机构论市：抱团股再度开启杀跌模式 沪指围绕3500附近震荡筑底

　　百瑞赢：抱团股再度开启杀跌模式 沪指围绕3500附近震荡筑底

　　周二，三大指数集体收跌。大盘高开震荡，10点半后单边下挫。午后跌势较缓，尾盘小幅反抽未能翻红，盘中一度跌破3500点。板块全面下挫，基础化学、有色加工、造纸等跌幅居前，仅环保、电力、酒店餐饮等寥寥数个板块红盘。

　　截止收盘，上证指数报收3508.59点，下跌42.81点，跌幅1.21%。成交额4277亿。深证成指报收14751.12点，下跌106.22点，跌幅0.71%，成交额4898亿。创业板指报收2966.89亿，下跌27.86点，跌幅0.93%，成交额1640亿。沪深两市，个股上涨1273只，下跌2890只，涨停63只，跌停20只。沪股通净流入-22.53亿元，深股通净流入-22.13亿元，北向资金共计流入-44.66亿元。

　　后市展望：

　　早盘两市受隔夜美股影响集体高开，随后窄幅震荡，市场温度相对偏暖，但是随后港股那边传来消息，印花税可能进一步上涨，黑天鹅再次空袭，港股拖着A股一路跳水，大盘直直跌破3500平台，不过下午市场在经过大幅调整之后迎来了一波技术反抽，虽然反抽力度不强，但是最终尾盘跌幅有所收窄。

　　盘面上，抱团股再度开启杀跌模式，贵州茅台一度跌超5%，化工、有色等主线顺周期板块重挫，资金流入碳中和概念博弈两会预期，环保、电力、特高压、风电等分支均纷纷强势，农业、军工、次新股等概念盘中拉升。两市下跌个股近3000家，涨停50余家，炸板率较高，市场氛围较差。

　　技术面上，今天大盘尾盘收于3500点之上，短线该平台依然支撑有效，这个关口可以视为近期多空双头反复博弈的拉据点。从产品指标上看的话，目前沪指抄底逃顶指标从15分钟到日线全线保持绿柱，市场震荡调整的风险并未解除，企稳信号并未出现。

　　策略上，近期仅仅是港股印花税的问题就使得市场跳水砸盘两次，这同样也是因为大盘本身走势就不强的原因，大金融等权重迟迟没有起色，前期大涨的有色等近两日开始调整，种种主因副因共同影响，使得指数在整体围绕在3500附近震荡筑底。目前来看，市场较为明确的主线还是两会行情，操作上依然是重个股轻指数的基调，短线偏好者可以注意超跌反弹个股的相关机会，中长线者则继续持股无需恐慌杀跌。

　　巨丰投顾：A股反弹后再次受挫 根本原因在这里

　　观点：去年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，春季行情如火如荼，市场赚钱效应已然开启。经历了1月底以及2月初的整理之后，随着流动性驱动的逐步减弱，业绩提振以及估值抬升有望成为牛年市场向好的主要力量，可重点关注经济复苏后期消费以及周期类标的的总体表现。

　　今日，沪深两市高开低走，昨日好不容易建立起来的反弹迹象，全天瞬间灰飞烟灭。全天看，沪指盘中跌破60日均线的支撑，虽然尾盘有所收复，但这个去年11月中线以来一直支撑市场的均线的告破，也意味着调整行情还以后反复。盘面上看，电子等板块是市场为数不多表现抢眼的板块，而其他多数板块走低。个股方面，贵州茅台一度走低，股价最低下跌后逼近2000元，自高位2600多元以来，股价累计下跌约600元。

　　值得注意的是，上午市场整体走势良好，但午盘结束前突然迎来跳水。上午开盘还涨逾0.4%，而下跌后上午收盘跌幅已经逼近1%。而同时跳水的，还有港股，各大指数全线下跌，据悉港股盘中突发可能进一步加印花税消息，一顿猛跌。多家媒体今日上午消息，香港财政司司长陈茂波表示，不排除进一步增加印花税的可能，增加印花税不会影响到香港股市的竞争力。

　　实际上，增加印花税的消息，不是今天才有的。此前2月24日媒体报道香港计划将提高股票印花税至0.13%，当时就造成A股以及港股市场的跳水大跌。而今日，实际上是在讲提高印花税的基础上，可能再次增加的言论，这其实对市场是有很大的情绪影响的。不过，如果大家回看历史，过去好几次香港下调印花税税率，并未阻止当年熊市的继续。A股的情况类似，2007年调高印花税税率和2008年调低印花税税率，短期波动后也没有在大方向上改变市场惯性。

　　所以，市场日内以及短期的变化可能由于消息面的影响，导致情绪的波动，但是在没有实质性影响之下，其实是不改变市场本来的趋势的。这里不要再去多提印花税，也不要把市场的下跌归因于香港要进一步增加印花税。毕竟A股次轮的调整，从2月18日就已经开始了，而这里的调整，完全是由于阶段性的主力调仓换股所致，背后则是流动性边际收紧的再担忧以及海外美债收益率上行的侧面影响。

　　但是，我们需要清楚的是，这里的调整更多的是阶段性的整理，也是风格转换需求下的阶段性回调。而在经济基本面加速复苏以及流动性稳定之下，市场向好的逻辑没有发生改变，牛市的格局也依旧存在。只不过，阶段性的抱团股的下跌，拖累了指数的表现，而很多低位个股的表现，在这段时间还是可圈可点的。

　　总体看，尽管连续调整，但沪指近期下跌幅度也就4%，而且拖累指数的主要还是权重股。市场当前没有明显的系统性风险，更多的还是阶段性风格调仓需求提升导致的高位震荡行情的加剧。对于中长线投资者，目前还不是全线出局的时刻，而是跟随市场基调，市场进行调仓的时候。当前，适当保持仓位继续观望，耐心等指数调整结束以及新的加仓点。同时，对于仓位较轻的投资者，完全可以积极进行个股博弈，捕捉个股机会。

　　和信投顾：指数高开跳水 碳中和逆势走强

　　【盘面观点】

　　指数早盘纷纷高开，本以为延续昨日走势，叠加外围大涨的预期，小幅高开会更有利于指数持续攀升，结果开盘变成了全天高点，随之翻绿并引发一轮大跌。目前盘面碳中和，大基金，风电，环保，智能电网走势相对较强，资源，化工经历过昨天大涨之后，今天直接领跌，机构抱团方向也再度转跌。技术上，上证指数盘中破位，但尾盘又完成了修复，其实目前3500点关口破不破意义并不大，下方3450支撑位才是关键，指数在没有跌破3450之前，3500只是一个震荡中枢，并非关键支撑位置，创业板相对较弱的，大家注意仓位布局上尽量往主板靠近。

　　目前市场状态很清晰的点就是，市场不缺活跃资金，但由于没有领涨板块，资金只能追着热点跑，由于热点轮动节奏又比较快，所以短线把握起来难度较大。不过结合目前市场上变现过的特征来看，我们可以梳理出来几个方向：军工，科技，周期，农业，碳中和。

　　这几个方向完全具备持续上涨的逻辑，但绝对优势又不明显，或者并不能取得资金的共识，所以从节后开始轮动，一直以来虽然没有走出持续性，但也没能跳出这几个圈子，如果盘中在配合消息面的刺激，这几点启动的概率非常大。

　　今天碳中和较强，而且配合着智能电网和特高压，昨天国网发布公告，最大限度的使用风能和光伏等清洁能源，力争2025年清洁能源占比20%，2030占比25%，并且电力站能源的比例提升到35%以上，这和之前碳达峰会上讲的预期相同，之前我们也分析过，如果按照既定的目标来算的话，预计光伏和风电每年装机量都要增加3-4倍，行业有望加速爆发，其实节前这些板块就是主流，当前表现，一方面消息刺激，更大的因素还是两会预期。包括我们罗列的，军工，科技，农业都属于两会预期概念。

　　短期市场风险并未解除，但整体可控，指数震荡概率较大，潜伏两会预期概念是当前把握机会的首选策略。

　　【消息面】

　　1、华为时隔1个月再次发债40亿 国内总规模将达230亿

　　华为将发行今年第二期中期票据，计划发行40亿元，期限为3年，发行日期3月3日至4日。这已经是华为今年以来第二次发债，此前的1月29日，华为发行第一期中期票据，金额同样为40亿元。再往前追溯，华为于2019年10月首次在国内发行30亿元中期票据融资，当年共发行了两次中期票据，总规模60亿元。2020年有发行四次中期票据，总规模90亿元。加上今年1月和此次拟发行共计80亿元中期票据，预计国内融资将达到230亿元。

　　德讯证顾：大盘高开低走震荡下行 恐慌情绪蔓延

　　大盘高开低走震荡下行，个股普跌，恐慌情绪持续蔓延。大盘处在下降趋势中，做多持续性较差，普涨后紧跟回撤是最正常不过的表现。提防短期效应最佳方式就是普涨时减磅。周期类板块出现分化，市场未见体量相当的板块接力，尤其是金融类板块持续走弱，对市场产生较大负面影响。

　　通过近期走势不难发现快速杀跌后均出现一个短暂反弹现象。下降趋势中的“减速带”说的就是反弹短时效应。大盘处在弱势区域，按弱势方略制订交易策略，市场情绪是重要的行为参数，模型推演过程要充分考虑。从宏观层面来看，经济处在上行周期，业绩消化估值能力更强。另外，2021年政治周期、国民心态、居民权益配置意愿，也都更有利于A股市场的稳定。沿着“十四五”规划主线，部分景气度较高、受政策催化的科技板块可能会提前有所表现。负债端的提振将给保险股带来估值修复以及与顺周期板块共振的投资机会，业绩估值低的公司反弹空间更大。

　　源达：指数维持震荡运行态势 后市操作关注顺周期细分行业机会

　　今日盘面

　　今日沪深两市股指双双高开，三大股指几乎全天维持震荡回落的走势，沪指、深成指、创业板指跌幅近2%，临近尾盘小幅回升。由盘面上看，高位抱团股持续走弱，化工、有色等顺周期板块集体调整，碳中和概念、电力、环保工程和稀土永磁、特高压纷纷走强，而丙烯酸、基础化学和采掘服务跌幅靠前。整体而言，个股普涨后进入分化阶段，短期资金无法形成合力，市场赚钱效应较差。

　　三手机新品全面缺货，带动需求增加

　　消息面上，从手机厂商了解到，作为半导体芯片用量最大的市场，手机芯片正在处于‘全面缺货’的状态。相关手机供应链认识表示，高通的全系列物料交期延长至30周以上，CRS蓝牙音频芯片交付周期已达33周以上。随着全球加速5G商用落地，在技术进步，消费驱动下，5G手机快速放量。机构认为，5G从‘可用’到‘好用’的进展不断推动，将继续带动全球不同程度的5G手机芯片需求，供不应求引发价格上涨，相关产业链有望受益。

　　今日市场维持震荡运行态势。由日线级别来看，上证指数重心下移。日线级别，今日弱势回落跌破60日均线，量能持续萎靡，短期均线并未形成明显的空头排列，尾盘收光头阴线，技术走势上形成空头包容线，短期上是止跌形态。由技术指标来看，MACD处于绿柱区间，KDJ三线发散向下，形成新低，但指数并未出现新低，且下方支撑强劲，市场分歧隐现。结合今日量能表现来看，市场人气稍显萎缩，后市稍事休整之后，有望再度起航。

　　后市操作关注顺周期细分行业机会

　　着眼当前，两会周期中要调整接下来国家的发展规划，将有一些政策性的机会影响资本市场的变化，所以此时短期资金稍显犹豫，观望情绪提升，但是总体来看目前外部环境、政策面、技术面等均较为偏暖，有利于市场情绪升温。叠加两会行情，有利于题材股的炒作，因此配置方面可以重点留意，题材板块的异动。个股方面，业绩作为观察方向之一，其次就是涵盖的热点与成交量。这两点均是一只个股能否走强，中短期重要的信号。由市场风向来看中国经济已由高速增长转向高质量发展阶段，A股的低估值个股叠加业绩向好的高性价比品种成为市场关注的方向，后续投资建议重点关注顺周期细分领域的方向，涨价逻辑关注化工、有色资源等，以碳中和、环保工程为代表的资源再生和能源替代方向的优势企业。

　　广州万隆：大盘震荡偏弱 关注弹性大的低位成长

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数短暂弱企稳后，继续受抱团板块的弱势而表现偏弱。短期仍是逢低关注性价比高的低位成长板块波段机会，中期趋势转向仍要更多资金转向细节确认。

　　二、偏差分析

　　以白酒为代表的部分抱团板块在短期稳固之后，今天继续表现弱势。技术心理分析的角度来看，抱团板块在上周的多杀多，无论是对场内资金的短期参与情绪，还是场外新基金发行认购情绪，均是有瓦解的触发作用的。这就会使得资金情绪面从前期的主动做多，转向被动配置，中期以震荡偏弱的运行节奏重新蓄势整理的概率加大。

　　虽然指数层面难有超预期的机会，但基于微观流动性层面仍有支撑，因此在震荡整理的过程中结构性机会带动大盘波段反弹的机会仍然是存在的。而从左侧异动情况来看，我们认为机会大于风险的板块仍然是以计算机为代表的方向为主，而右侧有延续性的可以关注顺周期板块方面的逢低介入的波段机会。

　　整体上来看，我们的观点认为，人气需要重新积蓄的情况下，中期走势转向震荡偏弱为主。新的右侧信号，需要有核心主导多板块、或者是中线资金右侧量级持续放大作为确认时间点。震荡行情环境下，建议关注弹性比较大的低位科技成长板块，以及已经有中线资金共振的右侧板块的逢低介入的波段机会为主。

　　中证投资：沪指收跌1.21% 有色金属概念领跌

　　3月2日，A股三大指数高开低走。据数据显示，截至收盘，上证指数跌1.21%，报3508.59点；深证成指跌0.71%，报14751.12点；创业板指跌0.93%，报2966.89点。

　　申万一级28个行业板块收盘多数下跌。其中，有色金属、食品饮料、化工板块跌幅居前；公用事业、国防军工、电子板块涨幅居前。

　　概念板块中，截至收盘，PM2.5、特高压、火电概念板块涨幅居前；稀有金属、纯碱、化学原料概念板块跌幅居前。

　　华泰证券表示，预计美债利率上行压力或至5月-6月，美债实际利率易上难下，核心资产估值压力不减。华泰证券调升了今年A股非金融企业净利润增速的预测(从25.3%调升至29.1%)。基于上述背景，华泰证券认为，二线资产估值压力预计小于核心资产，盈利弹性有望大于核心资产，因此中证500及绝对低估值品种(国有大行、地产龙头、公用龙头)的阶段性相对收益价值仍然较高。

　　容维证券：两市股指冲高回落 短期下跌空间有限

　　今日两市股指全面高开，随后三大股指略有冲高后展开回落，昨日表现抢眼的稀土板块全面调整，权重蓝筹集体低迷，三大股指盘中纷纷翻绿，午后股指继续下探，沪指一度跌破3500点，临近尾盘沪指有所反弹，截止收盘沪指报3508.59点，跌幅1.21%，深成指报14751.12点，跌幅0.71%，创业板指数报2966.89点，跌幅0.93%。

　　盘面上看，碳中和板块领涨两市，开尔新材涨幅20%，九州集团、先河环保盘中涨幅超15%，电力、环保工程、特高压、医废处理等板块涨幅居前，与此同时有色金属、化工、钴、农业种植等板块跌幅居前。

　　技术上看，沪指经过连续调整后，股指跌破5、10、20均线，短期空头走势明显，但连续下跌过后风险得到释放，反弹随时产生。

　　总的来看，春节后市场连续调整，风险已经得到释放，另外，两会临近市场维稳走势为主，预期短期内股指下跌空间有限，短期反弹走势有望随时展开，操作上，控制好仓位，关注两会概念相关题材个股。