方证视点:“大小非”增持大盘将现重要底部 机会出现

　　来源：方正证券

　　大盘自3月12日调整以来，原本遥遥领先的以创业板为代表的中小创股遭受重创，尤其是大盘跌至3000点附近时，高质押率股、信托重仓股、资管计划股的空跌“闪崩”走势，不但打击了市场信心，还加快了A股算数平均股价加速回落，最低跌至14.02元/股，不但创了年内新低，还跌破了2638点时的水平。按算数平均股价计，A股实质跌至2300点水平，若剔除新股次新股，则A股还会处于更低水平。我们认为，A股估值之低，已具备了中长期投资价值。

　　A股5月23日连续调整以来，“大小非”增持金额193亿。近两个交易日，两市已有逾60多家公司发布增持、回购及终止减持的公告，A股非理性下跌、股价被低估是引起产业资本增持的原因所在。自从股权分置改革后，产业资本取得了市场话语权，从过往历史看，每一轮产业资本增持、回购潮掀起之际，都是A股构筑底部之时，“大小非”净增持高峰往往意味着股票价值被低估，更意味着大盘将出现重要底部，否则“大小非”不会用真金白银去做无谓的牺牲。

　　近日，美元指数突破95关口，人民币汇率大幅回落，昨A股大幅调整走势，被杀跌品种扩延到最后坚守者的重仓股。当前，无论是货币政策出现向上“微调”，还是市场政策大力扶持资本市场，不断呈现积极的态势，但市场仍视而不见，稍有风吹草动就情绪化杀跌，无价值和成长区分，这种极度性恐慌，可谓黎明前最“黑暗”的时刻将过去，也宣示着中长期机会正出现，只有坚持者才会见到黎明的曙光。坚决不做最后杀跌者，逢低关注被错杀的低估值蓝筹股及股价大幅回落成长股，回避股价高高在上股。