主要指数全线回调 美元走软黄金类资产重获青睐

　　逆势走强 黄金股再获市场热捧

　　记者 黎旅嘉

　　昨日两市震荡收跌，主要指数全线回调。在这样的背景下，近段时间来走势亮眼的黄金股再度表现。截至收盘，贵金属指数上涨1.49%，在主题行业中排名靠前，再度引来部分投资者关注。

　　分析人士指出，在全球经济和企业增长放缓引发担忧的背景下，近期全球金融市场波动有所加大。在不确定时期，黄金传统上被认为是一种安全的投资，而美元走软增加了对这种贵金属的需求。而这也将间接推动A股市场中相关个股的上涨。

　　　　板块走势偏强

　　周四，两市冲高回落。截至收盘，主要指数均出现不同程度下跌。在午后各大指数的回调中，贵金属板块走势坚韧，再度受到不少投资者关注。全天，贵金属指数震荡走升，截至收盘，板块仅收涨1.49%。

　　昨日亚市盘中，现货黄金价格延续隔夜升势进一步走高，至1295美元/盎司附近，再度逼近千三关口。周三，受美元下跌支撑国际金价有所收涨。而美元指数一度跌至去年10月以来最低水准。

　　普遍认为，推动黄金类资产走升的动力来自以下两个方面：

　　首先，2018年，受美国经济增长强劲、美联储四次加息以及欧洲政局动荡带来避险买盘等因素推动，美元成为汇市赢家。美元指数从2018年4月中旬持续走强，至12月14日达年内最高点97.7155点，创2017年6月20日以来新高。不过，考虑到美国经济增速放缓、美联储加息预期趋弱、其他经济体经济企稳回升等因素，美元在2019年已成强弩之末。

　　其次，此前全球市场的大幅波动同样激发了避险买盘。汇丰银行在近期发布的报告中指出，股市震荡、金融市场波动性以及经济不确定性所带来的避险情绪将推动金价走高。该行由此也上调了今年全年黄金均价预期，自1292美元/盎司上调至1314美元/盎司。

　　　　黄金类资产重获青睐

　　在避险买盘推动短期金价持续上行的背景下，目前也已有不少机构表达了对后市黄金类资产的看好。

　　安信证券表示，金价上涨期间，黄金股存在较为明显相对收益和绝对收益。2003年8月至今，金价和黄金板块代表性标的【山东黄金(600547)、股吧】和中金黄金股价的历史相关性分别高达88.51%和83.3%；用山东黄金、中金黄金股价除以万得全A得到股价/指数比衡量相对收益变化，该机构发现，该比值涨跌与金价的涨跌较为吻合，也即金价变化与黄金股相对收益的变化相关程度较高；金价上涨往往伴随着黄金股显着的绝对正收益，另外区间为2010年11月-2011年11月，黄金股在达到历史高点后先于金价见顶，存在短暂背离。由此来看，该机构指出，A股股指涨跌与否也并非是黄金股能否取得正收益的必要条件，因而只要金价持续上涨，黄金股存在超脱A股整体疲弱行情而逆市上涨的理论逻辑和事实基础。

　　进一步来看，相比其他有色品种乃至黑色品种，黄金股容易出现“戴维斯双击”效应，股价弹性较大。这主要源于金价更多地是由实际利率等金融属性所决定，实体供需对其影响较弱。金价上行所引致的供给响应难以对金价造成压制，使其缺乏明显的自我减速机制，一旦形成趋势金价和黄金股估值难以言顶，从而造成黄金股的“戴维斯双击”效应持续时间长，幅度大。

　　整体而言，在多空因素交织的背景下，黄金板块后市被不少机构和普通投资者视为短期避险的一大选择。不过黄金历来有着“买预期、卖事实”的现象，后市避险因素能否持续推高金价继而推动板块持续上行仍有待进一步观察。