融资租赁债权ABS监管指南发布 行业利好不止这一个

　　　　企业ABS进一步走向标准化，新近迎来“标杆尺”的是融资租赁。

　　日前，沪深交易所、机构间私募产品报价与服务系统相继发布了《融资租赁债权资产支持证券挂牌条件确认指南》和配套的《融资租赁债权资产支持证券信息披露指南》，对融资租赁ABS的发行和存续期管理进行了规范。

　　事实上，租赁ABS一度非常火爆，但在2017年已经呈现下滑趋势。业界观察人士认为，此番新规出台，将对租赁ABS市场发展注入强心剂。当然，更值得关注的可能应该是当下的金融大环境，恰逢非标将被“强箍”的2018年，以融物的方式提供融资的融资租赁有望迎来更多发展机会。

　　提高透明度与规范性

　　沪深交易所在《挂牌指南》中明确，融资租赁债权ABS是指证券公司、基金管理公司子公司作为管理人，通过设立资产支持专项计划开展业务，以融资租赁债权为基础资产或基础资产现金流来源所发行的资产支持证券。

　　在此之外，《挂牌指南》还对还对入池资产、基础资产转让、风险控制等作出细致规定。

　　对于基础资产挂牌的要求，天风证券孙彬彬团队分析称，融资租赁债权ABS的入池资产除满足资产合格标准的一般要求外，还需要权属明确、内容界定明确、可特定化、真实合法有效，转让基础资产还需要通知债务人。

　　《挂牌指南》对基础资产的分散性提出要求：基础资产应至少包括10个相互之间不存在关联关系的债务人，单个债务人入池资产金额占比不超过50%，且前5大债务人入池资产金融占比不超过70%。上述债务人之间存在关联关系的，应当合并计算。原始权益人资信状况良好，且专项计划设置担保、差额支付等有效措施的，可以免于上述关于债务人分散度要求。

　　上述文件特别建议，入池资产符合笔数众多、资产同质性高、单笔资产占比较小等特征的，可以采用抽样尽职调查方法。“采用抽样尽职调查方法的，管理人及其他中介机构应当设置科学合理的抽样方法和标准，并对抽取样本的代表性进行分析说明。对于对基础资产池有重要影响的入池资产应当着重进行抽样调查。”

　　天风证券孙彬彬团队表示，融资租赁ABS挂牌指南关于风险自留、循环购买方面与之前的应收账款ABS挂牌指南基本相同。另外，配套的信息披露指南对融资租赁债权ABS的发行环节和存续环节的信息披露作了详细要求，进一步提高透明度和规范性。融资租赁ABS挂牌指南和信息披露指引的推出，表明企业ABS进一步走向标准化。

　　融资租赁的多重利好

　　融资租赁行业近年的发展速度有目共睹。2017年，全国融资租赁业企业数量、注册资金和业务总量，都在稳步增长。

　　根据中国租赁联盟和天津滨海融资租赁研究院统计，截至2017年底，全国融资租赁企业（不含单一项目公司、分公司、SPV公司和收购海外的公司）总数约为9090家，较上年底的7136家增加了1954家，同比增长27.4%。

　　另有数据测算，截至2017年底，全国融资租赁合同余额约为60600亿元人民币，同比增长13.7%。

　　在这个快速发展的背景下，有关融资租赁的监管、法规的进一步深化、细化。自然也将对行业发展产生正向作用。

　　据券商中国记者了解，融资租赁公司融资渠道日益多元化，包括银行信贷、同业融资、债券融资、股权融资和ABS证券化融资等多种方式均涵盖其中。随着ABS近年的崛起，部分融资租赁公司通过所取得的资金已经不低于传统的银行授信。

　　不过，亦有业内人士坦承，ABS规模化才有成本优势，比较适合大中型企业。

　　回顾此前，融资租赁ABS先后经历了2016年的爆发与2017年的降温。2017年租赁ABS共发103只，发行总额达1462.92亿元。相比上一年，发行数量减少19只。

　　当然，行业人士更多热议的是2018年的大环境。

　　这里面有个逻辑得到很多金融从业者的认同——2017年提出的脱虚向实是针对整个金融业的，融资租赁的本质就是以融物的方式提供融资，以支持扶持企业发展。强监管之下，灵活性十足的融资租赁作为实体企业服务的融资产品，在各种融资手段中脱颖而出。在这场金融结构调整中，机会有可能比以往更多。

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