港股IPO|新加坡土建承建商伟丰控股二次递表，分包项目中签率呈逐年下降趋势

　　10月30日，获悉，新加坡土木建筑承建商伟丰控股有限公司(伟丰控股)再次向港交所递交主板上市申请。独家保荐人为MESSIS大有融资。据悉，该公司去年4月份曾首次递表。

　　业务概览

　　据招股书显示，伟丰控股是一家新加坡基建土木工程及一般建筑承建商，专门从事钢筋混凝土工程，主要包括钢筋工程、模板安装及混凝土工程，拥有逾27年的营运历史。

　　根据欧睿报告，新加坡基建土木工程行业整体上充满竞争及分散。就收益而言，伟丰控股所占的市场份额相当于2019年新加坡土木工程收益收入约1.7%。

　　其所参与的土木工程项目大多为供应基建设施项目，少量为私营界别项目。在新加坡现有的130个MRT(新加坡地铁系统)站中，约有10%的钢筋混凝土工程由该公司承接。

　　伟丰控股的主要客户包括：陆路交通管理局的公共交通及其他基建项目的总承建商;及新加坡政府部门及机构，例如JTC及建屋发展局。

　　财务资料

　　据招股书显示，2017-2019年三个年度以及截至2020年6月30日止六个月，伟丰控股的收益分别约为新加坡元(下同)9310万、12400万、14310万及4820万;毛利率分别为14.3%、16.8%、13.5%以及20.7%。伟丰控股解释说，2020年首六个月毛利率增加，主要由于建筑服务及项目管理服务的毛利率增加。

　　期内，伟丰控股的年度利润及全面收益总额分别约为新加坡元820万、1530万、1090万及820万。

　　从分部来看，伟丰控股的收益主要来自建筑服务，并以基建土木工程为主。期内，基建土木工程所贡献收益分别约占建筑服务收益的99.6%、97.8%、99.8%及100.0%。

　　按项目角色划分，2017-2019年三个年度以及截至2020年6月30日止六个月，来自分包工程所贡献收益分别约占伟丰控股的建筑服务收益的89.3%、80.8%、94.8%及98.0%。

　　分析，伟丰控股存在以下风险：

　　1、9成收益来自一次性及非经常性项目

　　伟丰控股依赖于以项目为基准的收益，于往绩记录期间，占伟丰控股营运收益超过90%。

　　因此，伟丰控股所赚取的收益属非定期收益，并不是经常性及定期收益。在合约数目或金额方面，由于可能缺乏新项目或由于经济放缓、经济衰退、政府政策或其他原因，该公司无法保证未来能像过去一样获得相同的成绩。

　　2、客户集中风险

　　据往昔记录，伟丰控股来自五大客户的收益分别占收益总额的约80.7%、82.3%、98.2%及93.8%。

　　倘所有该等客户或其中任何一个客户行使其无理由提前终止伟丰控股作为彼等承建商的权利，将使其营运及财务表现受到重大不利影响。

　　3、建筑业竞争激烈

　　根据欧睿报告，新加坡基建土木工程行业整体上充满竞争及分散。伟丰控股经营所处的建筑业竞争激烈，存在大量竞争对手。

　　截至2019年，新加坡基CW02工种A1评级至C3评级项下共有989名承建商登记在册。此外，不能保证进入土木工程行业的建筑承建商数目不会增加。倘伟丰控股的资源及人力逊于竞争对手，该公司的业务、财务状况、经营业绩及前景或会受到重大不利影响。

　　4、分包项目中标率呈逐年下降趋势

　　就分包商项目而言，伟丰控股在2017-2019年三个年度以及截至2020年6月30日止六个月的中标率分别约为100%、60%、33.3%及100%。此外，就总承建商项目而言，其中标率分别约为14.3%、50%、零及零。

　　伟丰控股无法保证未来能提高中标率，甚至不能因此获得新的项目，由此导致出现集团的业务和经营水平下降的风险。

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　　风险提示

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