A股磨大底背景类似2002-2005年

　　【海通证券(600837)、股吧】：

　　 A股磨大底背景类似2002-2005年

　　整体来看，A股已经历五轮牛熊周期，目前处于第五轮底部。前4次除2008年—2010年以外，其余三次1994年7月—1996年1月、2002年1月—2005年6月、2012年1月—2014年6月都是以时间换空间的震荡圆弧底。这次圆弧底起始于2016年1月底上证2638点，背景更像2002年1月—2005年6月。

　　这轮圆弧底的打磨仍需时间，宏、微观基本面自2016年2季度来已经见底企稳，但是去杠杆背景下资金供求一直紧张，圆弧底右侧即新一轮牛市要等去杠杆高峰过去，资金供求关系出现拐点。阶段性反弹已经开启，主要源于市场前期跌幅大、估值低，短期反弹窗口依然敞开。

　　【太平洋(601099)、股吧】证券：

　　市场整体估值已低于历史百分位10%

　　Wind全A(除金融、石油石化)PE估值已低于历史百分位10%水平：至8月3日，Wind全A(除金融、石油石化)PE(TTM)21.74倍，仅有2010年以来的不到10%的历史百分位，市场持续夯实底部。Wind全A(非金融)和中证500指数PE估值分别为17.16倍和21.16倍，已低于2012年底—2013年初底部的20倍和26倍的水平。市净率方面，上证50、上证综指、中证500指数已在2013年PB估值底部。

　　部分A股消费龙头估值已显示低于美股：目前A股相对美股低估值优势在非日常生活消费、金融、地产行业愈加明显。从龙头个股看，A股相对美股估值偏低的龙头主要分布在家电、银行、钢铁、建筑、能源行业，除能源外，其他行业均存在低估值优势拉大。部分A股食品饮料、家电龙头已显示估值低于美股。

　　【山西证券(002500)、股吧】：阶段性底部再次确认

　　此前市场对于消费数据较为悲观，消费股因此亦被持续性杀跌。而此次CPI的数据超预期，也在一定程度上缓解了前期的恐慌性情绪。但CPI的增长贡献中，消费性质的因素仅有旅游一项，对消费板块的利好有限。通过减税降费和完善保障体系来进一步释放居民消费需求，仍将是下半年的主要任务。

　　中期视角下，经济虽稍显疲弱但仍有韧性；通过对流动性紧松适度的调节和监管的边际趋缓，风险有序释放，市场环境有望逐步趋于稳定，这都将有利于改善市场预期，推动A股市场进行缓慢的修复。而在短期窗口下，内外不确定性风险犹存，市场大概率以震荡为主，投资者需保持冷静不盲动，控制仓位，在充分重视和防范风险的基础上，以中期视角考虑布局市场的投资机会，一方面可关注授予受益于积极财政政策的地域性基建投资主题(建筑、机械、建材等)以及畜禽养殖(猪)、纺织服装等受短期事件催化的行业。与此同时，科技板块在政策的带动、流动性边际改善的情况下，有望成为市场短期博弈的主要热点，建议投资者谨慎参与。(吴玉华整理)