机构论市：市场两日强势反弹后 回调尚在情理之中

　　　　湘财证券：大盘为何突然意外回踩？

　　今日两市股指小幅低开，稍作上冲于9:42时见全日最高点后震荡回落，10:47时过后出现明显跳水至中午收盘；午后股指；盘面热点：水域改革、券商、环保、仓储物流、多元金融、st板块、上海自贸、酒店餐饮、公共交通等板块表现良好；总体来说：今日市场呈现调整的行情。

　　22日A股市场在高层集体力挺股市的声音中出现了暴涨行情，尤其更加震撼的是券商板块40多只个股全线涨停，这种状态极为罕见，也只有在2014年11月底的牛市行情中才会出现这样的壮观景象。

　　由于券商板块向来是市场最敏感的一个群体，一般券商大涨会被认为是牛市来临的信号，更何况是昨天的全部涨停这样夸张的走势，所以该板块的一举一动都受到了市场的高度关注。对于大众极为关注的牛市是否来到这个问题，湘财证券樊波在22日盘后《2014年底牛市能否重现？》的博文中给出两个明确观点：

　　1、这次的券商暴涨行情与2014年11月底相比还是有所区别，在目前位置直接发动大牛市的概率不高，暂时以超跌反弹行情来对待。

　　2、但券商板块的走势值得深思并重点关注，而其中的龙头品种大概率出自具有次新属性的低价券商股。

　　从今日盘面来看，市场并没有借昨日大涨的超级能量而继续走高，而是出现相对较大的下跌，这与我们牛市没有来的判断完全一致；相反，今日券商板块整体表现较好，涨幅靠前的则是我们重点提示的次新属性的低价券商股。

　　总结一句话：这次券商暴涨并没有直接演化为牛市，只能成为超跌反弹的一个看点，后期市场还将继续震荡，切勿追涨操作。

　　巨丰投顾：白马股杀跌加剧市场回调

　　周二，A股震荡回调，沪指午后跌破2600点，股指跌逾2%。盘面上，黄金、券商信托、多元金融、等涨幅居前，酿酒、保险、电信、食品饮料、软件、石油、银行、钢铁等跌幅居前；上海自贸、壳资源股、ST概念、股权转让等涨幅居前，社保重仓、超级品牌、大数据、国产软件等大幅回调。

　　券商板块高开后震荡走低，天风证券（601162）、国海证券、【南京证券(601990)、股吧】（601990）、中信建投（601066）、安信信托（600816）等开盘涨停，午后，除国海证券、天风证券外，均出现回落。国盛金控（002670）、国泰君安、广发证券、华泰证券跌幅居前。

　　壳资源股延续强势：乔治白（002687）、香梨股份（600506）、宏达新材（002211）、精伦电子（600355）、汇源通信（000586）、民生控股（000416）涨停，一汽夏利（000927）、兰州黄河（000929）、【博闻科技(600883)、股吧】（600883）涨逾6%。ST板块20余只个股涨停。

　　黄金概念午后拉升：园城黄金（600766）、【荣华实业(600311)、股吧】（600311）、刚泰控股（600687）、ST天业涨停，赤峰黄金（600988）、金贵银业（002716）、中金黄金（600489）、恒邦股份（002237）、西部黄金（601069）、山东黄金（600547）等拉升明显。

　　巨丰投顾认为，周一券商板块全线涨停，金融股全线拉升，种种迹象表明市场底大概率已经出现，但反弹不会一蹴而就。周二早盘保险、银行回调，券商高开低走，白马股大幅杀跌，反弹出现波折。预计后市大盘将以箱体震荡为主。操作上，短线建议重点跟踪流动性充裕的超跌股，规避高质押，高两融比例的个股。

　　源达：沪指失守2600点 后市或将确认市场底

　　沪深两市开盘分化，沪指小幅低开，深成指微幅高开。随后，三大指数一路震荡下行，午后，A股持续走弱，跌幅继续扩大，沪指失守2600点。盘面上，受到国家加强对公民过度饮酒危害宣教消息的影响，午后白酒板块持续下挫，洋河股份（002304）直逼跌停，贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、水井坊（600779）均大幅收跌，对指数拖累力度较大；强生控股（600662）、上海雅仕（603329）早盘冲击涨停，午后开板，交运物流多只个股也随之翻绿，行情弱势蔓延。今日指数遭遇回调，预计后市市场维持箱体震荡为主。

　　今日消息面有三大利好：第一，国常会议提出，设立民营企业债券融资，以助力民营企业缓解融资难问题；第二，公司法修改拟完善股份回购制度；第三，央行方面表示，明年预计减税，力度空前。此三项利好对稳定A股市场预期均会起到积极影响，中长线利好资本市场企稳。但短期来看，利好旨在稳定市场，而非发起一轮人为牛市，而且结合当年国内外环境来看，A股尚不具备牛市基础。指数经历连续上涨积累了较多获利盘，今日市场出现回落迹象，属于正常消化过程，耐心等待大盘回踩确认市场底的形成。

　　技术方面，昨日上证指数向上触及20日均线及上方缺口位，遭遇较大承压。同时，下方5日、10日及下方缺口合力支撑，上有压力，下有支撑，料指数短期在此区间附近震荡运行。注意到今日量能相较昨日，已有大幅萎缩，回归至之前交易水平，缩量下跌，回踩空间不大。预计后市短期内或将震荡回踩至市场底，待调整结束后，有望企稳回升。

　　策略方面，继前两个交易日市场200余点大幅收涨之后，市场高位抛压较重，在此情况下，今日市场单边下挫，迎来回调，是对之前行情的消化。近期高层密集救市，政策积极维护股市态度明确，在政策底形成之际，随后市场底的确认还需要时间来检验和打磨，因此短期内大盘或在此处构筑震荡箱体。配置方面，近期可关注三季报超预期个股，当前处于市场底部，绩优股最具布局价值。操作上，控制好仓位，谨慎为上。

　　华讯投资：市场获利盘压力较大 短期存在调整需求

　　在多重利好消息共振后，沪指仅两个交易日便涨近9%，今日迎来必要的调整。早盘沪指与创业板指小幅低开，而深成指小幅高开。沪指短暂冲高翻红后，受制于短期大量获利盘的压力，指数震荡下行。昨日涨停的券商板块产生分化，但整体上依旧较强。午后海南、黄金等板块皆有异动拉升，但在白酒板块持续下挫的影响下，指数持续震荡下行。盘面上，个股普遍回调，公交、ST概念、黄金、券商等板块表现出强势，涨幅居前；白酒、超级品牌、分散染料等板块跌幅居前。

　　整体上看，利好共振所带来推进动能有所减弱。大盘大幅上涨之后，获利盘涌出、套牢盘解套，今日回调实属客观必要。一方面，大盘能够大幅上涨扭转颓势并部分回补前期缺口，说明“政策底”日益明确，市场多头有足够的资金量也有足够的动力去推高股市，市场信心重振及时，市场情绪持续转好；另一方面，今日沪指快速回调，说明套牢盘和获利盘压力不可忽略，筹码稳定需要时间和空间，投资者有调仓需求，政策的发酵也需要一个非短期的过程，未来对于上市公司股权质押的纾解和民营企业的驰援成效如何尚需观察。

　　华讯昨日曾提示投资者，短期指数快速大涨，使得正向偏见快速积累，有回归需求，也即短期面临获利盘压力较大，存在短期调整的需求。加上宏观经济增速放缓，外围市场不确定性仍在，今日调整幅度也属合理。但长期负向偏见依然处在回归过程中，A股估值底部叠加“政策底”，大量外资持续注入A股，目前A股中长期投资价值很大。可以说，调整中的市场风险与机会并存，投资者宜在调整市中着重寻找分化出来的龙头个股，在调整完成后积极逢低布局，并控制仓位以提防风险。