券商简报1224：中信说2019将迎来3-5年的复兴牛起点

　　1、 行业要闻

　　【证监会吴孝勇：将加强境内外机构沟通合作 支持券商国际化经营】

　　近日，证券业协会在厦门举办证券公司境外子公司管理培训班，中国证监会机构部副主任吴孝勇在讲话中，介绍了证券公司境外子公司的总体情况，并对母公司和境外子公司提出四点要求：一是母公司立足于境内企业应统筹规划布局，分步推进国际化；二是境外子公司要准确定位，做大做强主业；三是要强化内部监控，严格落实责任追究机制；四是要坚持风险导向，提高公司风险管控能力。

　　【瑞银成首家合资券商控股股东 交易今日完成】

　　瑞银宣布增资瑞银证券的相关股权收购交易已于今日完成，持股比例由24.99%增加至51%。瑞银正式成为首家增持合资证券公司股权以实现控股的外资金融机构。

　　【万联证券因新三板业务收警示函】

　　江苏证监局近日对新三板公司中讯邮电进行核查，发现中讯邮电存在以下违规行为：虚假披露2016年审计意见，股权冻结未及时披露。万联证券作为主办券商未勤勉尽责，江苏证监局对万联作出出具警示函的行政监管措施。

　　2、 公告精选

　　【国元证券完成20亿短期融资券发行】

　　国元证券2018年12月21日完成20亿元人民币短期融资券的招标发行，缴款日为2018年12月24日。融资券期限88天，票面利率3.69%。

　　3、行业动态

　　【李迅雷：同质化严重、产能过剩 券商研究将步入3.0时代】

　　作为最早提出“研究服务分享交易佣金收入的卖方研究模式”的关键人物，李迅雷认为目前券商研究竞争已经空前激烈，分析师过剩局面已经非常严重，估计2020年之后，将迎来更富有挑战的3.0版，不少机构的卖方研究将淘汰出局。

　　券商研究的3.0时代将迎来三个变化：第一大变化是， 2020年以后，公募基金的分仓格局和模式会因结算制度的改变而发生显着变化，很多缺乏实力的卖方研究机构可能会被淘汰出局。第二大变化是，随着交易佣金率的下降、机构投资者市场换手率的下降，研究成本过高的机构将难以适应收入下降的形势。第三大变化是，研究服务报酬与交易佣金分离将成为大趋势。

　　【今年94家券商债券总承销额5.47万亿元 同比增21%】

　　今年来市场上债券承销发行量达到14.6万亿元，比去年全年的11.96万亿发行量增幅超20%。

　　截至2018年12月21日，94家券商的债券总承销金额达到了5.47万亿元，与2017年全年的总承销金额4.3万亿元相比，承销总金额增幅达21%。债券承销金额前十的券商占据了63.04%的市场份额，较去年的55.76%在集中度上更进一步，中信证券和中信建投两券商分别食得超10%的市场份额。

　　4、券商观点

　　【招商证券：预判2019全年走势呈现“N”字型震荡上行】

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，根据对增长和通胀的预测，中国政策真正转向放松可能要等到2019年年中附近。随着政策转向放松并叠加现阶段稳增长的积极效应逐步释放，预计明年下半年经济增长将较上半年有所改善，全年经济增速约为6.4%左右。2019年货币政策仍将维持较为友好的态度，全年有4次降准的可能性，不排除降息1次的可能性。

　　【中信证券：2019年将迎来未来3-5年的复兴牛起点】

　　A股在2019年将迎来未来3~5年复兴牛的起点；在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘在明年一季度盘整，二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段；配置上聚焦结构转型，拥抱高端制造业和服务业。

　　【海通证券姜超：新一轮牛市正在酝酿当中】

　　未来中国会选择收货币、减税负，这意味着有望走向美国式的股债双牛之路，2017年开始的金融去杠杆在2018年开启了债券牛市，而2018年开始的减税意味着新一轮股票牛市也在酝酿当中，当前中国资本市场面临着历史性的投资机会。