钢铁行业最新市场研究（1月18日）

　　事件： 海关总署最新公布数据显示， 2016 年 12 月我国出口钢材 780 万吨，环比下降 3.9%，同比下降 26.83%， 2016 年我国累计出口钢材 10843 万吨，同比下降3.5%。

　　2016 年中国钢铁贸易摩擦不断。 根据商务部数据，去年全年中国遭遇的所有贸易救济调查案件中，针对中国钢铁产品的涉案金额达 78.95 亿美元，占所有案件总金额的 55%，钢铁产品案件数量和金额同比上升 32.4%、 63.1%。而中国作为钢材出口超过亿吨，占全球份额达到 25%的钢材出口大国， 若想继续扩大市场份额， 必然面临各方贸易摩擦的阻力。

　　贸易摩擦对钢材出口有一定影响，但出口钢价与国际市场价差收窄才是主要原因。 随着国内钢铁供给侧改革去产能加码，国内钢材供需格局逐步调整，低库存成为常态，钢价上涨明显， 带动中国出口钢价与国际市场价差出现了明显收窄， 导致出口竞争力下降。以出口型螺纹为例， 2016 年 6 月与韩国的价差一度接近 190 元， 与此同时国内棒材的出口量也在 6 月份创下新高;随着下半年价差快速收窄， 在 12 月价差甚至发生了短暂的倒挂，国内棒材的出口量也一路下滑。 另一方面， 出口价格相对国内价格不具备优势， 钢厂出口积极性也同时下降，出口动力下降。

　　财政刺激下预计全球需求稳定回暖，全球钢材价格上涨修复价差， 2017 年国内钢材出口不应悲观! 以美国等国家为代表， 目前全球转向积极地财政政策， 无疑利好于全球钢材需求。 我们观察到， 近期美国钢铁准备重启热轧带钢生产线;纽柯钢铁 2016 年 11 月以来连续并购了 3 家钢管和型钢公司，表明美国本土钢厂对于未来国内需求的乐观判断。 同时2017 年伊始，纽柯敲响了新一轮提价的钟声，本次提价幅度为 40 美元/短吨，涉及的品种包括普碳板、合金板及热处理板，立即执行。前一次提价还是在去年的 12 月 22 日， SSAB上调中厚板价格 50 美元/短吨。同时 2017 年 1 月，美国长材价格全面上涨。 我们认为美国对于钢材需求的乐观判断是全球钢铁行业稳定回暖的一个缩影。 全球钢价将稳定向好，国内出口价差将有所修复。 我们认为， 2017 年国内钢材出口不应悲观!

　　投资建议： 看好钢铁供给侧改革， 建议超配钢铁板块，重点推荐长材占比较高的河钢股份、三钢闽光、凌钢股份， 同时推荐行业整合先行者宝钢股份、武钢股份， 下一个行业整合龙头鞍钢股份， 以及有行业整合和重组可能的马钢股份、新兴铸管， 建议关注业绩预期弹性大的柳钢股份， 有重组预期的*ST 八钢、 *ST 韶钢。 同时推荐钢铁产业链上游，全球铁合金龙头鄂尔多斯。