曹中铭：入富与提高MSCI权重 A股价值投资将成主流

　　一家之言

　　A股去“散户化”将更加深化，价值投资理念最终将成为市场的主流。

　　继今年6月份A股成功纳入MSCI（明晟）新兴市场指数后，全球第二大指数公司富时罗素将于北京时间9月27日凌晨正式宣布是否将中国A股纳入其指数体系。从目前的情况看，A股成功“入富”似乎没有太多悬念。另外，美国明晟公司又有新动作。9月26日，明晟发文称，建议将中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%。

　　上述两事项都能成为现实的话，对于中国资本市场而言，它们所产生的积极作用是不言而喻的。据媒体报道，富时罗素国际指数是英国富时指数公司旗下专门跟踪全球新兴市场指标的股指，其指数产品目前已经吸引了全球超1.5万亿美元的资金，追踪全球性股指和新兴股指的被动型基金中，约有40%使用其编纂的指数，其余的（60%）使用MSCI的指数。

　　但有一点毫无疑问，无论是“入摩”、“入富”，还是明晟公司欲提高A股的权重，都是中国资本市场的大事。那么，“入富”与MSCI提高A股权重，到底能为A股带来什么？

　　首先是，成功被纳入两种指数，将为A股带来增量资金。在价值投资尚未成为A股市场的主流投资理念之前，A股还是一个资金推动型的市场。更多资金的加盟，有利于市场的稳定。

　　据券商测算，若A股被纳入富时罗素指数，预计初始权重为5%，后续将增至32%。根据目前该指数约1.5万亿美元的规模，长期来看，理论上“入富”有望给A股带来5000亿美元以上的增量资金。同样，如果MSCI将A股权重提高至20%的话，可以为A股带来更多的资金，明显利好A股今后行情的发展。

　　其次是，无论是“入摩”还是“入富”，都更有利于A股的国际化进程。自2002年QFII“请进来”以来，随着RQFII获得A股投资资格，沪深股通的开闸，以及A股成功“入摩”，更多境外资金纷纷进入A股市场，也为A股的国际化增添了浓重的一笔。

　　A股“入富”后，必将更有利于A股的国际化进程。据媒体报道，随着A股的“入摩”与“入富”，摩根大通与巴克莱指数也有意向将A股纳入它们的指数。所以说，与两种指数“牵手”，将是对A股国际化的进一步推进。

　　更重要的是，与知名的指数公司共同面对国际市场，有利于价值投资理念在A股市场的推广。虽然，境外成熟市场也不乏投机现象出现，但多数市场更奉行价值投资理念。例如，QFII进入A股市场的前10年，就获得了超过翻番的收益，这也是奉行价值投资的结果。

　　去年蓝筹股与白马股行情，即是A股价值投资的一次预演。在“入富”与MSCI提高A股权重后，在更多外资进入A股市场的背景下，机构投资者将更加占据主导地位，A股去“散户化”将更加深化，价值投资理念最终将成为市场的主流。

　　事实上，作为全球第二大资本市场，成功“入摩”已经凸显出A股市场的影响力，“入富”与MSCI提高A股权重，必将进一步提升A股在全球资本市场中的地位与价值，反过来又将对A股在制度建设、市场监管以及投资者保护方面产生促进作用。因此，“入富”与MSCI提升A股权重，最终将对A股市场产生积极的影响。

　　□曹中铭（财经评论人）