指数暴涨42%、9只创业板ETF份额却缩水 为啥越涨越卖

　　指数暴涨42%！9只创业板ETF份额却缩水超两成，为啥越涨越卖？

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　　原创： 李树超

　　受益于诸多利好因素，调整长达3年半之久的创业板指今年以来节节攀升，涨势如虹，跟踪创业板相关指数的场内交易型开放式指数基金（ETF）赚钱效应凸显。而就在创业板指强势上行的同时，在资金解套效应和获利盘离场之下，场内ETF市场年内净赎回份额超过两成。

　　　创业板ETF收益率均超37%

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　　春节以来，创业板指强势上涨，截至3月12日收盘，创业板指今年以来涨幅高达41.81%。跟踪创业板相关指数的场内基金也赚得盆满钵满，今年以来9只场内创业板ETF收益率均超过37%。

　　就在去年，创业板ETF逆市受到场内资金追捧，资金越跌越买，在市场底部积累的筹码也开始在这个春季迎来收获季节。

　　谈及本轮创业板大涨的原因，北京一位绩优基金经理分析认为，经过2018年的快速下跌，创业板指估值已经到了历史相对低点，同时目前国内经济仍然面临下行压力，政府稳增长的决心很大，在这种市场环境中，以成长股为主的创业板指比价值股更具抗周期能力，有望走出独立行情；此外中美贸易摩擦缓解，电子、贸易、出口等领域成长股也将持续受益。

　　北京一家大型公募指数基金经理也表示，创业板指今年以来在主流大盘指数中涨幅居前，不仅因为该指数处于历史估值低点，有反弹需求，而在科创板开通的市场热点下，许多科技类成长型公司受益，迎合了当前市场的热点，同时成长股市场表现在过去3年半滞后于价值股，也存在反弹的内在需求。

　　该基金经理认为，一般而言，在宏观经济下行周期的末端和止跌企稳的初期，成长股的表现会优于价值股，而目前创业板指动态估值不到40倍，与历史中的牛市高点还存在很远的距离，成长股的投资安全边际较高，市场风格也存在从价值股切换到成长股的需求。但他同时坦言，目前市场风格虽然明显切换至成长股，但短期上涨太快，走势是否具备持续性还有待观察。

　　华安创业板50ETF连续五周净赎回

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　　在创业板指继续强势上攻的同时，场内ETF却呈现越涨越卖的特点。

　　Wind数据显示，截至3月11日收盘，9只场内ETF总份额为306.9亿份，比年初萎缩88.38亿份，缩水22.36%。其中，华安创业板50ETF、易方达创业板ETF等创业板指龙头ETF总份额缩水皆超过20%，去年资金“买买买”的华安创业板50ETF更是连续五周遭遇净赎回，份额从去年底的209.95亿份降至154.31亿份，缩水26.5%。

　　虽然场内ETF总份额在萎缩，但在赚钱效应的推动下，创业板ETF市场整体规模却在走高。截至3月11日，9只创业板ETF总规模为330.89亿元，比去年底增长28.09亿元，增幅为9.28%。

　　谈及创业板ETF遭遇净赎回的现象，上述北京绩优基金经理分析称，经过前期快速上涨，不少在去年低位布局的资金获利丰厚，短期内达到了投资收益目标，大量的获利盘有获利了结的倾向。

　　北京一家大型公募的指数基金经理认为，不少净赎回的可能是过去被套牢的资金，一般在解套之后都会产生一波赎回的操作。牛市初期一般都会出现这样的现象，就是基金遭遇资金赎回，总份额下降，但由于涨幅不错，基金规模并没有出现大的缩水。目前，创业板ETF虽然出现净赎回现象，但基金规模反而因净值变化带来增长。

　　他透露，除了上周五股市大跌，他所管理的场外创业板指基遭遇净赎回外，目前他管理的创业板指基今年以来是持续净申购的状态：“未来走势强劲的创业板还会继续吸引资金的追捧，相应地，各类跟踪创业板相关指数的基金也会受到投资者青睐，延续此前的净申购状态。”