从郑棉仓单窥见市场心态变化

　　截至上周五，郑棉仓单注册量为4557张，较上一日增加84张，有效预报1540张，较上一日增加47张，至此有效预报注册数量达到本年度最高值。仓单及预报总量6097张，折合棉花约24万吨。从其注册量的变化，我们又能从中发现什么问题呢？

　　据统计，11月初郑棉仓单有效预报数量仅为500多张，而半个月不到，其数量已经达到3倍之多。这或因两个因素造成：一是新棉加工、公检稳步开展，截止到11月12日，新疆地区皮棉已经累计加工264万吨，新棉上市增加，企业通过注册仓单，规避市场风险，减轻资金压力存在需要。在2019/20年度，11月初至中旬，仓单有效预报前后增加了一倍。由此可知，仓单注册数量回升大概率事件。而近期郑棉持续下探，业者避险心态进一步增强，也再次为注册进展起到一定推动作用。但值得注意的是去年同期仓单有效预报数量3256张，远高于今年基数。这里就牵扯另一个重要原因，今年大部分轧花企业新棉成本均较去年高，而且当前期货价格无法覆盖新棉成本，对企业形成实质性的“障碍”。

　　仓单有效预报数量快速上升，注册量在11月份的增速却较为缓慢，甚至多次出现负增长，则又折射出市场参与者浓厚的待涨观望心态。部分业者认为，相比往年，2020年棉花市场遭遇疫情历史大考验，其价值仍未得到体现，而生产成本高，则或为后市价格上涨提供了绝佳支撑。加之中美经贸或在明年得到改善，在疫苗面世临近及中国经济回升预期中，部分业者高价入场心态优浓，或在一定程度抑制郑棉注册仓单数量的回升。