糖价增速放缓，上行趋势受阻？

　　厄尔尼诺事件影响较大

　　根据巴西糖业协会UNICA最新数据表示，2023/24榨季开始。截至2022年4下半月，甘蔗累计压榨量为3481.8万吨，巴西中南部甘蔗压榨量为2100万吨，同比减少12.54%，食糖产量为98.9万吨，同比增加5.85%，低于141.5万吨的五年均值水平。巴西目前开榨进程放缓。

　　5月11日美国国家气象预测中心发布5月ENSO展望报告，将厄尔尼诺在5-7月发生的概率将上调至80%以上（前值约62%），三季度之后发生概率均超过90%。

　　厄尔尼诺现象往往会导致太平洋中东部及南美太平洋沿岸国家洪涝灾害频繁，同时印度、东南亚、印度尼西亚、澳大利亚一带则严重干旱。糖主产国集中在印度、泰国和巴西，受到厄尔尼诺影响，干旱天气下将影响泰国和印度的甘蔗亩产，造成食糖减产。但会给巴西中南部地区带来充沛的降雨，有利于单产的提升，然而过量的降水也会减少甘蔗的糖含量，并影响甘蔗的压榨进度。

　　虽然过去14天，印度整体产区的降水量偏多，利于作物生长；巴西方面，过去14天巴西产区偏干，糖厂开榨顺利，相比于上个榨季作物前景有一定的缓解。但是厄尔尼诺现象是个不定因素，天气问题严峻，强厄尔尼诺会给全球带来极大的供需缺口。

　　巴西桑托斯港口拥堵

　　巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至5月3日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为79艘，此前一周为61艘。港口等待装运的食糖数量为342.7万吨，此前一周为253.61万吨。其中，桑托斯港等待出口的食糖数量为273.2万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为61.57万吨。

　　今年的巴西物流将出现问题，当前巴西主要港口桑托斯港，运输拥堵还在蔓延。超过80%的食糖通过桑托斯港出口，玉米40%，大豆25%。在大豆、糖和玉米创下或接近创纪录的产量后，巴西本年度农产品运输量将增加20%，谷物增产导致分配给食糖的运力受限港口将面临压力。

　　总的来说，巴西目前存在的贸易流问题以及不定的天气问题是影响糖价的主要因素，糖价依旧有较大的上行风险。不过短期内，预计白糖将处于高位震荡局势。

　　（刘宇 ？投资咨询证号：Z0012343）