老板电器营收和净利增速猛降 电商依赖度增加

　　4月9日晚间，老板电器(002508) 发布了2017年年报。报告期内，公司实现的营业收入为70.17亿元，净利润为14.61亿元，均同比增长约21%。

　　此外，公司向全体股东每10股派发现金红利7.5元(含税)。

　　老板电器董秘办人士在接受记者采访时曾表示，公司超30%的收入增速和超40%的净利润增速已经“一去不复返”，未来五年公司收入和利润增速目标为20%。

　　未来增速放缓成定局？

　　自2010年上市后，老板电器一直保持着收入、利润高增长的神话。

　　根据历年财报，老板电器的营业收入从2010年的12.32亿元增长至2016年的57.95亿元，且历年增长率均高于25%。公司的净利润也从2010年的1.34亿元增长至2016年的12.07亿元，年增长率基本均高于40%。

　　2017年，虽然老板电器的收入和净利润依旧保持增长，但是收入和净利润增速均为21%，较往年下降明显。

　　如今，投资者关心的是老板电器未来的增速如何？

　　老板电器在2017年年报中也指出，“保持增长是公司发展的底线，我们将全力以赴争取2019年突破百亿销售。”

　　如以100亿元作为2019年的营业收入，未来两年的收入复合增长率为19.38%。

　　从产品构成来看，吸油烟机和燃气灶仍为公司的主力产品，收入占比分别为54.46%、25.97%。

　　根据中怡康零售监测报告，截至2017年底，老板电器吸油烟机零售量、零售额市场份额分别为19.03%、26.53%，燃气灶零售量、零售额市场份额分别为16.86%、23.92%，均持续保持行业第一。

　　此外，销售额增长最快的仍为蒸汽炉和烤箱，两者在2017年的销售收入分别为1.88亿元、1.73亿元，收入占比分别为2.67%、2.47%，但是相较2016年同比增长分别达到了65.61%、55.64%。

　　线上VS线下

　　2017年年报显示，公司的前五大客户的销售额总计20.78亿元，占公司销售总额的比例为30.38%。值得一提的是，这五大客户均为电商公司，其中苏宁在线上线下平台均有布局。

　　而在2014年，这一比例仅为18.74%。

　　▲ 来源：2014年年报

　　由此可见，近年来，老板电器对电商平台的依赖程度逐渐提升。

　　与此同时，老板电器也在扩大线下实体店的数量。

　　2017年年报显示，在一二线城市，老板电器建成全国首家“厨源”全球旗舰店，新建A类厨源店9家，截至2017年底，共有A类厨源店45家；在三四线城市，新增440家专卖店。截止2017年底，专卖店数量增至2998家，持续提高老板品牌的覆盖率。

　　未来老板电器在销售策略上，会更加侧重电商还是实体店？

　　一位接近老板电器的业内人士表示，在一二线城市，消费者更偏向于线上消费，所以线上消费的占比逐年提升。但在三四线城市，网络普及度较低，公司则需要实体店才能带动销售。

　　线上线下的价格又该如何平衡？

　　毕竟为了解决线上电商销售与线下经销商销售的价差问题，公司线上产品曾于2017年涨价。但线上消费者对涨价较为敏感，销量还是受到较为明显的影响，2017年10月至“双11”几乎同比无增长，这也是导致销量增速放缓的重要原因之一。

　　对于老板电器营收、净利润增速下降等问题，截至发稿，老板电器还未回复记者。