机构论市：四大因素诱发市场大跌 金九行情泡汤了吗？

　　巨丰投顾：四大因素诱发市场大跌

　　上周末市场暗流涌动，今日开盘果然不同凡响。中芯国际-U利空影响开盘大跌，盘中一度跌超10%以上。截至午盘，跌超9%以上，市值蒸发超118亿。港股中芯国际跳水更为猛烈，午盘跌近20%，市值蒸发超268亿港元(约合236亿人民币)。

　　而大白马下跌的不仅仅是中芯国际，5000亿美的集团被董事长套现13亿，股价开盘迅速跳水超3%以上。“酱油茅台”海天味业持续下探，三日来跌幅逼近20%，创业板“一哥”宁德时代跌幅超8%，而新希望盘中也是近乎跌停的弱势局面，机构资金抱团现象或出现一定的瓦解。

　　正是题材股的冲高回落以及大白马们的下挫，造就了今日市场的大跌。而重新梳理，我们发现指数今日大跌的原因主要有以下几条：

　　1、周末外围市场的动荡。实际上上周末以来，外围市场开始重挫，这其实给国内市场带来情绪的扰动，毕竟外围连续上行对国内市场形成提振的，但突然的重挫也直接给国内市场带来情绪的干扰；

　　2、资金面的影响。除了市场整体的成交低迷之外，主板以及创业板的跷跷板效应也显示出当前存量资金博弈的局面。而没有增量的基础上，市场的上行力度也明显放缓。此外，北向资金呈现出持续的流入状态，这对于当前市场也较为不利；

　　3、白马股的高估值以及市场短期的分歧。这个应该是最主要原因之一。尤其是经历连续的大涨之后，很多高位白马股估值已经处于历史高位，投资者担忧过高估值对股价的影响。而下半年以来，机构适当的调仓换股看，也已经显露出对低市盈率品种的倾斜。

　　4、减持以及事件利空的影响。尤其是几大巨头的利空影响，自身股价下跌的同时，也带动了板块的下跌，进而直接影响市场的表现。

　　大白马的下跌导致市场风格继续转换，部分创业板低价股群体一度狂飙，但同但并没有激发创业板蓝筹股的表现，相反，创业板蓝筹股也出现了较大幅度的走低。

　　所以，当日以及此前是市场的一次杀估值行情，更低白马股的一次“滑铁卢”，很多投资者认为机构抱团或将就此终结，行情也或就此结束。短期看，并不能这么绝对。毕竟，当前市场向好的基础并没有改变，而且连续大涨之后出现回踩也是情理之中，如同此前科技股的调整，白马股阶段性的调整也是市场走势的自然规律。

　　至于杀估值以及机构资金抱团的松动，这个是有可能的，但从中期看，机构抱团未必会有多大的松动，毕竟注册制下，大资金依旧会注重基本面，尤其是行业增长的龙头品种，依旧会是大资金们的首选。

　　所以，这里的调整，仍可视为一次大白马股的洗盘，而在企业盈利回升以及流动性相对充裕的支撑下，市场下行空间较为有限。连续调整后，可重新考虑加仓以及低吸，重点还是连续调整的业绩优良的消费、科技类品种。

　　和信投顾：市场恐慌情绪激增 金九行情泡汤了吗？

　　【盘面观点】

　　今日两市小幅低开后多方尝试冲高无果，资金跟随力度很弱，场内观望情绪浓重，各大板块分化剧烈，前期热点集体熄火，以创业板为主的中小板跌幅居前。盘面上，半导体概念爆发个股掀起涨停潮，旅游景点、汽车产业链、光学电子、通讯设备、机场航运涨幅居前，农林牧业、医疗器械、国防军工、券商等板块则陷入调整。技术层面，沪指跌破密集支撑区，创业板与深成指陷入下行轨道，市场人气遭受打击，风险偏好快速萎缩，短期震荡筑底或成主基调。

　　周末一连串利空消息突袭，直接导致芯片为首的一众前期热点板块暴跌。而创业板暴跌则是因为游资操作垃圾股的反噬效应，游资上午爆炒创业板低价股可能也是最后的疯狂。建议投资者保持定力，避免高频交易，规避无业绩支撑的纯概念股，战略性布局券商、大消费、老基建为主的核心资产，短期可适当参与数字货币、汽车产业链、娱乐消费的交易性机会。

　　【消息面】

　　1、海关总署：前8个月对东盟、欧盟和日本进出口增长

　　海关总署数据显示，前8个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值2.93万亿元，增长7%，占我外贸总值的14.6%。欧盟为我第二大贸易伙伴，与欧盟贸易总值为2.81万亿元，增长1.4%，占我外贸总值的14%。我对美国出口1.87万亿元，下降0.5%；自美国进口5493.2亿元，增长0.2%；对美贸易顺差1.32万亿元，减少0.8%。日本为我第四大贸易伙伴，中日贸易总值为1.4万亿元，增长1%，占我外贸总值的7%。

　　2、房地产蓝皮书：近两三年房价将维持高位盘整

　　中国社会科学院生态文明研究所与社会科学文献出版社联合发布《房地产蓝皮书：中国房地产发展报告No.17(2020)》指出，综合各种相关因素分析，近两三年内中国房价总体上将维持高位盘整态势。除少数三、四线城市和个别地段、个别楼盘外，整体上的房价大涨大落都是小概率事件。新冠肺炎疫情对2020年住房交易会有短期影响，对房价总体走势影响则是极小概率。

　　(：DF064)

　　天信投顾：个股割裂 两大技术形态暗指一信号

　　今日市场点评：

　　沪深两市各股指早盘继续小幅低开，甚至早盘开盘后出现一波快速的拉升；在回补早盘的条跳空缺口之后便继续走低，甚至在午后更是出现跳水。最终三大股指跌幅巨大，其中沪指失守3300点，创业板股指触及60日均线支撑。整体来看，周一市场各股指都是呈现的是低开低走的格局，盘中出现跳水的加速，可见市场在跌破三角形整理形态收敛之后，短期趋势明确。酒店餐饮、壳资源、医废处理等少量微涨；猪肉、日化、食品等大跌。

　　明日市场观察：

　　上周的最后一个交易日就指出了本周市场将会是一个偏空的预期为主。而周一市场各股指便以大跌的走势表现出来，可见偏空的预期快速兑现了。就周二而言，周一的持续走低，甚至未能回补上周五的跳空缺口，就周一这种跌法，且还是破位的跌法，因此周二市场的走势依旧是不乐观的。

　　短期行情分析：

　　短期来看，市场有两个不好的预期，且均为技术形态上发出来的信号。一是三角形整理的收敛下轨道被跌破了，暗示在三角形整理阶段已经做出了方向性的选择；二是岛形反转形态，8月17日的向上跳空缺口，和9月04日的向下跳空缺口，两大缺口处于同一水平线，用一个缺口回补另外一个缺口，典型的顶部岛型反转形态。再加上现在市场的做多资金，几乎是存量博弈为主，再结合现在缺少做多主线，且之前趋势上涨的医疗、生物、食品、酿酒等均处于整理阶段，因此短线上指数的运行不是很乐观的。

　　后市投资展望：

　　综合分析认为：指数午后放量单边下行，尾盘加速跳水，个股普跌，主板市场人气萎靡。机构抱团的大消费板块继续遭资金抛弃，而一些蓝筹创等趋势股筹码松动比较明显。食品饮料等高位股群体仍处于阶段释放压力中，短线资金继续聚焦创业板低位股，个股割裂比较明显。操作上，短线还是要追一追那些热点；中线还是要关注质量较大的品种逢低通过仓位的控住逐步参与，耐心持有。

　　(：DF064)

　　容维证券：股指大幅下跌 创业板个股走强

　　早盘股指低开后展开一波小幅反弹，随即逐级下探，探至3333.89点后逐渐走稳反弹。半导体及元件概念走势亮眼，多只个股涨停，如聚灿光电、乾照光电等。整体上，两市个股涨多跌少，非ST个股涨停40余家，跌停3家，涨幅前40家基本都是创业板个股，可见火爆程度。午后股指继续下探，跌破3300点整数关口，截至收盘，沪指跌1.87%，报3292.59点；深证成指跌2.73%，报13284.03点；创业板指跌3.33%，报2641.20点，板块方面，石墨电极、旅游等板块居涨幅前列，动物疫苗、农产品加工、猪肉、养鸡等板块居跌幅前列。两市成交金额再破万亿，北向资金延续了流出态势，全天净流出35.66亿元。

　　技术上看，股指目前运行于多条短期均线下方，走势较弱，且跌破了自7月以来的上升趋势。近期上涨的创业板个股多是投机资金炒作的垃圾股居多，要仔细甄别，不宜追高。操作上应多看少动，控制好仓位为宜。

　　广州万隆：机构抱团瓦解 短线多杀多

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数在机构抱团板块的拖累下全天弱势，从规律的角度来看中级震荡调整已经进入中后期。下阶段关注分批逢低布局机会。

　　二、偏差分析

　　板块风格层面来看，机构重仓抱团的板块继续多杀多，而机构前期调仓关注的汽车类、电力则相对抗跌。而从仓位猜想方面来看，在机构重仓板块出现多杀多之后，也意味着仓位可能已经有所下降，或者短期获利盘已经得到一定程度回吐。而从右侧的角度来看，市场是否转向逐步企稳，一方面取决于多杀多的意愿、能力是否强(存量资金)，另一方面取决于新基金进场对冲力度。

　　我们一直强调，新基金发行维持积极水平，是有利于大盘指数重心受到支撑的。因此，对于板块多杀多之后，我们认为存量资金回流与新基金建仓共振，仍将会是节奏上比较明确的参与机会。因此，对于仓位轻的投资者，可以考虑左侧分批布局。而存量投资者，则需要根据是否持有主导空相关板块个股从策略的角度应对。

　　整体上来看，在主导空板块的带动下，板块层面已经普遍跌至区间相对低位，从规律的角度来看，配置型资金或有介入可能。但从意愿的角度来看，主导多未明确减量减弱之前，短期盘面或仍有超短线快速下跌风险。而从中期的角度来看，抱团性质机构资金多杀多往往是中级震荡调整的中后期。因此，短线回避风险，而中长线则可以分批布局。

　　(：DF064)