软体家居洗牌：顾家家居拟控股喜临门 将挤下敏华控股成行业老大

　　在证监会宣布支持上市公司依托并购重组做优做大做强的3天后，2家浙江企业就给市场投下“震撼弹”。【顾家家居(603816)、股吧】宣布计划收购喜临门不低于23%的股权。

　　此举，可能开创了资本市场先河，成为第一例国内上市公司之间的并购重组案例。交易完成，国内软体家居行业将面临洗牌，顾家家居+【喜临门(603008)、股吧】的合体，将超越敏华控股成为行业老大。

　　顾家家居拟并购喜临门

　　10月15日早间，顾家家居和喜临门双双在上交所发布公告。顾家家居将从喜临门控股方绍兴华易投资有限公司收购不低于90,817,292股喜临门A股股票。

　　公告显示，2018年10月14日，顾家家居与华易投资在杭州以书面方式签署《顾家家居股份有限公司与绍兴华易投资有限公司之股权转让意向书》。

　　顾家家居或其指定的控股子公司拟通过支付现金方式以单价不低于每股人民币15.20元，总价不低于人民币13.80亿元的价格(最终交易价格由双方协商确定，并符合证券监管机构的相关规定)收购华易投资持有的喜临门合计不低于23%的股权。

　　目前，交易还是意向性。据介绍，顾家家居将聘请会计师事务所对喜临门财务报告进行审计，聘请中介机构进行尽职调查。如果不出意外，本周末，顾家家居将3,000万元转入指定的共同监管账户，作为顾家家居购买喜临门股权的定金。

　　如果交易完成，两位浙商将开创国内资本市场的先河，上市公司收购上市公司。虽然，这种并购在美国等西方成熟市场累见不鲜，但在国内市彻是第一次。

　　PK敏华控股

　　虽然，目前还不知道收购的目的是什么?不过，顾家家居和喜临门的合体，将在营收上超过目前的行业老大敏华控股。

　　资料显示，顾家家居和喜临门都是从事沙发、软床、床垫等软体家具研究、开发、生产与销售。前者拥有“顾家工艺沙发”、“KUKA HOME 全皮沙发”、“布艺沙发”、“功能沙发”、“KUKA ART 欧美”、“米檬生活”、“软床”、“床垫”、“全屋定制”九大产品系列。后者公司旗下拥有 “净眠”、“云眠”、“爱倍”、“城市爱情”、 “法诗曼”、“爱尔娜”、“布拉诺”、“可尚”、“嗦咪”等产品系列，以及意大利沙发品牌 “Chateau dAx”、“M&D”、“M&D CASA ITALIA”。

　　在软体家具这个细分行业中，拥有“芝华仕”品牌的港交所上市公司敏华控股在收入和利润上都占据优势。截止到2017年12月31日，敏华控股总收入约为95.03亿港元(现折合人民币约为83.7亿元)，同比增长约28.6%，利润17.59港元(15.5亿元);顾家家居实现营业总收入66.93亿元，同比上升39.59%，利润总额约9.93亿元，同比增长34.62%;喜临门营业收入31.87亿元，同比增长43.76%。净利润2.83亿元，比去年增长39.18%。

　　如果双方合并，顾家家居+喜临门在收入将超过敏华控股，在利润上双方实力不相上下。

　　顾家家居在收购公告中称，公司通过收购喜临门，可以丰富公司床品系列品牌布局及产品序列。同时，巩固公司在行业内的领先地位。预计未来可以为公司带来相应的产业整合资源协同机会和经营与投资收益。

　　资本市场反应耐人寻味

　　老二并购老三，直接将老大拉下马。资本市场对这起并购的反应耐人寻味。顾家家居2018年10月15日股价走势图(wabei.cn配图) 被挤下市场的老大敏华控股，今天在港交所大跌，跌幅达到6.14%，收盘价为4.13港元。丢掉市场老大宝座，下跌应该是在意料之中。

　　喜临门上一个交易日收盘为11.66元/股，今天以12.33元开盘，之后快速拉升至涨停，期间涨停板被多次打开，在上证指数下跌38点的市场背景下，最终以12.83元/股的涨停价收盘，距离15.2元的收购价还有约19%的距离。

　　耐人顽味的是顾家家居股价，开盘后曾经一路冲高，最高涨幅接近7%。之后却一路下滑，最终以40.20元/股收盘，跌幅2.31%。

　　按理说，顾家家居成为行业老大，应该可以享受更高的估值和溢价。最后以下跌收盘，这演的是哪一出?