储投放增加，成交价出现企稳状态，市场上行动能受到抑制，美气象机构预计美棉生长期间拉尼娜出现概率下降，棉花生长状况尚可。抛储增量预期对市场构成压制，而天气层面升水空间又不足。无论技术还是题材上来讲，棉花市场均有望进入阶段调整模式。技术面可关注14000关口表现，若跌破则上行通道形态破坏可能有更深调整，否则仍然延续整体震荡上行思路，消息面关注抛储政策动向、美棉出口及天气状况变化。

　　近阶段影响棉花市场的主要题材，国内为抛储，国际市场为出口，另外天气情况主导远近合约间的强弱走势。

　　一、抛储投放增量，对市场构成约束

　　棉花抛储投放及成交情况、棉花抛储成交价走势情况

　　5月3日开始棉花抛储展开，因为轮出资源公检偏慢，投放偏少，导致成交高企，价格不断攀升，进而对市场带来正向反馈。而进入7月中旬之后，抛储投放增加，成交价涨势放缓，市场开始出现调整。

　　轮出资源方面。5月26日开始，投放量逐渐不足，每天3万吨的投放量逐渐萎缩，只有周一尚能保证3万吨的投放量。轮出前两周每天还能保证3万吨的投放量，但是自从进入第三周后，受到公检速度缓慢的影响，抛储数量逐渐减少，而企业却积极参与，进而导致抛储成交居高不下，而抛储价格也在第3周后开始不断攀高。然而进入第11周后抛储投放增加，保证每天3万吨，再加上下游企业备货高峰期过后需求放缓，价格继续上行动能显现不足。

　　成交量方面，据统计，截至7月21日，储备棉轮出累计成交1060289.59吨，进口棉成交总量：296129.07吨，成交率：98.16%。国产棉成交总量：764160.52吨，成交率：97.34%。

　　成交价方面，5月10日进口棉成交均价折3128价格13815元/吨，5月17日进口棉折3128成交均价13514元/吨，5月23日成交均13598元/吨，5月30日下滑至13091元/吨，进入6月份，进口棉没有继续拍卖。国产棉成交价方面，5月10日成交均价折3128价格12598元/吨，5月17日12788元/吨，5月23日12740，5月30日12527元/吨。我们可以看到在这个阶段成交价基本是稳定的，抛储效果还可以，但是之后随着公检速度的放缓，贸易企业参与的热情高胀，导致价格不断被推高。6月3日12739元/吨，6月6日12714元/吨，6月17日12974元/吨，6月20日12990元/吨，6月27日13413元/吨，7月1日14272元/吨，随后急速走升，但是随着投放量在7月11日当周增加后，市场的涨势逐渐得到遏制，7月18日后价格基本平稳，市场继续上行动能受到约束。近期市场有传言称抛储可能会延期等，如果此对市场压力会增加，棉花将呈现波段调整态势，可谓成也政策败也政策，继续密切关注抛储动向，传言是否落实。

　　二、美棉出口动能有限

　　美棉出口方面，因为近期东南亚棉纱需求预期强劲，导致美棉出口尚佳，对国际市场构成一定带动。根据美农业部，美农业部周度出口销售报告显示，截至7月14日当周，美国出口销售棉花7.21万包，较之前一周增加31%，较4周均值下滑41%。7月份美国农业部对 2015/16 年度美棉出口的预计为 920 万包，据美农业部周度出口报告统计数据，截止到目前美棉出口886万包，后续还剩2周时间，按照目前每周12万包左右近期平均出口水平估算，最终出口可能在910万包左右，可能稍低于美国农业部的预期，来自需求层面进一步提振动能相对有限，8月份的报告里不排除有体现的可能，需求动能整体并不太足。

　　三、国内外天气升水空间不足

　　目前中、美棉花尚在生长季，新疆棉区自6月初以来气温偏低，且断续遭遇冰雹袭击，从整体情况来看，受灾面积大概在10万亩左右，占到新疆棉区产量的0.3%左右，有一定利多推动，但是整体有限。近阶段新疆气温已经明显回升，东南沿海及黄淮地区的洪涝减轻且并不是主要生长区域，天气层面的动能并不足。

　　美棉方面一样，从最新的美国农业部周度生长报告来看，美棉生长期处于尾声阶段，美国农业部发布的生长报告显示，截止到7月24日，美棉生长优良率52%，较上一周降低2个百分点，较去年同期低3个百分点。7月24日美棉新花现蕾85%，较上周增加8个百分点，高于去年同期的82%，亦高于5年均值的84%。至7月24日美国15个棉区平均坐果率46%，较上周增加18个百分点，较去年同期的41%增加，亦高于5年均值的43%水平。整体来看，棉花生长状况尚可，再加上近期棉区天气有一定改善，西部高温天气缓解，南部温度稍高但也在正常范围内。而且随着近期气象机构对拉尼娜预期的推后，认为拉尼娜发生在12-2月份之间的概率相对偏高为60%以上，市场对天气炒作的情绪缩减，市场来自该方面的动能并不足。