天信投资：纸价上涨，龙头上市公司先受益

　　江苏理文造纸1月18日发出涨价函，通知自18日起，牛卡、芯纸及白面牛卡纸在原有基础上上调50元/吨。据初步统计，截至目前1个月内已有8家原纸厂先后提价。华东几家大型原纸厂透露，2016年2月春节过后还要再次涨价，涨幅在50元/吨。

　　我国纸包装行业正经历着行业整合的阵痛，从事纸包装制造的企业数量从2010年的4200家左右减少到2014年的2400余家，虽然需求的不振导致了行业规模的收缩，但保留下来的企业的盈利能力却有望得以改善。

　　箱板纸行业将继续维持资源整合的现状。据Wind在建产能数据判断，2015年计划投产的瓦楞纸和箱板纸约为115万吨和260万吨，考虑有项目延迟投产的可能性，2015年新增产能将在2014年的基础上下滑，瓦楞纸和箱板纸市场的供需关系有望得到改善，基于此我们判断瓦楞纸、箱板纸行情有望得到改善。瓦楞包装上游造纸行业目前虽然存在产能过剩的情况，但随着落后产能和过剩产能逐步淘汰出市场，瓦楞纸和箱板纸的供过于求的局面有望缓解，未来纸价的下跌行情难以为继。

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