取消审核 中创物流IPO添堵

　　原定于5月22日上会接受审核的中创物流股份有限公司(以下简称“中创物流”)，在上会前夕突添变数。5月21日证监会发布消息称，因中创物流尚有相关事项需要进一步核查，取消对该公司发行申报文件的审核，这无疑为中创物流的上市之路蒙上了一层阴影。此外，在同一天上会审核的浙江泰坦股份有限公司(以下简称“泰坦股份”)也主动撤单。业内人士认为，无论是主动撤单还是被取消审核，都体现了监管层从市场入口端严把IPO质量关。

　　上会前被取消审核

　　排队近两年的中创物流在上会前被取消审核。

　　时间退回到2016年6月7日，中创物流在证监会官网首次披露公开发行招股说明书谋求A股上市。排队一年半后，今年1月5日中创物流拿到证监会首次公开发行股票申请文件的反馈意见，中创物流的上市进程又进了一步。随后中创物流在3月20日更新披露招股书，并于5月22日上会接受审核。

　　不过，在两年漫长的等待后，中创物流却面临被取消审核的尴尬。5月21日，证监会官网发布第十七届发审委2018年第80次工作会议公告的补充公告显示，鉴于中创物流尚有相关事项需要进一步核查，决定取消第十七届发审委2018年第80次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。针对公司被取消审核的具体原因，北京商报记者曾以发采访函的形式对中创物流进行采访，不过，截止记者发稿前，对方并未做出回复。

　　根据证监会发审委的安排，在5月22日原本有5家企业上会接受审核，这5家企业分别为上海汇得科技股份有限公司、泰坦股份、中创物流、福建省闽华电源股份有限公司和郑州银行股份有限公司。不仅中创物流被取消审核，同日证监会也取消了对泰坦股份的IPO审核。据证监会官网发布的消息显示，鉴于泰坦股份已向证监会申请撤回申报材料，证监会决定取消第十七届发审委2018年第81次发审委会议对泰坦股份发行申报文件的审核。

　　也就是说，泰坦股份在上会前夜“临阵脱逃”。招股书显示，泰坦股份主营业务为纺织机械设备的研发、生产和销售。财务数据显示，2015-2017年泰坦股份实现归属于母公司所有者的净利润分别约为1711.16万元、3689.75万元和7189.82万元。泰坦股份拟在上交所上市，近日，关于IPO企业“在创业板、中小板、主板申请首发上市，申请人最近一年净利润至少分别要达到3000万元、5000万元、8000万元”的说法，证监会回应称对企业首发审核的盈利并无“绝对标尺”。

　　在此情况下，泰坦股份主动放弃IPO的机会不免让投资者感到不解。针对公司主动撤单的原因，北京商报记者曾致电泰坦股份进行采访，截止记者发稿，对方电话并未有人接听。

　　除了被取消审核的企业外，在5月22日其他上会的三家企业中，上海汇得科技股份有限公司和郑州银行股份有限公司首发获通过，而福建省闽华电源股份有限公司则被A股拒之门。

　　业务区域集中

　　中创物流主要从事综合性现代物流业务，涵盖货运代理、场站、船舶代理、沿海运输、项目大件物流五个板块。从公开的披露数据看，中创物流的经营业绩尚可。2015—2017年，中创物流实现的营业收入约为34.66亿元、36.16亿元和44.62亿元，对应实现的归属母公司所有者的净利润约1.62亿元、1.81亿元和1.89亿元。

　　招股书显示，中创物流的业务主要集中在青岛地区，2015—2017年中创物流在青岛地区的主营业务收入分别约25.56亿元、26.5亿元和32.57亿元，占主营业务收入的比例分别为73.73%、73.44%、73.28%。中创物流逐步从青岛地区向天津、上海等地区拓展，拟实现全国布局。截至招股书签署日，中创物流已在全国范围内设立了22家子公司和1家分公司。中创物流在招股书中称，虽然来自青岛地区的主营业务收入占比整体呈现下降趋势，但绝对比重仍然较高，业务区域较为集中，一旦青岛港口的市场环境发生重大不利变化，将对公司经营业务产生负面影响。

　　据中创物流招股书显示，2015—2017年公司向合并层面前五大客户合计实现的销售收入分别约4.41亿元、4.47亿元和4.83亿元，分别占各报告期营业收入的比重为12.72%、12.37%和10.82%。据披露的合并层面前五大客户情况表来看，报告期内长荣集团和达飞集团是一直前五大客户名单上的常客。其中2015—2017年中创物流对长荣集团合并实现的销售收入约为8362.66万元、9127.39万元和1.08亿元，期间对达飞集团合并实现的销售收入约为1.05亿元、9359.01万元和1.03亿元。

　　需要指出的是，中创物流与长荣集团、达飞集团的合作远不止此。报告期内长荣集团、达飞集团为中创物流主要的两大供应商。据中创物流披露的前五大供应商采购金额情况表显示，2015—2017年，中创物流向长荣集团实现的采购金额分别约为6.01亿元、6.55亿元和8.82亿元，向达飞集团的采购金额分别约为6.23亿元、5.66亿元和6.59亿元。证监会曾在反馈意见中指出，中创物流的前五大客户很多又是发行人的前五大供应商，如达飞集团，长荣集团等，证监会要求中创物流补充说明公司部分前五大客户同时又是前五大供应商的原因及合理性。

　　取消审核命运各不同

　　在上会前夕被取消审核，中创物流并非孤例。在被取消审核后，各家公司的命运也不尽相同。

　　据Wind数据统计显示，截止5月22日，今年发审委共审核了107家企业的首发申请，其中有10家企业的首发申请出现被取消审核的情形。除了泰坦股份和中创物流外，新疆东方环宇燃气股份有限公司(以下简称“东方环宇”)、九圣禾种业股份有限公司(以下简称“九圣禾种业”)、江苏金太阳(300606,股吧)纺织科技股份有限公司(以下简称“金太阳”)、山西紫林醋业股份有限公司等均出现在被取消审核的名单之列。

　　针对IPO企业取消审核的情况，资深投融资专家许小恒在接受北京商报记者采访时称，由于各企业的情况不一样，所以取消审核的原因各异。有的是因为向证监会申请撤回申报材料，有的则是尚有相关事项需要进一步核查。取消审核与暂缓表决类似，可能是因为上会前遇到突发性事件，因此导致企业无法顺利接受审核。

　　上述有着被取消审核情形的公司，之后的命运也各不相同。诸如，东方环宇在IPO之路上可以说是一波三折，2017年6月7日该公司首次披露招股书，今年1月26日，证监会公布东方环宇的首发审核被安排在1月30日召开的第十七届发审委2018年第27次工作会议上进行。

　　1月29日证监会发布公告称，因东方环宇尚有相关事项需要进一步核查，证监会决定取消对该公司发行申报文件的审核。3月16日，证监会发布的第十七届发审委2018年第47次工作会议公告中，东方环宇再次出现在首发审核的名单之列。不过，二度闯关，东方环宇依旧未能叩开资本市场的大门，因为公司又遭遇了暂缓表决的情况。

　　经历两次停摆，于4月24日闯关的东方环宇，IPO终于如愿以偿。即便成功闯关，发审委仍对东方环宇抛出了五大问题，包括公司经营业绩是否对政府补助存在重大依赖，相关政府补贴是否具有可持续性和稳定性，是否存在对持续盈利能力构成重大不利影响的因素等。

　　而在2015年就开始筹划上市的九圣禾种业，在今年1月被取消审核后，目前尚未有新的进展。目前金太阳被取消审核已经逾四个月的时间，公开信息来看，目前也尚未有新进展。