美股全线大反攻，国债更是狂飙！美核心数据创40年新高，冲击几何？

　　美股也沸腾了！

　　在A股于周二午后大反攻之后，美股盘前期指也出现狂拉行情。北京时间4月12日晚间，美国公布CPI数据，该国3月未季调CPI年率上破8%，录得8.5%，创1981年12月以来新高。然而，即使面对如此超预期的数据，美国资本市场却迎来大变化，美股期指盘前大反攻，纳指期货一度大涨超2%，美国十年期国债更是大涨，相对应地，国债收益率从2.82%水平直线跳水至2.714%，此前强势的美元指数也出现大跳水。那么，究竟发生了什么呢？后续走势又会如何演绎呢？

　　分析人士认为，主要有三大原因：一是CPI数据公布后，美联储掉期交易显示交易员削减了2022年的加息幅度预期；二是尽管总体通胀略超预期，升至40年来的新高，但核心通胀低于预期；三是据上海市卫健委通报，4月11日0~24时，上海无症状感染者首次出现下降。此信息可能是引发A股市强劲反弹的重要原因，这同样也会刺激到海外市场。但从目前的情况来看，美股的反弹空间可能也会受到一些压制，毕竟加息和缩表的预期仍然存在，而俄乌冲突和全球疫情仍在冲击在经济前景。

　　此外，俄乌局势虽然存在恶化的趋势，但普京在北京时间周二晚上亦有发声，并谈及俄乌冲突。鉴于受到的制裁，深化俄罗斯和白俄罗斯之间的一体化非常重要，我们将反对孤立莫斯科和明斯克的企图。他同时表示，乌克兰冲突是“悲惨的”，但俄罗斯别无选择。

　　美国资产大反攻

　　连续调整的美国资产亦迎来大反攻，该国股票和国债市场显着上涨。首先，从期货指数来看，纳指期货一度狂拉超2%，标普期指亦一度上涨1%。美国股开盘，道指高开涨约120点，纳指高开1.29%。

　　从国债市场来看，10年期国债更是狂拉。美国十年期国债收益率在周二曾到达过2.82%以上的水平，本周一更是与中国十年期国债收益率出现倒挂。但周二，该期限国债出现了大涨行情，其收益率也一度狂跌超过100个基点。

　　值得一提的是，影响全球流动性的美元指数也出现了一定程度的跳水。该指数曾于周二突破100大关。从历史来看，若该指数持续上涨，会给全球流动性带来一定麻烦。今年以来，随着俄乌冲突发生，通货膨胀加剧，美元指数亦节节攀升。

　　　其实，如果从传统的经济学理论来看，周二的美国资产应该出现股债双杀才对。因为，美国劳工部周二公布的数据显示，3 月份消费者为日常用品支付的价格飙升至里根执政初期以来的最高水平。

　　衡量一揽子商品和服务的消费者价格指数在未经调整的基础上比一年前上涨了8.5%，甚至高于道琼斯已经高估的8.4%。剔除食品和能源的CPI上涨6.5%，则基本符合预期。这些数据反映了自1970年代末和80年代初的滞胀时期以来美国从未出现过的价格上涨。按理，这一数据对于股市和债市来说是大利空。

　　然而，市场并非如此演绎，究竟又是何缘故？核心通胀数据可能是最重要的主原因，该指标三月仅上升0.3%，低于预期的0.5%。凯投宏观的美国高级经济学家安德鲁·亨特 (Andrew Hunter) 表示，3月份报告中的重大消息是，核心价格压力终于似乎正在缓和。3月份的涨幅将标志着通胀的顶峰，因为与去年同期相比，通胀数字会下降，能源价格也会下降。在CPI数据公布后，美联储掉期交易显示交易员削减了2022年的加息幅度预期。

　　许多经济学家预计，3月CPI将是此轮通胀周期的高峰期，因为该数据反映了俄乌冲突后食品和能源价格飙升的影响。虽然美联储正朝着更加鹰派的方向转变，但通胀不太可能很快回落至其2%的目标，特别是考虑到战争、疫情封锁以及对旅游等服务的需求增加等因素。与此同时，越来越多的经济学家预测，美国经济活动将萎缩，然而多数经济学家仍然预计经济会增长。

　　然而，事实是否真会如此呢？其实，分歧依然还是存在的。

　　分析师Chris Anstey表示，可以预料到，美国政客们将会根据党派立场来看待不同的数据。白宫肯定会强调3月的核心CPI月率，“仅仅”0.3%。而共和党人无疑会把焦点放在年度通胀数据上（8.5%），这是1981年以来的新高。

　　惠誉评级首席经济学家布赖恩库尔顿表示，亚特兰大联邦储备银行3月份工资追踪器显示又增长了6%，这是“通胀压力继续扩大的症状”。Coulton指出，核心通胀减速主要是由于汽车价格下降，而其他价格继续呈现上涨。