融资盘流入加速 管理层降温意图明显

　　摘要：两市融资余额上周五约为9319亿元，较前周五净流入约104亿元，是三月份以来最大单周净流入。融资交易频率持续上升，市场情绪进入局部高温状态。雄安概念融资盘流入居首，激进型资金围绕热点交易。管理层降温，过度投机将收敛。雄安概念节奏放缓，投资者宜弃高就低，继续关注环保板块和智慧城市板块。

　　一、融资盘流入加速，雄安概念将进入分化沉淀阶段

　　上周沪指跌1.23%，中小板指跌1.57%，两市融资余额上周五约为9319亿元，较前周五净流入约104亿元，是三月份以来最大单周净流入，增幅约为1.13%，其中沪市为净流入73亿元，深市净流入约31亿元。全周流入前高后低，周一、周二合共净流入92亿元，周三、周四合共净流入50亿元，周五转为净流出约38亿元。

　　上周一本栏提到：“本周上半周雄安概念的龙头个股将陆续开板，震荡幅度会加大，多空争夺更加激烈，板块将进入分化和新的蓄势阶段。雄安概念的炒作周期至少不短于2013年上海自贸概念，未来一到三个月雄安概念都是主流热点，相关品种的融资交易会持续活跃。”

　　上周雄安概念继续引领大盘，交投热炽，融资交易盘右侧加码明显。两融品种中有43只属于雄安概念，上周平均升幅达9.5%，周升幅最大的是首创股份（600008）46%，金隅水泥33%和唐山港（601000）33%。板块融资盘净流入达103亿元，与上周两市融资余额的增量相当，其中个股融资盘流入最多的是华夏幸福（600340）25亿元，河钢股份（000709）20亿元，荣盛发展（002146）8亿元。雄安概念是长周期热点，规格高，内涵丰富，新闻刷新强度大，挖掘空间广。节后两周雄安概念的火爆表现，仅为第一阶段，后续经过分化沉淀和重新蓄势后，中长期走势可继续乐观看待。

　　另外上周热点除了雄安外，还有粤港澳大湾区，一带一路，军工，行业上主要集中在基建、建材、电力、交运、公用事业、地产等盘大，价低，市盈率适中的个股。在总体增量资金不足的情况下，局部火爆就会抽走其他大部份板块的活跃资金。资金朝着热点走，弃弱逐强。上周两市融资类品种，三成个股上升，七成下跌，形成鲜明的结构性行情。

　　二、管理层降温，过度投机将收敛

　　上周三，雄安概念龙头个股天量成交，华夏幸福单日成交金额达225亿元，河北钢铁127亿元，荣盛发展75亿元，新兴铸管（000778）61亿元，庞大集团（601258）40亿元，前五位个股合共成交523亿元，已占两市成交金额近10%。当日雄安概念融资盘净流入约46亿元。当日晚间，十四只雄安概念上市公司宣布特停自查。大量激进型资金在周四和周五被锁定在而无法交易，两市融资买入金额和总成交金额立马减少1/4，量能增加的势头被打断，市场流动性和炒作气氛下降，重心开始下移。周三开始，中国平安（601318）、兴业银行（601166）和其它七八只中小盘个股盘中出现闪崩行情，上交所表示对区域特征明显多账户多点联动类异常交易行为持续加一线监管力度，同时对雄安概念可能存在的过度投机炒作行为给予重点关注，督促过度投机炒作趋势的公司进行停牌核查。周末证监会刘主席强调交易所必须行使实质性监管，坚决打击扰乱市场行为。管理层对雄安概念降温的意图明显。

　　本周一，有10只雄安概念股在公布自查结果后复牌交易，市场流动性大部分恢复，涨幅过大的个股会因监管因素而波动收敛，快牛变慢牛。激进型资金将转而深入挖掘其它涨幅不大，具备绿色、智慧特色，有可能受益雄安规划和建设的补涨类个股。未来随着规划思路的逐步详细披露，确定参与规划和招投标的上市公司会不断吸引市场热情。有机会参与雄安建设的公司也部分将会以立项定增的模式募集社会资金投入千年大计，国家大事，实现股市资本向实体经济的转移支持。

　　三、融资交易频率持续上升，市场情绪进入局部高温状态

　　上周融资买入额为2833亿元，日均值为567亿元，较前周上升11.7%，为今年以来的最高值。融资买入额占融资余额比为6.2%，较之前一周的5.5%明显上升。融资买入占成交比例为9.5%，较之前周的8.9%明显上升。雄安、粤港澳、一带一路、军工四大热点中两融品种集中，激进型资金右侧加码。

　　上周偿还额为2729亿元，日均值为546亿元，较前周上升10.1%。同为今年以来的最高值。偿还升幅小于融资买入的升幅，显示融资盘在快速调仓换股之间，仍以做多为主。

　　上周融资买入与偿还额合计约为5562亿元，与融资余额9319亿元比较，周换手率为60.3%，较前周的55%明显上升，处于高温状态。根据去年数据，如果后续两周换手率在60%以上继续增长，多头能量消耗过大，容易物极必反，大概率将出现阶段性回落，投资者需要警惕。

　　与两市的成交金额29987亿元相比，融资交易占比为18.6%，较前周的17.7%明显上升。市场情绪上扬，场内资金杠杆交易增多。从去年数据看，到达20%上方后，市场容易产生转折点。

　　上周五两市融券余额约为47亿元，较前周增加约2.5亿元。

　　四、 雄安概念融资盘流入居首，激进型资金围绕热点交易

　　上周板块融资盘净流入居前的是：地产54.51亿元，钢铁24.49亿元，军工13.41亿元，环保13.27亿元，银行类10.83亿元，电子3.94亿元，交运3.78亿元，化工3亿元，高铁运输2.63亿元，电气设备1.83亿元，电力1.68亿元。

　　上周个股融资盘净流入居前的是: 华夏幸福25.3亿元，河钢股份20.6亿元，荣盛发展8.8亿元，招商蛇口（001979）6.3亿元，首创股份 6亿元，际华集团（601718）4.3亿元，兴业银行4亿元，建投能源（000600）3.5亿元，北京城建（600266）3.5亿元，京东方3.5亿元，北新建材（000786）3.3亿元，东旭光电（000413）3.1亿元，天津港（600717）3.1亿元，碧水源（300070）2.9亿元。

　　五、后市研判

　　结构分化，抑制投机，雄安概念节奏放缓，投资者宜弃高就低，继续关注环保板块和智慧城市板块。