解码创业板“3·26”暴跌：14亿融资盘抄底

　　3月26日，创业板狂牛的步伐出现停顿。当天，创业板指数出现大幅下挫，全天跌幅高达3.91%，成交额也放大至1328亿元。27日，创业板指数低开高走重回2300点。截至终盘，创业板指收于2323.82点，涨1.40%。不过，成交额下降至千亿元下方，为921.4亿元。

　　据深交所统计数据显示，经过26日的大幅调整之后，创业板整体市盈率有所回落，从峰值时的90倍以上略为下降至27日的87.6倍。但与深市主板29.65倍相比，仍溢价近两倍。

　　对此，国泰君安首席策略分析师乔永远表示，创业板本次调整是市场此前快速上涨后的正常波动，不会带来风格转变，仍维持“大分化”的观点。其认为，大盘趋势性机会概率偏小，成长股估值仍将维持较高的水平。

　　国元证券(000728,股吧)研究员王明利也认为，创业板短期的震荡加剧，也是情理之中的，主要是快速上涨产生的风险在短期内爆发所致。

　　民生证券策略分析师李少君认为，简单的市盈率对比就断定创业板泡沫即将破裂的观点未免有些草率。创业板作为中国新经济增长点的代表已经被赋予了“创梦板”的概念，但其中，有些会“梦想成真”，有些是“白日做梦”。

　　“因此，在创业板标的相对资金面依然稀缺的时候，各种梦都可以做的很好。但一旦注册制推出，在创新、创业浪潮鼓动下的中小企业蜂拥而来，创业板将面临终极挑战。” 李少君称。

　　此外，21世纪经济报道记者调查发现，就在创业板“3·26”暴跌当天，仍有融资客在大量买入融资标的股。据深交所最新统计数据显示，截至当天，创业板融资余额从前一交易日的648亿元再度增加至662亿元。也就是说，当天累计有14亿融资盘在抄底买入创业板57只融资标的股。

　　融资盘加仓抄底

　　深交所统计数据表明，截至26日，期末融资余额超过10亿元的创业板融资标的股共计有27只，占比近五成，为47.37%。其中，融资余额超过20亿元以上的标的股有乐视网(300104,股吧)(300104.SZ)、华谊兄弟(300027,股吧)(300027.SZ)、机器人(300024,股吧)(300024.SZ)、数码视讯(300079,股吧)(300079.SZ)、掌趣科技(300315,股吧)(300315.SZ)、蓝色光标(300058,股吧)(300058.SZ)、东方财富(300059,股吧)(300059.SZ)，分别为43.17亿元、35.37亿元、26.89亿元、23.65亿元、23.62亿元、23.32亿元、20.31亿元。

　　就在乐视网(300104.SZ)26日跌停当天，融资盘并没有出现减少，深交所数据显示，3月25日盘后，乐视网的融资余额为43.11亿元，虽然26日跌停，但是融资余额仍略增至43.17亿元，3月27日，乐视网股价出现大幅反弹，终盘股价报收90.99元，全天大涨5.32%。

　　值得一提的是，除了乐视网以外，3月26日当天跌停的其余5只两融标的股都获得了不同程度的融资净买入。

　　乐视网的融资余额只是略有增加，虽然当天跌停，但万邦达(300055,股吧)(300055.SZ)26日却吸引了融资资金大量涌入，其融资买入额从前一交易日的3.17亿元大增加至26日的7.58亿元，增加了4.41亿元;融资余额也从前一交易日的14.90亿元提高到了26日的16.82亿元，全天融资客抄底融资买入额为1.92亿元。

　　就在3月25日当天，万邦达股价曾一举迈过百元大关，摸高107.66元。据公司3月6日披露的年报显示，报告期内，公司实现营业总收入10.29亿元，较上年增长33.31%;实现归属于母公司净利润1.92亿元，较上年同期增长36.51%。

　　此外，万邦达预计，公司2015年一季度将实现归属于上市公司股东的净利润9600万元-1.02亿元，较上年同期的2029.69万元增加372.98%-402.54%。

　　除了乐视网和万邦达以外，立思辰(300010,股吧)(300010.SZ)、易华录(300212,股吧)(300212.SZ)、银江股份(300020,股吧)(300020.SZ)等另外3只跌停标的股融资余额亦出现增加。

　　寻找新成长投资机会

　　面对老牌龙头股的剧烈波动，乔永远认为，对于成长股投资，建议投资者在既成的大分化基础上继续寻找新的成长性投资机会。

　　其预计，经济环境可能阶段性企稳，通缩预期不会成为市场主流。自去年12月份以来新增信贷、社会融资及M2等指标持续超出市场预期表明实体经济流动性发生持续改善，资金正在“脱虚入实”。如这种改善在3、4月份得到持续验证，经济环境将出现阶段性企稳。

　　“因此，市场的风险偏好将整体温和向上。成长股的高估值不会在短期受到冲击，但估值不会快速向上提升。具备新成长性的机会将会爆发，建议寻找新的热点和具备成长性的标的。目前主要推荐三个链条：工业互联网、环保、黑电为代表的传统行业的转型。”

　　但在广发证券(000776,股吧)投资顾问游文峰看来，“互联网+”龙头股调整就是最好的买入机会。其认为，互联网不仅只是风口，互联网与传统行业的结合将焕发新的活力，提供更高的生产效率，形成更强大的竞争力与全新的商业模式，加速经济转型和升级。传统行业插上互联网的翅膀将有望获得重生。

　　游文峰强调，“互联网+”无疑将成为新一轮牛市当中“转型牛”的核心驱动因素，长期坚定看好“互联网+”的投资机会，尤其是互联网金融、互联网医疗、互联网农业、工业 4.0、能源互联网、传统行业O2O融合、信息安全等投资方向。

　　不过，李少君表示，无论是大盘蓝筹还是成长股，尚不言顶并不代表一马平川。从短期看， A股的牛市行情会延续至二季度末触阶段性高点，年中或面临一波中级别调整。

　　“从近期资金偏好来看，投资者对创业板依然热情不减，但考虑到今年以来创业板涨速过快， 二季度可能面临技术性调整。” 李少君称。