十大券商策略：跨年行情或行至尾声 电动车、光伏和白酒不是今年最牛板块

　　周五市场延续分化，板块上，高位抱团板块及个股出现松动，光伏、锂电、军工等主线调整，部分资金出现高低位切换迹象，流入低位游戏、软件、5G等板块。对于下周行情的把握及抱团行情是否可持续的判断，多家券商策略团队最新研报或可提供一定参考。

　　国君证券认为，无风险利率下行预期，叠加配置思路由“自下而上选股”主导是当前抱团的核心本质，春节前难见瓦解。而开源证券则指出，继续抱团的风险收益比在迅速下降，“跨年行情”已行至尾声。

　　展望全年，海通证券认为，今年将是股市大年，市场高点可能在下半年，而电动车、光伏和白酒不是今年最牛板块，需重视科技软件、内容、应用端，以及内需中大众消费。

　　十大券商策略观点汇总表：　　　　中信证券：脉冲式行情后市场将重回慢涨二三线品种的投机性抱团或将延续瓦解趋势

　　年初增量资金集中建仓驱动市场脉冲式上行和结构分化加剧，随着建仓急迫性的下降，市场上涨和分化的节奏都将有所放缓，回归慢涨轮动，同时二三线品种的投机性抱团或将延续瓦解趋势。在配置上，从景气角度出发建议紧扣顺周期主线，把握海外工业品涨价补库存以及国内可选消费轮动两个趋势，重点关注有色金属、汽车、家电、家居等。

　　海通证券：今年是股市大年电动车、光伏和白酒不是今年最牛板块

　　今年是股市大年，市场将进入基本面+情绪面驱动的第三阶段，市场高点可能在下半年，这轮盈利回升的ROE高点在2021Q4，过去市场高点跟ROE接近。

　　投资者一致预期是今年继续看好电动车、光伏、白酒，因为行业基本面向好较确定，此外，部分投资者看好军工。我们认为这几个行业并非2021年最牛板块，因为从历史角度看，牛市中每年最牛板块都有些变化。今年要重视科技软件、内容、应用端，以及内需中大众消费。此外，春季行情已经开始，中短期继续关注后周期的金融补涨机会。

　　华安证券：“爬坡”行情正在进行时1月首选有色、军工、金融

　　经济强劲运行，迎来本轮复苏高点；流动性春节前大概率继续宽松，年初入市资金踊跃；风险偏好仍将维持较长一段时间上行。整体看，在11月份循序渐进，12月份备战春季攻势的节奏下，1月份已经演绎到爬坡行情进行时。

　　板块上，1月首选有色、军工、金融，重点关注有色及其下游新能源车，受下游新能源车爆发提振，需求侧持续改善带来有色小金属高景气。

　　广发证券：当前持续8周的分化行情正接近历史上限

　　与当前相似的指数与个股分化情形出现在14年末(券商涨而大多数公司下跌)、15年3-5月(科技涨而大多公司下跌)、17年9-11月(白酒家电涨而大多数公司下跌)。以史为鉴：1、历时上这种背离一般持续不会超过10周；2、往往会通过短暂的调整来实现指数走势与赚钱广度的共振；3、随着业绩预期与估值的匹配度阶段性失衡，其它赚钱效应板块将分流资金，使背离修正。

　　当前持续8周的分化行情正接近历史上限，其次，2021年点燃新年热情的“爆款新基”虽然仍会带来增量，但目前热门抱团行业的估值位置不断上移，显然并非新基金建仓的最优考量。

　　国泰君安：春节前难见抱团瓦解军工是全年机会

　　无风险利率下行预期，叠加配置思路由“自下而上选股”主导是当前抱团的核心本质，春节前难见瓦解。同时，抱团难瓦解也意味着风格难切换。

　　高位震荡，结构短期内推荐军工/银行/券商/有色/石化。景气抬升下我们认为军工是全年机会。除此之外，我们看好短期景气较好的银行/券商，中期继续看好三朵金花：1)全球原材料周期，铜/铝/石化/基化；2)可选消费，酒店旅游/化妆品/白酒/汽车/家电；3)新能源科技。

　　华泰证券：区别对待“抱团”行业指数正收益率的确定性较高

　　上周A股市场宽度与高度背离，资金自循环是分化加剧的主因，微观流动性弱于历史成交额万亿阶段，但周五北水逆势净流入“非抱团”行业。拜登+统一国会确立、美债收益率升破1%、全球主要股指上涨，疫苗接种率仍低之下，全球风险资产或维持强势。

　　春季行情的微笑曲线效应有望继续演绎，主要指数正收益率的确定性较高；行业的分化有望随北水的逆势买入而收敛，大小市值的分化或在春节后有边际收敛；建议区别对待“抱团”品种，资金和资产两端考虑，电新抱团压力或小于食饮板块。

　　开源证券：继续抱团的性价比正在不断降低跨年行情临近结束

　　跨年行情临近结束，春季躁动短期缺乏基本面基础。从估值上看，在本轮抱团前大盘股其实已经“不便宜”，其中大盘成长股成为估值抬升的主要构成，继续抱团的性价比正在不断降低，市场短期的波动可能会因此而上升。

　　投资者可为更好的周期行情做好准备，布局三条主线：(1)全球再通胀与海外复苏共振：油服、炼化、化纤、氟化工、铜、铝、焦煤；(2)出口与制造业复苏：钛白粉、照明、机械设备和家居；(3)随经济修复，资产端质量改善的银行以及在经济复苏中资产负债端均改善的保险，同样的，房地产的长期价值正在出现。

　　安信证券：春季行情仍在路上关注涨价景气品种

　　12月以来流动性的边际改善已经提前开启了春季行情，目前全球疫情出现一些不确定性，流动性宽松环境有望持续，美国民主党掌控参议院后，全球通胀预期提升，A股春季行情尚未结束，部分涨价品种可能出现一波新的机会。行业上重点关注：军工、农业、化工、有色、电子(MiniLed、半导体、苹果链)、新能源汽车、光伏、白电、机械、券商等；主题重点关注：碳中和、生物育种、高端制造等。

　　国盛证券：A股市场资金向龙头集中的进程远未结束

　　近年来A股市值后50%的公司成交额占比已从2016年的33%持续下降至2020年的19%。但对比美、日、韩、香港等海外成熟市场，其市值后50%的公司成交额仅分别占2%、4%、3%和1%。因此，A股市场资金向龙头集中的进程远未结束。继续沿着三条战线积极参与跨年行情：(1)当前货币-信用组合下，看好成长方向的军工、新能源、半导体等板块；(2)景气确定性高的新能源汽车、光伏风电、机械、医药、白酒和电子等；(3)全球经济共振复苏推动的有色、机械、石油、石化等板块。

　　浙商证券：未来1-2个月重视科技成长方向

　　当下应积极布局春季行情，未来1-2个月重视科技成长方向。节奏上，我们认为1月整体或震荡上行，中旬开启业绩浪，后续稳步布局。

　　结构上，展望2021年，我们认为可积极关注国防装备。除此之外，弹性配置选择泛科技，除了国防装备，还可关注半导体、消费电子、云计算，基础配置选择低估值，逢低布局银行、机场、航空、可选消费细分龙头等优质个股。