短线有望反弹中期仍需磨合

　　上周以来市场继续保持着弱势震荡寻底态势，热点较为散乱，成交量也维持低迷，市场赚钱效应较差。我们认为，经历5月份的调整和6月份的大跌之后，市场估值已经回到历史底部区域，低估值起到一定托底的作用，7月超跌个股和板块有望迎来估值修复期。但是股权质押风险、中美贸易战、棚改货币化安置比例下降、盈利增速回落等多重因素对市场的影响还在持续发酵，指数反弹可能需要更多的政策方向上的改变。短期来看，市场震荡寻底的格局依然延续，但阶段反弹已经临近。从中线看，市场还要面临多重利空因素的干扰，真正迎来像样的反弹还需着眼四季度。建议投资者在偏防御的策略下，为短线可能出现的反弹做战术准备，同时为中线布局做战略准备。

　　随着中美贸易战上周正式开启，这一压制市

　　场多时的利空终于开始兑现。从市场经验看，利空出尽是利好，虽然这一利空的兑现不意味着贸易战的结束，也无法保证后续贸易战不再升级，但市场已经提前对上述利空进行了消化，在利空兑现后，心理上和操作上都会有所缓和。同样的道理也适合“世界杯魔咒”。随着世界杯临近尾声，这一样干扰市场的利空也正在缓解并逐步消失。这为市场短线反弹提供了基础。从技术上看，2638点是2016年1月27日市场见底的位置，有较强的心理含义。2587点是今年1月29日高点3587点下跌1000点的位置；2589点是2015年6月12日高点5178点下跌50%的位置。这两个位置技术含义非常强，市场认可度很高。上周沪指最低点探至2691点，已经开始接近上述重要支撑。虽然目前还不能确认2691点就是此次调整的最低点，但盘中部分强势板块已经暗流涌动按捺不住，由其引领市场迎来短线反弹的时机也在临近。反弹的开启需要市场资金、心理、情绪、政策等多方面的酝酿配合，市场正在等待这个契机。

　　从中线角度看，本次A股筑底将是一个漫长的过程。今年以来A股震荡下跌了近半年，一般来说，后市没有两个月以上的低位整理，是很难完成底部构筑的。因此，看到低位已经出现较有力度买盘时，投资者对于后市漫长的筑底行情，还要有足够的思想准备，震荡反复是难免的。