无法拿出处理方案？乐视网存被终止上市风险

　　8月2日，资本邦【乐视网(300104)、股吧】(300104.SZ)发布关于公司股票暂停上市进展暨存在终止上市风险提示的公告。

　　公告显示，乐视网信息技术(北京)股份有限公司于2019年5月10日收到深圳证券交易所《关于乐视网信息技术(北京)股份有限公司股票暂停上市的决定》，公司股票自2019年5月13日起暂停上市。截止目前，大股东及其关联方债务处理小组最终未拿出可实质执行的完整处理方案，上市公司未因大股东及其关联方债务解决方案获得任何现金。

　　乐视网称，公司主要面临如下五大风险：

　　1、实际控制人变更的风险

　　截止2019年8月1日，贾跃亭持有公司92,047.0732万股，占公司总股本的23.07%，其中85,735.0114万股已质押，占公司总股本的21.49%;其所持有公司92,047.0732万股被北京市第三中级人民法院等司法部门冻结、轮候冻结。

　　贾跃亭所有质押的股票已触及协议约定的平仓线，公司实际控制人存在发生变更的风险。

　　2、与大股东及其关联方债务回收风险

　　自2016年以来，公司通过向贾跃亭控制的关联方销售货物、提供服务等经营性业务及代垫费用等资金往来方式形成了大量关联应收和预付款项。截至2018年12月31日，大股东及其实际控制企业对上市公司合并范围的欠款余额达到约28亿余元。

　　上市公司与大股东及其关联方债务问题处理陷于停滞状态，公司面对诸多历史问题无法得到有效解决，同时面临因现金流极度紧张引发大量债务违约，进而被动应对诸多诉讼和无法短期内执行的判决，上述问题直接关系到公司未来生存和发展。

　　3、债务规模巨大且短期内无法解决

　　截至2018年12月31日，上市公司合并报表范围内应付票据及应付账款约33.55亿元，主要为应付供应商及服务商欠款。截至2018年12月31日，上市公司合并报表范围内长短期借款共约5.55亿元，其他流动负债约33.04亿元，主要为金融机构及非金融机构等借款。

　　截止目前，公司未偿还完毕天津嘉睿2017年11月借款及融创房地产代乐视网垫付的中泰创盈贷款本息。

　　4、持续经营性亏损风险

　　2018年度，乐视网及其下属子公司累计实现营业收入约15.58亿元，其中，运营业务(广告投放业务及付费业务)共计产生营业收入约8.54亿元，占比54.82%;版权分销及电视剧发行收入约2.71亿元，占比17.43%。以上收入较2017年同期相比呈现大幅度的下滑趋势，主要系2018年公司品牌信誉持续受损，公司经营处于低谷状态。

　　2018

　　年收入规模大幅减少的同时，关联方应收款项坏账损失、公司前期购置的影视版权等长期资产摊提成本逐年摊销、因收入水平下降导致的长期资产估值调整主要导致了2018年公司的经营性亏损;此外，在大量关联方债权无法得到偿还的情况下，公司大量有息债务无法进行偿付且不断产生财务费用，进一步加大了亏损影响。2018年度，营业成本及销售费用、管理费用合计产生33.08亿元。2018年非上市体系关联方经营情况持续恶化、未有任何好转，历史债权回收困难加大，该部分债权坏账风险加重，由此产生的资产减值是造成2018

　　年度大额经营性亏损的重要因素;此外，因乐融致新不再纳入合并范围，前期亏损转回也是影响经营性亏损的因素。

　　5、违规对外承担回购责任的风险

　　截止目前，乐视体育15方股东已对上市公司提起仲裁申请，除此次案件已出具仲裁结果外，其他14方股东仲裁仍在审理过程中;如上市公司违规担保案件均被判决败诉，很可能导致上市公司承担无法解决的巨大债务。经公司内部测算，乐视体育两轮融资本金84亿余元，若均按照每年12%的单利计算，最大回购责任涉及金额110亿余元。

　　与此同时，乐视网还发布了关于公司涉及诉讼(仲裁)事项的公告。

　　公告显示，乐视体育文化产业发展(北京)有限公司于2016年4月引入投资者，签署《乐视体育文化发展(北京)有限公司股东协议》和《乐视体育文化发展(北京)有限公司B轮融资协议》。新增投资者40余方分别以现金、债转股形式增资，投资款共计78.33亿元。近日，上海元祯投资中心请求北京仲裁委员会裁定被乐视网信息技术(北京)股份有限公司、乐乐互动体育文化发展(北京)有限公司、北京鹏翼资产管理中心(有限合伙收购上海元祯投资中心(有限合伙)持有的乐视体育文化产业发展(北京)有限公司全部股权并支付申请人投资款及计算至2019年7月3日之利息共计223,816,334.81元人民币(全部投资款161,333,759元人民币+年化12%的单利收益率共计62,482,575.81元人民币，此后的投资收益仍按照该年化率计算，直至债务清偿完毕)。

　　乐视网称，公司认为上市公司不应承担此次乐视体育案件回购责任，前述案件所述事项未履行《公司法》、《公司章程》等法律法规规定的审批、审议、签署程序，无代理权或者超越代理权的签约行为对上市公司不发生法律效力;申请人作为专业投资机构，不属于善意相对人，其应承担过错责任，回购责任对上市公司不产生法律效力;根据最高人民法院出台《关于审理公司为他人提供担保纠纷案件适用法律问题的解释(稿)》及司法体系对违规担保的一系列政策法规精神，未经上市公司董事会、股东大会合法决议的债务、对外担保事项相关协议内容对上市公司不发生法律效力。

　　对大股东及其关联方债权能否得到保障和妥善解决，直接关系到公司未来生存和发展，影响公司后续能否偿还相关债务。如公司最终胜诉，上市公司权益和中小股东利益得到保护，公司免于承担任何赔偿、回购责任，公司或有债务将得到缓解，有利于后续生产、经营恢复;如上市公司违规担保案件均被判决败诉，很可能导致上市公司承担无法解决的巨大债务。经公司内部测算，乐视体育两轮融资本金84亿余元，若均按照每年12%的单利计算，最大回购责任涉及金额110亿余元。

　　头图来源：123RF

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