全球白糖或转过剩，糖价冲高就此为止？

　　受近段时间原油价格不断走高市场整体乐观情绪发酵，以及原糖供应略微紧张影响，节后ICE原糖和郑糖均出现偏强走势，ICE主力5月合约站上17美分，国内糖价紧随其后最高冲至5500元一线。但随着油价的回落下杀，郑糖再次落到5400之下，主力05合约今日报收5390，涨幅2.02%。那么面对当下国内宽松国外略紧的局面，郑糖又将如何应对呢？

　　一季度外糖均受限不足，但下榨季或再次过剩

　　受种植面积减少及干旱影响，泰国糖预计20/21榨季产量继续下调。

　　截至2月14日，泰国糖厂甘蔗压榨量为5240万吨，同比下降22.3%，累计产糖量为573.4万吨，同比下降21%。而据OCSB最新调查显示，预计2020/21榨季泰国甘蔗总入榨量将下降至6600万吨，换算成食糖产量的话约为731万吨。

　　此外今年泰国甘蔗压榨预计于3月初结束，这也较往年停榨提前了2个月左右。

　　不过对于下个榨季而言，若2021天气恢复正常，21/22榨季泰国甘蔗糖产将有望回升，相关机构预期21/22榨季泰国糖产量将回升至1000万吨左右。

　　下滑的糖产也令泰国糖出口受到影响，数据显示，1月泰国糖出口27.18万吨，同比下降64.02%，20/21榨季截至1月累计出口110.43万吨，同比减少68.77%。

　　除去泰国因产量下滑减少的出口外，印度方面又因集装箱紧张限制了其糖出口。据印度糖协成，本榨季至今，印度虽已签约出口250万吨糖，但受制于运输困难，截至1月底印度累计出口量不足签约30%，仅为70万吨。

　　所以，目前国际糖市因印度及泰国糖的出口不利，出现了供应偏紧局面，糖价也因此抬高。不过随着时间的推移，等到巴西新糖的上市以及印度出口的缓解，全球供给或将再度宽松。

　　政策文件继续支持，内糖压力依旧不小

　　2月21日，中央一号文件正式发布。多项举措对农产品市场起指引作用，其中针对白糖行业，政策上还是继续支持内糖，文件中也特别指出，“将保持打击重点农产品走私高压态势。”

　　虽然国内白糖有了政策的支持，但面对去年4季度大量进口带来的较高库存，以及国内需求淡季的无力支撑，国内供需仍面临不小压力。

　　产销方面，据中糖协公布的数据显示，截至1月底，全国累计产糖659.39万吨（上制糖期同期产糖641.45万吨），其中，产甘蔗糖509.04万吨（上制糖期同期产甘蔗糖503.97万吨）；产甜菜糖150.35万吨（上制糖期同期产甜菜糖137.48万吨）。截至2021年1月底，本制糖期全国累计销售食糖256.42万吨（上制糖期同期销售食糖320.08万吨），累计销糖率38.89%（上制糖期同期49.9%）。

　　目前正处国产新糖压榨上市期，但从目前的产销率来看，新糖销售情况不容乐观，去年4季度进口糖和糖浆对国内糖的销售产生了较大挤压，目前仅38.89%的产销率也是历史较低水平。所以，以国内的供需情况来看，白糖价格暂时很难得到内部支撑，相反，较为宽松的国内供应或将限制白糖价格。

　　综上，一季度略微偏紧的国际食糖供应拉动了近期白糖期价，而在巴西新糖上市之前，偏紧向上的白糖走势或将维系。但从中长期来看，二季度之后巴西糖进入市场，印度出口也适度缓解，加上国内白糖的宽松对抗，全球产需可能转为过剩，白糖价格或将承压衰弱。